大摩：乔布斯辞职意料之中 库克上位正是时机

北京时间8月25日晚间消息，苹果CEO史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)周三宣布辞去CEO职务，改任董事长一职。现COO蒂姆·库克(Tim Cook)将出任苹果新任CEO。

摩根士丹利随后发表报告，重申对苹果“增持”评级以及468美元的目标价，认为乔布斯辞任CEO在市场预料之中，而库克目前继任正是正确时机。报告认为，鉴于苹果即将推出新产品，在重要市场的份额加速增长，苹果选择在这个时候更换CEO时机恰当。大摩仍然坚信，苹果业绩预期能够达到大摩预期，而且非常有可能上调盈利预期。

摩根士丹利表示，乔布斯的个人影响是不可取代的，但是新CEO库克的领导力已得到证实。库克是在2009年经济衰退时接替乔布斯负责苹果日常运营工作的，在乔布斯2009年和2011年两次病休时，库克带领苹果在智能手机顶住了竞争压力。大摩认为，从库克的领导经历来看，苹果未来一到两年都不用担忧领导层的风险。

从过去的情况来看，乔布斯此前宣布病休后，苹果股价平均跌幅达到了7%。但在库克接替工作后的1个月、2个月和3个月，苹果股价回升幅度达到了11%、12%和21%。虽然这次乔布斯是彻底辞去CEO职位，但至少打消了投资者关于苹果CEO接替问题的不确定性。

摩根士丹利认为，从长期来看，中国市场的增长、推出新iPad、扩展智能电视以及低价iPhone等产品线都是苹果业绩增长的主要推动力。大摩相信，苹果对CEO更替做了适当准备，苹果有着长期的产品路线图和市场扩张战略。

大摩对苹果2012财年每股收益预期为36美元，以此计算，大摩对苹果468美元的目标价对应的市盈率为13倍。大摩预计苹果2013财年每股收益50美元，如果苹果明年推出廉价iPhone的话，相信苹果能够更为轻松地实现这一业绩预期。