华尔街日报：摩托应与索爱合并扩大市场规模

北京时间4月8日消息，据《华尔街日报》报道，摩托罗拉移动CEO桑杰·贾(Sanjay Jha）看起来完成了一个不可能的任务，但是要持续恢复元气仍需猛药。

桑杰·贾面临两大艰巨的挑战：一是手机，二是机顶盒。在手机领域，摩托罗拉面临来自三星和诺基亚等对手的强大攻势。如果没有规模，摩托罗拉移动的利润将极为有限。

机顶盒业务占据摩托罗拉移动营收的29%，该市场却不太可能增长太多。有线运营商将削减机顶盒开支，寻找替代性方案，如在互平网电视、平板上提供流视频。

对于两大业务来说，交易才是答案。摩托罗拉可能将机顶盒业务出售给私人股本公司。与此同时，摩托罗拉移动的手机业务市场份额去年四季度为2.8%，位列全球第七。它在北美和拉美强势，但欧洲份额不足1%。拥有规模才拥有优势，比如采购组件时的成本优势。

得益于手机业务恢复，自2006年以来该业务持续亏损，去年四季度终于恢复盈利。不过，今年一季度预期又会陷入亏损，这主要是因为苹果iPhone进驻Verizon店铺。Verizon是摩托罗拉移动的顶级分销商。

要重返长期盈利，摩托罗拉移动需要在高利润智能手机上拥有更强话语权。竞争对手HTC拥有16%的运营利润率，而摩托罗拉移动只有2%。二者之所以差别距大，主要是因为HTC选择廉价台湾劳动力生产。同时HTC拥有智能手机市场8%的份额，而摩托罗拉只有4.6%。

伯恩斯坦分析师皮埃尔·法拉古(Pierre Ferragu) 认为有一个解决方案：与索尼爱立信合并。索尼爱立信在全球手机市场拥有2.8%的份额，智能手机市场上拥有3.6%的份额。二者整合可以降低制造和研发成本，同时也可以结合不同的地缘优势。索尼爱立信在欧洲强势，在美国却不及摩托罗拉移动。

法拉古估计投资者对摩托罗拉移动手机业务的估值为公司销售额的0.33倍，索尼爱立信估值低于40亿美元，相当于摩托罗拉移动的现金流。

整合的难题在于如何说服索尼爱立信退出，从而形成一个单一的、统一的管理层。一旦用完现金，摩托罗拉移动在整合公司时弹性空间缩小，无法接受进一步亏损。

摩托罗拉要想将更具创新力、更具财务优势的对手剔除看起来很困难，它要么变得更大，要么退出。