申银万国方璐：3G将带动电信设备股业绩增强

12月31日消息，针对国务院常务会议同意启动牌照发放工作一事，投行申银万国专门从事通信企业证券分析的分析师方璐表示，3G牌照发放后，将拉升电信设备商的业绩基本面，09年电信设备商业绩将增强，这在各行业中不多见。

对于发放3G牌照后的各运营商动作，方璐预计，08、09年国内三大运营商资本开支分别达到2619亿元、3104亿元，同比增速分别为16%、24%。随着3G建网的展开，国产设备商份额的持续提升将是最大看点。

关于设备商的业绩，他认为近期催化剂来自3G牌照的发放，中期催化剂来自优势设备商08年年报以及09年1季报的公布。而09年运营商各项招标的陆续启动则是更为长期的催化剂。

关于电信设备股的预测，方璐认为，09年设备行业景气上行，业绩增速明显超越大盘，目前行业09年相对PE 1.4倍，仍处于历史低位，相对估值倍数亦有提升空间，建议超配优势设备商，“买入”中天科技，“增持”中兴通讯、三维通信、武汉凡谷。由于牌照发放及非对称管制政策落实仍将成为中国联通股价催化剂，维持中国联通“增持”评级。

关于09年通信股风险提示，他表示，08年以来部分新兴运营商净利润增长放缓，考虑到电信业相对宏观经济波动的滞后性，我们认为，09年部分新兴市场运营商的资本开支可能也会受到负面影响，如延缓原本的资本开支计划，项目执行期拉长等，这些都将导致设备商海外业绩增速低于预期。