传重组方案已获通过 网通联通启动股权置换

传言称电信“五合三”重组方案已获通过，可能于本周发布

投行瑞信昨日在新发布的投资报告中称，TD产业联盟秘书长杨骅在欧洲TD路演会上证实，国务院正在召开常务会议讨论电信重组事宜。昨日有传言称，电信重组方案已获通过，可能将在近期公布。

受重组消息刺激，港交所中资电讯股昨日早盘交投活跃,中国移动(0941.HK)及中国电信(0728.HK)分别为早盘两只交易最活跃个股。中国电信及中国网通(0906.HK)盘中两股一度升逾5%和4%，而大盘恒生指数则收跌0.9%。

内部重组实质性启动

昨天，记者从知情人士处获悉，2月15日有关会议通过了电信重组方案。重组后，中国移动合并中国铁通；网通与联通G网合并，成立“新联通”；电信购得联通C网，三大运营商实现多年以来的全业务梦想。

该人士称，如果没有意外，重组方案将在近期公布。

据上述消息人士介绍，虽然重组方案已定，但真正实施、完成重组，仍需一段时间，在此期间，各运营商仍将独立运营。在各大公司内部，重组已经实质性启动，据悉，网通与联通已经开始了股权置换工作。

与2002年的电信南北分拆一样，此次电信重组再次对电信、网通产生重大影响。随着中国联通吸收合并网通后，中国网通的称号在奥运后将会“消失”，在其存在的数年中，伴随不断的重组、并购与利益冲突，中国网通始终未能走上“宽带”、“国际化”的快车道，只能最终归于无形。

对此消息，中国网通内部人士则称，早前有消息传，原计划1月重组方案就要交最高层决策，但由于雪灾耽误了。该人士认为，融合后可能是先按照事业部分别运作，然后逐渐实现业务融合，虽然帷幕还没有正式拉开，但重组即将到来。

记者就此询问中国联通相关人士，该人士称，联通并没有得到有关重组的确切消息，“但既然市场上风传这些消息，应当不是空穴来风”。

当记者问及，合并后是否由联通主导新公司时，该人士称，这个消息在业界已经传出多时了，目前已不是新闻了，但新公司最终由谁主导要看政府最后的决策。

重组后移动优势难撼动

对于四大电信股的表现，万方咨询研究总监付亮分析，由于四大运营商都是上市公司，无论重组如何进行，都必须遵循对价交换原则，不可能有仅对一方有利的交易。因此，重组对几大运营商来说短期内影响不大。

从长期角度看：对联通来说，重组可能解决双网互搏问题，获得固网牌照，而且可能获得国际发展最成熟的WCDMA标准3G牌照，但数年内仍很难与移动竞争，甚至可能被电信超过；对移动来说，放开固网业务，领先优势近年内难撼动，甚至即使获得TD牌照且TD失败(可能性很小)，仍可通过2G-4G的过渡保持领先；对电信来说，可获得移动牌照，在固网移动融合中处于领先，几年内可能保持最快的增长速度，但由于起点太低，短期内仍将明显落后于移动。

由于此次重组以“优化产业结构”和“实现全业务竞争”为宗旨，国家发改委经济体制与管理研究所产业室主任史炜分析，如果在监管体制上没有必需的非对称管制手段，重组后要消除中国移动的一家独大及在新业务发展上的寡头垄断，是没有可能的，中国电信市场失衡情况将进一步加剧。

他建议，尽快制定非对称管制政策，为打破垄断和市场结构失衡，参照国际经验，应在非对称管制内容上明确规定“在实施电信重组后，规定中国移动实施全业务经营的时间比其他几家公司推迟半年至一年，铁通的固网在并入中国移动后，暂时维持现状。