中邮双雄或成中国联通重组大赢家

根据机构的普遍预测，中国联通将会是此次电信重组中最大的直接受益者之一。市场人士大都认为，持有中国联通在复牌后的短期收益率应该在20%以上，而如果大盘向好的话，还可能会超出预期。据中国联通一季报披露，中邮基金旗下的中邮核心成长、中邮核心优选两基金均重仓持有中国联通，为中国联通第二大流通股股东及第三大流通股股东，中邮旗下这两只基金长期以来由于操作较为激进，一直备受市场争议，人称“中邮双雄”。此次中国联通重组，中邮双雄或成大赢家。

中国联通股价面临多重利好

根据5月24日公布的电信重组方案，中国联通的CDMA网络将出售给中国电信，出售后中国联通将和中国网通合并成为新的中国联通。

据有关资料显示，联通运营的CDMA业务的税前利润为12亿元，仅占全公司税前利润比例约10%，如果此次联通能以上千亿元的价格，也就是以相当于CDMA用户资产50倍PE将其出售给中国电信，则公司每股收益将增至1.4元左右。另外，公司将从两网运营的困境中解脱出来，有望提升GSM网络运营效率，粗略估计业绩能提升20%左右。

重组对中国联通的影响是显而易见的，由于近几年中国移动通信市场增速放缓以及中国联通整体上市后由于并购带来的增长已经结束，中国联通已处于增速放缓期，收入增长已处于较低的水平，公司通过费用控制保证了利润的增长但费用控制手段的使用是有限度的。中国联通要改变现状，保持健康可持续的增长，必须从根本上提高公司的核心竞争力。此次电信重组完成后将发放三张3G牌照，而根据目前中国第三代移动通信标准试商用情况来看，未来3G牌照发放有较大的可能性是：中国移动TDS-CDMA，中国联通WCDMA，中国电信CDMA2000。在这样的方案下，中国联通将获得国内唯一一张WCDMA牌照。

“基于电信行业现状，鼓励中国电信收购中国联通CDMA网(包括资产和用户)，中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。我们认为此次重组对通信板块是重大利好。” 南京证券深圳财富管理中心曹景向记者表示。

对此，多家券商及投资机构在电信重组方案出台后均表示看好中国联通的后市表现。国信证券通信行业首席分析师严平认为，重组的宣布不是阶段性终点而是精彩未来的序幕，继续维持中国联通“推荐”投资评级。天相投资顾问认为，中国联通是重组中受益最大的运营商，一方面剥离了收益差的CDMA网络，另一方面获得较多的固网用户，相对庞大的市场份额给中国联通的发展奠定了坚实基础。平安证券的通信分析师刘军也认为，中国联通将是最大的受益者，主要有三大因素：一是联通的资产将得到增值，二是联通的资金短缺的情况将得到改善，三是联通两网左右互搏的问题将解决。

中邮双雄有望获利近7亿

据中国联通一季报显示，中邮基金旗下有两只基金重仓中国联通。合计持股数为3.554亿股。其中，中邮核心成长和中邮核心优选分别为中国联通的第二大流通股东和第三大流通股东，分别持有2.354亿股和1.2亿股。如按联通复牌后保守升幅为20%计算，中邮双雄有望获得近7亿元的利润。

据相关资料显示，截至3月31日，共有35只基金持有中国联通13.926亿股，占流通A股比例的14.84％。其中前五位流通股东分别为中邮核心成长、中邮核心优选、博时价值增长、光大保德信量化核心和易方达50基金，分别持有中国联通2.354亿股、1.2亿股、1.199亿股、0.959亿股和0.702亿股。

据记者调查，中邮双雄开始建仓中国联通是在2007年的第三季度，完成中国联通的建仓是在2007年的第四季度。据中国联通2007年四季报披露，中邮双雄合计持有中国联通5亿股，占中国联通流通股的4.79%。

但令记者惋惜的是，中邮双雄在今年一季度之中已开始大幅减持中国联通，虽然减持不影响中邮双雄排名第二及第三的十大流通股股东地位，但也为中邮双雄损失了不少利润。据中国联通一季报显示，中邮核心成长在一季度之内减持了中国联通0.746亿股，中邮核心优选在一季度之内减持了中国联通0.7亿股。中邮双雄合计共减持1.446亿股，减仓幅度占总持有量的28.9%。

市场人士表示，电信产业大整合必然会刺激一些市场资金对通讯类股票进行炒作，由于龙头股中国联通迟迟不复盘，因此，通讯板块的行情有延续的可能，基金也会因此而受益。不过可惜的是，中邮系的两只基金在此之前大幅减仓中国联通1.446亿股，这将意味着，每当中国联通股价上涨1元，中邮系的两只基金就少收益1.446亿元。