美股评论：Palm的优先股股东

MarketWatch今日撰文称，等待Palm Inc。(PALM)的究竟将是怎样的命运？他们是真的已经无可挽回地陷入了死亡螺旋吗？或者，他们近期旨在拓宽消费者群体的努力还能够让自己起死回生？

Palm正在全力以赴，为自己的智能电话争取更多的使用者。周一，他们又赢得了一份运营商合约，这次的合作者是AT&T Inc。(T)。几天之前，这家公司刚刚令华尔街震惊了一回——他们第四财季的营收预期极为糟糕，而且还有足够的数据显示，他们的Pre和Pixi存在着大量积压的问题。

事实上，华尔街对Palm的最新合约也依然是冷眼看待，一些人相信，他们的这一成就太微不足道，而且来得太晚，公司已经彻底失去了前进的动能。毋庸赘言，若是未来的两个季度当中，Palm的努力能够收到一点成效，自然还会让人们对他们的看法改善一点，但是实话实说，对此抱有指望的人已经没几个了。Palm的普通股现在有43%都控制在空头卖家手中，他们显然是认定这支股票的价格还将持续下跌。

“他们有90%的可能性在一年之内破产，或者是被别人收购。”纽约对冲基金T2 Partners的执行合伙人蒂尔森(Whitney Tilson)认为，“情况已经非常清楚，他们的处境极为糟糕，事情发展到这个地步，已经很难扭转了，因此我们才会选择空头的立场。”

在Palm被空头围困的时候，自然会有一些人开始打Elevation Partners的主意，想要知道他们可能会遭到怎样程度的损害。Elevation是一家硅谷的私营公司，著名的U2主唱波诺(Bono)也是投资人之一。该公司是Palm最大的股东，持续投入了大约4亿6000万美元资金，拥有30%左右的股权。

不过，大致了解了相关法律文书的内容，我们就会发现，Elevation所遭受的亏损其实并不像想象当中那么严重。这主要是因为Elevation的投资主体是3亿2500万美元的优先股，这笔投资仍然保持着最初的价值。该公司还有一些其他的优先股和认购权。

Elevation在Palm的董事会当中也有重要的影响力，他们有两票，对公司的未来发展或者是潜在的交易都有充分的发言权。不必说，由于这大规模的股权，他们一直以来也都是Palm的拉拉队长。

Elevation总部位于加利福尼亚州的Menlo Park，创始人之一是著名投资人、酷爱摇滚乐的麦克纳米(Roger McNamee)，硅谷的人们都知道他不但想当歌星，而且对各种新技术也总有着很高的热情。麦克纳米对于Palm和Pre的前景实在是太过狂热，以致他去年三月接受彭博新闻采访之后，Palm不得不专门向证监会递交一份澄清和修订的声明，就麦克纳米对Pre的吹嘘做出了一些否认。

麦克纳米的热情在稍后的6月29日又一次彰显无遗。这天是苹果iPhone推出的两周年。麦克纳米想象着，鉴于Pre已经于6月6日面世，“这些庆祝者当中一个月后就没有人会再用iPhone了。”Palm不得不再次向证监会递交文件，称他的说法是“对消费者行为的一种夸大的预测，而且只是他个人的想法”。

Palm的股价在周五重跌29%，而在周一，由于AT&T合约的关系，股价小有反弹。有人可能会觉得，由于Elevation在Palm拥有可观的股权，他们也会遭到不小的损失。然而实际上，优先股的好处就在于，只要不转换为普通股，价值就不会损失。目前，他们的4亿6000万美元投资还值4亿3200万美元。

只是，考虑到Palm现在的情况，Elevation的投资眼光无疑会受到一定程度的诟病。

他们过去最成功的一次投资应该是在Bioware/Pandemic Studios身上。他们在2005年对这家视频游戏公司投入了3亿美元，而电子艺界(ERTS)收购这家公司时，开出的价码是6亿2000万美元的现金，而且还为一些雇员提供了总价值1亿5500万美元的股票。

不过，其他投资的详细情况就很难了解到了，毕竟他们是一家私人公司。在2007年，他们对私人公司福布斯传媒进行了一笔投资，但是具体情况外间一无所知。

今年一月，Elevation以优先股形式向私人公司Yelp投资2500万美元，这是他们一个整体计划的一部分。根据计划，他们将向这家消费者评论网站投资总计1亿美元，具体手段包括从雇员和其他股东那里购买股权等。Yelp目前遭到了诉讼的困扰，但是他们已经准备做出坚决的反击。

Elevation当然已经因为Palm的厄运而遭到了牵连，但是他们所受到的损害和普通股东显然有天壤之别。优先股股东的地位当然要优先于普通股股东。

只是，除非Palm的管理层能够想出办法来拯救公司的命运，Elevation的业绩记录上恐怕注定是要留下一个大大的污点了。