广电省网改造融资政府主导 民间资本仍持谨慎态度

近日，中国建设银行广东省分行与广东省广播电视网络公司签署了战略合作协议，授信180亿元（人民币，下同）贷款用于广东广电网络基础建设与未来业务发展。根据业内预估，三网融合初期，广电运营商在跨区域整合与网络改造方面所需的先期投入成本超过千亿元，除少数市场化程度较好的广电运营商可自负成本外，大部分地方广电公司都存在资金缺口。

据了解，目前除了三网融合试点地区（城市）的广电网络改造将获国家专项资金支持外，各地的广电公司通过银行信贷、上市融资、民资进入等方式，有效突破了资金瓶颈，未来可能还有与电信运营商成立合资公司等融资解决途径。

在已出现的融资方式中，地方政府发挥着举足轻重的作用，身兼直接投资人、担保人、组织协调者等多重角色。而资本市场相关人士表示，目前广电网络改造的资本筹集仍是政府主导，并未实现市场化，由于民资等对三网融合未来的盈利模式、产业话语权等存有疑虑，除少数长线战略投资者外，民资对进入该领域持谨慎态度。

五途径突破资金难关

除了近期广东广电获得广东建行授信180亿元贷款外，此前北京歌华有线获得了北京市政府1.26亿元的高清交互数字电视推广专项资金；而首批三网融合试点城市青岛的广电厂商人士也表示，下阶段的地方广电网络改造将获得国家专项资金支持。

业内专家表示，目前各地方广电企业主要通过五种途径解决网络改造所需资金。第一种方式是政府补贴，其中占主体部分的是地方政府投资。专家表示，三网融合专项资金方面，主要依靠地方政府投资，并且后期地方政府有望成为地方广电公司的大股东。此外，首批三网融合试点地区（城市）也有望在未来获得一定额度的国家专项补贴。

第二种方式是银行信贷。华数传媒总裁励怡青曾坦言，华数不担心“资金缺口”，“华数现在是银行挤破门，有线网运营商一直是银行首选的放贷客户，在拿到三网融合的牌照之后，产业链上下游也主动抛出橄榄枝”。由此可以看出，政府及政策利好是该种融资途径实现的关键。

第三种方式是地方政府推动的广电运营商上市融资。江苏广播电视信息网络股份有限公司就是典型的“强有力的行政推动，政府主导的整合行为”。业内专家表示，地方政府推动广电企业上市，一方面是解决融资问题，另一方面也是出于拉动地方经济、增加就业等目标的考虑，“促成省级广电企业整合，政府在其中的主导和协调作用很重要，目前不少省份已经将三网融合作为未来重点发展的产业，因此有可能出台各种利好于广电公司融资上市的地方政策和方案”。

第四种方式是上市公司入资。以中国电子、中信国安等为代表的公司，从十年前就开始关注市级的有限电视网络公司，并不断对其进行投资与入股。华数传媒总裁励怡青也表示：“不少公司后面是财务投资人，也有一些公司本身就是上市公司，融资之后就希望投资华数的业务。”

第五种方式是地方广电公司与电信运营商成立合资公司，实现网络、平台的共享，不过该种方式的实现仍离不开地方政府的主导与协调。“电信运营商可探讨与广电成立合资公司，电信运营商入资，广电可以部分利益为回报，不过具体的形式还需在地方政府主导下进行探讨。”电信专家陈志刚表示。

地方政府的主力作用

从上述五种地方广电网建筹资途径看，地方政府在其中都起到了关键性作用，除了拿出专项资金外，相关部门为促成各种融资渠道所做的努力也至关重要。

在广东广电和广东建行的战略合作中，地方政府是该项合作的重要促成力量，广东省委常委、宣传部部长等代表政府出席了签约仪式。业内专家表示，“政府即使没有与广电、建行签署某种三方协议，也有可能为授信进行了担保”。

而在广电运营商上市融资与民资入资等途径中，地方政府主要发挥了政策引导与灵活的地方调控作用。首先，中央及地方政府对三网融合及广电企业的优惠政策有利于资本市场及民资向该行业的流动；其次，不少地方政府探索出符合当地实情的广电企业整合、入资和上市的方案。“由省政府出面，从省政府和省文化发展基金中拿出了7亿元，其中的2亿元作为分红补贴专项基金。政府一出面，大家的顾虑都消除了。”江苏广播电视信息网络股份有限公司高级顾问吴经起在谈及先前的江苏广电整合时表示。

资本市场的“双重担忧”

广电网络改造并未形成市场自发的资金流入，资本市场从业人士表示，这与市场对三网融合的盈利前景、政策稳定性及民资话语权的怀疑态度直接相关。

“与对3G的观望态度相似，目前资本市场并没有看清三网融合清晰的盈利模式，认为仍处在概念阶段，除了某些长线的战略投资者外，民资对投资三网融合态度谨慎。”鼎晖投资资深VP表示，“市场认为广电系统从非市场化的部门转变为市场化组织还需较长时间，未来还将无可避免地带有官方色彩，有意愿入资的民资会对未来话语权表示担忧。”

电信专家陈志刚还认为，民资的观望态度也与目前三网融合业务创新不足相关“目前业务模式不够清晰，且创新受阻，一些投资者进入三网融合领域时有对未来政策不确定性等方面的担忧，可能会影响到产业链长期的发展”。