新联通外资股东去向不一 SK遭遇“技术尴尬”

在中国的电信业重组中，有两家外资企业将发挥微妙的作用。一家是韩国最大的移动通讯公司，另一是欧洲其中一家最大型的综合电信企业。

电信业重组的核心安排，是联通将CDMA业务（下简称C网）出售予中电信后，保留GSM业务（下简称G网）与网通合并成为“新联通”。联通及网通都有外资策略股东，前者有韩国SK电讯，后者有西班牙电讯Telefonica，两家公司在新联通担当什么角色？是留还是去？能否在新联通这个屋檐下共处？

处境较尴尬的，显然是SK电讯。SK于06年用10亿美元购入联通一笔可换股债券，并于去年8月，以每股8.63元行使价换取联通8.99亿股新股，成为联通第二大股东，持股6.6％。SK看中的，是联通的CDMA业务。

联通售C网 SK角色模糊

当时联通曾指出，引入SK主要是为C网的相关领域，包括手机、IT基础设施及网络等范畴作独家合作。事实上双方各取所需。作为全球最重要的CDMA营运商之一，SK在CDMA的发展经验和技术，都处于世界领先地位，联通引入SK一方面得资金，更重要是借助SK的经验及技术来壮大经营一直不佳的C网业务。SK也是看准联通的需要，作为进入中国市场的踏脚石，双方一拍即合。

但重组过后，新联通只剩下G网及固网业务。尽管有报道指出SK拟把在联通的投资，转移至新联通，不过在没有C网的新联通当中，SK的角色会变得较为模糊。即使在3G年代，SK在韩国发展的是CDMA2000制式，与新联通的WCDMA制式亦不同，SK的优势在新联通年代，似无用武之地。雷曼证券曾猜测，SK将会舍弃联通，转投中电信阵营，让技术优势得以发挥。

单以投资回报的角度看，SK已立于不败之地，以上周五联通收市价计，SK换股不足一年账面已劲赚88亿元。SK会选择套现离场，另觅中电信合作，还是甘于日后在新联通担当被动投资者的角色呢？

西班牙电讯争成主要伙伴

与联通一样，网通也有外资策略股东西班牙电讯，目前持有7.22％股权。但分析指出，与SK处境不同，西班牙电信业务较广泛，本身就是经营GSM和WCDMA网络，与新联通属天作之合，没有SK的“技术尴尬”，该公司直接把持股转移至新联通，争取成为主要的外资伙伴，看来是顺理成章。

相关人士曾向SK及西班牙电讯询问其对重组和持股的意向，但目前未获回复。