负债累累的美国电信业无法独善其身

全球金融萧条风刮得越发紧了，但对国内运营商来说，电信重组与全业务运营工作正处在趁热打铁的节骨眼上，它们所处的宏观环境可谓更加复杂。

电信业长久以来都是能够迅速复原的经济体之一。但随着经济危机的加剧，我认为电信业这次也无法幸免于难，原因如下：首先，增加资本成本的行为肯定会遭到否决；其次，疲软的经济环境可能会带来数据线路、手机和Internet连接等电信业务需求的减少。

10月中旬，几位华尔街的分析师先后公布了他们对AT&T、Verizon、Sprint Nextel等美国主要电信运营商的盈利预测，结果都不容乐观。

个人业务量预计持平

市场研究机构iSuppli公司分析师Steve Rago预测，今年下半年全球用户在有线网络上的支出将比今年早些时候的估算要低20%。但美国运营商Verizon公司认为美国经济的萧条会使一大批人赋闲在家，这些人有着很大的通信和网络需求。“我并没有看到任何我们发展减缓的征兆。”Verizon Communications公司发言人Eric Rabe说，“如果你想要找一份新工作，那宽带连接是必不可少的。”

不过，如果银行一直紧缩银根，运营商肯定是会很难受的。毕竟电信业是技术投资很大的行业，几乎每个运营商每年需要花数十亿美元来打造基础网络。今年早些时候，Verizon 仅为了建立一个更快的移动网络，就向银行贷了94亿美元。

资金链处于脆弱时刻

为筹钱进行技术投资，电信运营商通常使用各种债务手段，包括期票(即大公司发行的短期票据，是短期信用的一种形式。)、信贷融资服务和企业债券等。这些方法平时收效不错，但现在，随着金融信任危机四处蔓延，人们对这些手段越发地不敢相信了——一些公司根本无法再用这些方法得到贷款。

AT&T公司在9月底拉响了电信业的第一声警报——AT&T公司CEO Randall Stephenson对外表示，电信巨头不该出售期限超过一天的期票。AT&T公司是业界最大的期票用户，公司财报显示，在6月底时，它的期票总额已高达到85亿美元。

虽然Verizon公司在期票市场上算不上最大，但是它也有70亿美元的债券将于2009年到期。另外，它们还需要借220亿美元用于年底收购Alltel Wireless公司。伯恩斯坦公司的分析师Craig Moffett预计，如果Verizon 公司的流动资金流再减少5%，那么该公司要是不再另外借钱就无法支付股息和资本支出了。

Sprint面临最大风险

在所有的美国电信公司中，Sprint面临着最大的风险。今年夏天，Sprint表示希望出售其iDen网络部门，该部门是Sprint并购Nextel时带来的。但是，严峻的金融形势使得它们难以找到能够出得起合理价格的买家。

Craig Moffett认为，该公司持有相当比例的后保债券，而且其负债和计算利息、税务、折旧及摊销之前的利润(EBITDA)的比率预计将达到3.2。随着Sprint收益的下降，一些分析师担心这个比率还将更高。如果该比率到了3.5，就将破坏其信用协议。尽管大多数的分析师认为，债权人可能会申请Sprint破产，但也有可能希望通过延长贷款时间和银行利率还缓解现状。

经过这么多年的巩固与理性投资，电信业已经算基本步入正轨了。但是，这次的金融危机实在是太严重，以至于那些具有良好信用记录的公司也很难避免受到严重的冲击。