受累标准之争 国民技术业绩增幅不给力

上市之后股价走势就被国内手机支付标准之争所左右的国民技术(300077，前收盘价128.88元)，由于到目前为止究竟选择哪种技术路线仍未敲定，市场未能大举推广，国民技术的业绩明显受到了由标准之争带来的影响。

元旦假期前夕国民技术发布了2010年年度业绩预告，公司预计2010年全年净利润将较2009年增长45%~55%。市场预期中的收入确认高峰并未到来，2010年第四季度单季业绩创下年内新低。有研究员表示，主要原因应当是手机支付产品出货量出现下滑。

第四季度成全年业绩低谷

国民技术公告称，预计2010年全年净利润在1.68亿元~1.8亿元，较上一年1.17亿元的水平同比增长45%~55%。基本每股收益则预计在 1.54元~1.65元。

这一同比增幅看似不错，但与2010年前三个季度相比却并不 “给力”。2010年国民技术业绩呈现前高后低走势，上半年营业收入、净利润分别同比增长142%和196%，而到下半年净利润却出现至少8.5%的下滑。

从单季来看，第三季度国民技术营业收入及净利润分别较上年同期增长18.94%、4.55%，环比则双双下滑接近20%，并被业内研究员视为业绩低点。当时有研究员如国金证券(14.62,0.34,2.38%)分析师陈运红表示，尽管招股说明书中未刻意强调，不过第四季度是公司传统产品如 USBKEY及通讯芯片的发货高峰，另外预期公司重点培育的CMMB移动电视芯片和可信计算等新产品有望在年末开始贡献收入，因此预计国民技术第四季度业绩将有所改善。

但实际情况是，第四季度成为了国民技术2010年的业绩低谷。2010年公司前三季度各单季净利润依次为5783.07万元、4778.97万元、 3917.11万元，以预告数据计算，国民技术第四季度盈利2321万元~3521万元，同比降幅在19.7%~47%之间波动，与第三季度相比下滑了一到四成。

手机支付业务成决定性因素

对于2010年的业绩表现，国民技术在公告中表示是主营业务发展势头良好、USBKEY产品销售保持了较快增长，同时移动支付芯片和公司其他部分产品线销售“也实现一定增长”。

1月3日有研究员表示，2010年国民技术未能延续上市前接近400%的高增长，除了当年公司按11%的税率缴纳企业所得税之外，面向中国移动的手机支付业务受标准之争推广放缓是最主要原因。手机支付产品自2009年下半年起给公司贡献利润，年内共实现销售收入5165.84万元，占当年公司营业收入的 11.09%。

湘财证券TMT行业分析师江舟则指出，2010年上半年国民技术营收同比大增142%，其中移动支付芯片部分2009年第四季度订单延至2010年第一季度交货；下半年则由于标准之争，运营商放缓推广步伐，出货量未能延续上半年表现。早前记者从公司了解到，2010年上半年国民技术这块业务收入超过1.2亿元，在总营收中的占比上升到32%左右，环比也有142%的增长。

对国民技术来说，目前头等大事就是出台在即的手机支付国家标准，其结果将决定公司这块新业务能否顺利成长，以及市场在今后几年给予公司的估值水平。综合目前从各种渠道流出的信息，去年中国移动独家力推国民技术2.4G方案的情况已不可能出现，对国民技术而言，2.4G和13.56MHz两种标准并行推广已经是最好的结果。