王建宙：红筹回归既定方案已提交证监会

备受内地A股市场关注的中移动红筹回归一事再有进展。昨日，中国移动总裁王建宙表示：“公司的红筹回归已有既定方案，不发行新股，已经向证监会提交申请。”与此同时，全国政协委员、证监会主席尚福林也向外界透露，红筹股回归已无法律障碍。来自监管层面和执行层面的“双剑合璧”似乎印证着中移动红筹回归已经驶入“快车道”。

目前，外界的关注点集中在中移动红筹回归的真正动因，重组前或重组后实现回归，以什么样的方式实现回归，证监会何时出台操作细则等等“尖锐”问题。

为红筹回归树标杆

昨日两会间隙，中移动总裁王建宙对外宣称，中移动一直在积极推动红筹回归A股市场一事，以给内地投资者一个投资机会。“上市本来是为了融资，但我们不缺少资金。既然不缺钱，融资规模不会很大。”王建宙表示，公司的红筹回归已有既定方案———不发行新股，而采用母公司出售老股的方式上市。“目前公司大约有75%的股份，25%左右的流通股，我们会拿出很少的一部分股份出售，这样既可以完成A股回归，又能不摊薄现有股东收益。”至于出售股份的额度，王建宙表示，将会远远低于10%。

相对于重组之后的新联通、新电信而言，中移动的资金缺口并不大。尽管中移动去年承建8个城市的TD网络建设，同时在巴基斯坦、欧洲等地进行海外扩张，但对于目前市值已达3000亿美金的中移动而言，并不存在明显的资金需求。

“即使真的需要资金，中移动也完全可以在香港融资，比内地更方便。”业内人士称。更何况，红筹股回归并不简单，操作方式上也无前车可鉴，还需要耗费大量的人力、物力成本，“中移动有比较成熟的现代企业制度，这样做并不真正能为公司带来收益。”

“中移动回归的最大动因或来自于政府层面。”水清木华的分析师沈子信认为，由于各种原因，目前红筹回归迟迟不能启动，证监会同样面临压力，而中移动是红筹“领头羊”，已经“责无旁贷”。另有分析师表示，目前，香港市场一共有90多只红筹股，政府方面希望通过红筹股中大蓝筹的回归，改善国内资本市场的结构，提升上市公司整体盈利水平。“中移动的回归具有明显的标杆意义，可以为红筹回归扫清政策壁垒。”

电信业重组之前成行？

有观点认为，中移动或将在重组之前完成回归，从而为重组时国内资本市场的操作提供方便。在去年3月，范福春已经做过类似表态，“证监会倾向于红筹股回来直接以IPO方式上市，争取让中国移动年内回归。”随后，证监会曾向部分券商下发《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法(草案)》，对红筹股回归的发行条件、发行程序、信息披露等一些操作层面的问题予以了基本明确。草案规定，红筹公司申请在境内首次公开发行股票，应满足四个条件：股票已在香港证交所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近三个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50%以上的经营性资产在境内，或者50%以上的利润来源于境内业务。但是这一草案至今仍未作为正式文件下发。

实际上，由于两地上市，上市公司管理办法等法律法规必然有所不同，这将导致红筹上市在部分细节上，仍存在着问题。因此，业内对于中移动是否能打响“头炮”，在奥运前回归A股存疑。国金证券分析师陈运红认为，在电信运营商重组方案公布前夕回归，将增大重组的复杂程度，中移动回归应等重组完成后。

回归价格或不低于100元

对于中移动的回归，市场人士反应不一。“随着重组的推进，假如上半年中移动(0941。HK)回归A股成行，预计其回归价格不会低于100元人民币，将直接带动和提升中国联通及通讯行业的估值水平。”天相投资分析师康志毅认为，如果红筹股中国移动、中国网通，H股中国电信都能够顺利回归，那么电信板块的市值在A股总市值中将占据10%左右的份额，跻身前三，成为平衡市场的重要力量。

华泰证券研究员熊杰则表示，虽然从长远看，红筹公司回归对A股市场的影响必然是积极意义更多。但是，股市处于不同的时期，对于资本市场的同一行为可能会有不同的解读。基于目前股市动态调整的情况，大型红筹公司上市融资的信息肯定会对市场产生压力，“二级市场资金面将承受考验”。