中电信2008年盈利预计将下降超过90%

中电信(00728.HK)将于3月24日公布2008年全年业绩，由于受小灵通减值影响，市场预计，中电信盈利将出现大幅下滑，平均跌幅逾90%。

不过，由于各行对小灵通拨备估算不同，导致预测出现较大分歧，瑞信集团的预测最为悲观，扣除初装费收入后，录得50亿元(人民币.下同)的亏损，而麦格里预测则最为乐观，料盈利达67亿元，跌幅为70%。

瑞信预期，中电信受重组及移动通信的每月每户平均收入(ARPU)下调压力影响，加上固话收入持续下滑，以及全球经济放缓导致业绩疲弱所影响，而第四季度业绩受收购CDMA业务，重新包装品牌和小灵通资产减值，约账面值60%至70%影响。移动业务盈利能力于未来两至三年有反弹，相信运营表现会持续改善。

摩根士丹利则估计，中电信去年盈利约40亿元，跌83%，固网业务保持平稳，但从联通(00762.HK)收购C网业务后，因对网络进行改造维修，增加网运成本开支，导致移动业务第四季度扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)亏损30亿元，料小灵通资产减值200亿元。

德意志银行预期，中电信母公司今年的移动资本开支预算为500亿元，今年底移动用户数可达5800万户，预计C网用户价值为100亿元，分五年摊销，自2008年第四季度开始，而小灵通减值约170亿元，减值可为2009年至2011年每年节省约30亿折旧开支。

麦格理证券则估计，中电信去年移动业务的ARPU为61元，同比上升4﹒6%，预计固话语音收入下跌11﹒4%。

里昂证券则预期，固话业务受经济放缓及移动替代效应加剧而进一步下滑，去年下半年公司投入大量维护成本改善C网服务质量令业绩下跌，估计小灵通资产减值达150亿元，去年全年盈利58亿元，跌72%。