信实与MTN或采取换股合作方式规避监管障碍

据国外媒体报道，南非MTN集团和印度信实电信公司（Reliance Communications）的合作方式可能是交换股份或在一家新成立公司中持有相当比例股份。

MTN和信实本周一宣布它们正在就可能的合并交易进行谈判。印度第一大手机运营商巴蒂电信（Bharti Airtel）数天前因无法就交易结构达成一致而终止了与MTN的谈判。

巴蒂电信曾表示，MTN提议的交易结构将使它成为MTN的子公司，这是它不能接受的。分析人士表示，信实董事长阿尼尔·阿班尼（Anil Ambani）也不会愿意交出对公司的控制权，对媒体有关MTN将反向收购信实电信的报道提出了质疑。MTN的市值为380亿美元，信实电信的市值为280亿美元。一名要求不透露姓名的电信业务分析师说，如果MTN提议的交易结构不能让巴蒂电信满意，要想让阿班尼满意是很困难的。

MTN的用户数量超过了6800万，信实电信的用户数量约为4800万。

Indusview Advisors的主任里氏·萨哈（Rishi Sahay）表示，两家公司可能将股份转给一家独立实体，它们将持有该实体的大量股份，或者以一种能够绕开监管障碍的方式交换股份。MTN可以持有信实电信15%的股份，而信实电信则可以持有MTN的少量股份。萨哈说，它们必须采用不会遭遇监管障碍或不涉及巨额现金的股份交换方式。

《经济时报》（Financial Times）援引匿名消息人士的话报道称，阿班尼可能用其信实电信66%的股份换取MTN三分之一的股份。阿班尼将保留近五分之一的信实电信股份。

《经济时报》援引知情人士的话报道称，这样的交易将使得阿班尼成为MTN的最大股东。

银行界一名匿名消息人士称，信实电信去年与MTN进行了非正式谈判。该人士称，最好的结果是在零税负的地区组建一家新的实体。如果谈判没有取得预期的进展，两家公司可能交换少量股份，这将为未来进一步的谈判奠定基础。

萨哈表示，信实电信不会陷入争夺MTN的竞购战。萨哈说，信实电信一贯这样，它会努力地谈判，但如果认为价格过高，就会放弃。

市场调研厂商Prabhudas Lilladher的电信业务分析师Nishna Biyani表示，信实电信的策略是收购不良资产，然后高价出售。Biyani说，信实电信可能会避免需要发行新股份或举债的交易结构。

萨哈表示，信实电信规模较小，因此不能要求在MTN中占有控股地位，但它也不愿意成为MTN的一个子公司。