福布斯：沃达丰收购T-Mobile背后的较量

北京时间7月1日《福布斯》文章指出，英国手机市场竞争非常激烈，这对于消费者来说是好事，但对于五大手机厂商的利润率来说却是有害无益的。因此，当沃达丰在周一提出收购德国电信旗下的T-Mobile英国公司时，业内人士并没有感到意外。德国电信不但在第一季度将T-Mobile英国公司的资产减记了18亿欧元（约合25亿美元），而且它还公开表示有意对该业务部进行战略运营。但那并不意味着沃达丰就能趁机拣便宜货了。

大和研究所欧洲分部的电信分析师Michael Kovacocy认为，如果德国电信现在与沃达丰进行交易，那么交易的价格肯定会处于最低的水平。他说：“T-Mobile英国公司上个季度的利润率下降到了15％以下，我怀疑他们在这种情况下是不会进行交易的。”

可能性更大的另一种情况是：T-Mobile英国公司将通过销售更多合同以及寄望于英国经济回暖，从而尽可能地提高其利润率和战略价值。Kovacocy认为，这样至少在近几个季度不会达成任何潜在收购交易。

据Cantor Fitzgerald的全球战略家Stephen Pope称，然而沃达丰不想等待太久，它也不愿意出更高的价钱来收购这家价值约50亿美元、商誉近2百万美元的公司。

沃达丰与其英国竞争对手一样，一直在竞争异常激烈的市场上苦苦挣扎着。大多数国家都有3或4家领先的手机网络服务商，但是英国却有5个，按照市场份额从高到低依次为：西班牙电信旗下的O2、沃达丰、法国电信旗下的Orange、T-Mobile以及和黄旗下的3。由于苹果iPhone强势进入英国市场，沃达丰的业务已经受到了很大的影响。

收购T-Mobile可以帮助沃达丰在零售市场上获得更多的市场份额，从而与对手O2竞争；虽然公司正处于亏损之中，但是它在Verizon Wireless中占45％的股份，仅仅是这部分股份的分红就可以帮助它在近期内扭亏。许多投资者预计Verizon将在2012年时才能为母公司贡献重要的股息收入。

Gidley-Kitchin相信，沃达丰声称对T-Mobile英国公司感兴趣，这正是它最新战略的内容。公司首席执行官Vittorio Colao是个非常务实的人，他的经营计划将现金流作为核心和重点，而不是公司的战略发展。他已经表示，他不会进行转换收购交易。 公司前任首席执行官Arun Sarin在新兴市场展开大量大宗战略收购，然而最近它除了增持南非电信公司股份以及与和黄旗下3的澳大利亚分部合并，没有任何其他表示。

考虑到这个因素，如果T-Mobile不能解决问题的话，后面还有和黄。分析师们认为，如果T-Mobile保持独立运营的话，那家公司的运营商也有可能会是第五大厂商。