运营商资本支出2000亿 李平详解中通服3G棋局

电信重组中有人欢喜有人愁，不过，作为主要的电信支援服务供应商，中国通信服务股份有限公司(下称“中通服”，00552.HK)成为理所当然的赢家。

“随着电信业重组的启动，未来行业将进入新一轮网络建设的高峰期，为我们带来广阔的发展前景。预期在未来两到三年内，内地电信运营商的2G和3G网络建设、扩容与优化将为我们的电信基建服务业提供良好的发展空间。” 中通服董事长李平在业绩会上表示。

9月8日，中通服公布上半年业绩，截至2008年6月30日，经营收入为人民币136.29亿元，同比增长37.5%；净利润为人民币5.67亿元，同比增长11.3%。

三大电信运营商——中国电信、中国移动、中国联通都是中通服的大客户。上半年，来自三大电信运营商客户的总收入达到79.82亿元，同比增长23%，占其总收入的58.6%。其中，来自中国电信的业务收入占总收入的41.9%，来自中国移动及中国联通的业务收入占总收入的16.7%。

重组大单诱惑

李平在接受采访时不肯透露电信重组之后中通服将增加多少收入，“重组在月底才完成，不过在宏观上对中通服的影响是很正面的”。

中电信已经宣布，将于未来3年投资800亿元人民币兴建网络，与网通合并的联通也宣布，会在2009年和2010年投入最多1000亿元人民币，加强GSM网络，比2007年的160亿元和2008年的187亿元的支出有大幅增长。加上同中移动每年超过1000亿元人民币的资本性开支，整个电信设备业的规模，估计每年投资将达到2000亿元，是重组前的一倍。

根据有关资料，中电信母公司、中移动母公司、联通母公司都是中通服的股东，分占股权70%、9.31%、4.34%。中通服如何在各个有竞争关系的股东之间取得平衡是个问题。李平坦承，其实，在中通服IPO的时候，国资委和其他几个运营商都同意，未来的发展需要一个中立的服务公司。

李平表示，“重组之后，我们的控股股东中国电信变成了全业务经营，也经营移动业务，和其他两个股东会存在竞争。能否实现中立和专业化的服务，我们第一成立了针对客户的专门服务，在各个团队之间都有相应的防火墙，保证专业化的运作。第二这三个运营商的侧重点不一样，中电信发展C网，中联通发展G网，中移动除了G网之外还有TD。他们所要求的服务是有差异的。第三，我们通过收购的中国通信建设集团(下称“中通建”)在过去60％－70％的收入来自于移动。我们在收购之后让中通建继续这方面的业务，也从另外一个角度保证了中通服的专业化。”

日本大和证券预计，中联通在2009-2010年的3G业务高达人民币1000亿元的资本支出，将为中通服带来30亿元的收入。大和称，中通服在中联通的通讯网络设计和建设中约有20%的占有率。

近期电信行业重组所涉及的中电信、中移动、中联通都是中通的主要客户，在各大营运商都大增资本开支下，中通服的生意只会有增无减。所以中通服的电信基建服务与流程外判服务两大核心业务，有同步发展之势。

对于中通服未来的发展，香港辉立证券表示，“我们的目标价根据目标市盈率而订定，2008年的预测市盈率为23.5倍，约为其国际同业的市盈率估值的上限，以反映公司从重组及3G所带来的潜在商机，并为2009年的预测市盈率17.6倍。”

海外扩展建基香港

李平在8日的业绩会上谈起海外扩展战略一脸兴奋。

他强调，海外拓展是公司的另一个增长点，希望通过两三年，海外业务在总收入中的占比有一个可观的增长。

“奥运之前，我见了刚果(金)的总统卡米拉。我们和刚果(金)第一期合同大约为3200万美元，如果完成所有工程，累计合同超过1亿美元。而且这个工程属于‘资源换项目’，由国家贷款来完成。所以在商业上风险很低。” 李平透露。

中通信于今年四月斥资5.05亿元收购了中通建，中通建的基本服务主要是提供3G技术的TD-SCDMA建设工程，目前在北方十省占有市场优势，另外在海外11个国家都设有办事处，有助于中通信开拓海外市场。

李平说，中通服还把过去广东在香港的公司，变成了中通服国际公司，计划把过去在海外的业务整合起来，“我们还和设备制造商，比如中兴、华为、诺基亚、爱立信等公司签订了框架协议，实现海外拓展的策略”。