联发科降价应战手机芯片市场 明年获利衰退20%

联发科9月营收衰退 6%，德意志证券8日报告中指出，联发科营收衰退，主因迎战中国手持装置芯片市场竞争者，采取大幅降价措施，导致以往高毛利面临衰退风险，预估明年获利将衰退 20%，因此重申联发科「卖出」评等，目标价279元。

德意志产业分析师周立中认为，联发科为迎战蓝芽(Bluetooth)芯片竞争对手CSR和RDA，使 9 月上半月产品价格下滑 35%至 0.8美元，导致营收成长动能受挫。

联发科的手持装置芯片竞争对手均采取积极降价策略，如展讯通信(Spreadtrum)及晨星半导体(Mstar)，其价格比联发科还低 20%，产品毛利率以30-40%为目标，联发科毛利率则高达60-62%。这两大厂商都是中国当地的手机芯片业者，并经营出口外销市场，使联发科不得不配合价格战。

德意志证券表示，联发科除了必须面对 9月手机芯片价格竞争攻势，又受到了组件短缺，手机功率放大器(PA)缺货影响，加上联发科在第 4季为巩固其市占率，持续调降手持装置芯片平均销售价格 (ASP)，毛利率面临下滑风险，预估明年全年获利将衰退 20%。

德意志证券指出，有两项负面因素将妨碍联发科的未来发展。一、联发科调降手持装置芯片片平均销售价格 (ASP)，为第 4季市占率的成长带来不小风险，将引发平均销售价格 /毛利衰退；二、联发科为了推广杀手级单一芯片MT6253，第 4季底将降低平均销售价 3-4美元，造成占总出货比重 80%的主流芯片MT6225，平均销售价格也跟着下跌 4.8-5.2美元。

德意志证券进一步预期，明年手机芯片的价格将有明显下降的趋势，使单价较高的 WCDMA 3G 手机芯片和2.75G 智能型手机芯片的成长动能趋缓，因此，预期明年联发科的获利衰退 20%。