创业板继续上演傍大款催肥：北京联信幕后大佬为联通

北京联信永益科技股份有限公司(下称北京联信)，成为又一个“傍大款”催肥上市的案例。记者惊讶地发现，原来北京联信傍上的大款是中国联通。

12月11日“过堂”的北京联信永益科技股份有限公司(下称北京联信)，成为又一个“傍大款”催肥上市的案例。本报记者发现，北京联通公司成为这家拟上市公司“养家糊口”的最大客户，关联交易连续三年占据主营业务收入的40%以上。

关联交易吃得饱北京联信的关联销售离奇多，让人眼花缭乱。

本报记者统计后发现，公司主营业务贡献最大的是系统集成。不过，系统集成在2008年全年，关联销售收入3.2亿元，主营收入是5.3亿元，比例占到61%。2007年，关联销售收入3.3亿元，主营收入4.5亿元，比例是73.68%。2006年关联销售收入2.89亿元，主营收入3.63亿元，比例是79.45%。连续三年，关联销售收入超过60%以上。在今年上半年，关联销售收入是1.3亿元，由于主营收入是2.26亿元，因此，关联交易也占到57.52%。

另外两项主营业务自行开发软件、技术服务同样如此。以自行开发软件为例，上半年关联销售收入达到52.62%，2008年更离奇，主营收入4988万元，而关联销售收入就达到4039万元。2007年，关联销售收入2327万元，主营收入是3616万元，比例是64.36%。技术服务上，关联销售收入3615万元，主营收入4810万元，比例是75.15%。北京联信一年的工资付出也就5000万元，一笔关联交易就足够养活公司一帮人。

幕后大佬是联通查看招股说明书中的关联方，记者惊讶地发现，原来北京联信傍上的大款是中国联通。首先，公司三年的最大关联交易客户是北京联通，2007年，关联交易达到3464万元，占主营业务收入的66.19%，2008年占到7.51%。到了2009年上半年，北京联通主营业务收入42.44%。此外，还有中国联通北京市分公司，中国联通黑龙江分公司，中国联通内蒙古分公司。有意思的是，公司为了关联客户里出现过多的中国联通字样，还特别使用了一般人不太注意的中国联通全名，即“中国联合网络通信有限公司”。

更让人惊叹的是，2008年10月14日，刚刚和中国联通合并的中国网通，也成为北京联信的重要关联方。

本报记者细查后发现，原来，持北京联信29%股权的一家叫电信投资的公司，竟然就是新联通集团的三级子公司。2002年，公司创立之初的股东，分别是陈俭、联想投资有限公司、北京电信投资有限公司和李超勇。

看上去，这家公司就是为联通三级子公司而生。老公司趁机捞一把“联想投资做得非常成功，”一位业内人士提醒，“星期六鞋业登陆A股，联想4千万投资两年半涨5倍。联想投资还投资了科大讯飞，7年回报近12倍。”

这次，作为北京联信的发起人股东，联想投资甘愿潜伏9年，即便公司还没有上市，也不吃亏。联想投资目前持有1479.87万股，光可以看到的这三年分红数也达到630万元。而联想投资最早出资也只有1050万元。

联想投资缘何这么厉害，就铁定认准北京联信与众不同?原来北京联信实际控制人陈俭，早在1987年7月至1996年10月就职于联想集团公司研究发展中心，任研究发展中心总经理。

目前A股市场中，与北京联信可比的同业上市公司包括东华合创、华胜天成、亿阳信通、欣网视讯。在与上述4家公司最近三年的毛利率对比时，最高的是亿阳信通，毛利率是50.27%，欣网视讯是44.18%，东华合创2008年25.35%，北京联信只有20.1%的毛利率。

上述4家公司的平均市盈率为40倍，北京联信2008年每股收益为0.82元，今年1到6月份每股收益为0.30元，按照上述市盈率推算，北京联信的发行价格至少要在12元到32元之间。一旦北京联信能够成功上市，出资仅1050万元、目前持有1479.87万股的联想投资必定会赚得盆满钵满。

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