电信联通或借机减少对数据流量租赁折扣

券商观点

中金公司

我们认为投资人没有必要担忧(国家发改委正在调查电信和联通涉嫌宽带接入领域垄断问题)。

两家互联网公司认为它们在租赁中国电信和中国联通的互联网数据中心(IDC)数据流服务时价格过高，得到了不公正的待遇；因为中国电信和中国联通往往给大型互联网公司提供很大的折扣，有时候让利甚至高达95%。这两家公司因此向国家发改委举报了中国电信和中国联通，发改委必须流程性地展开调查。

中国电信和中国联通根本不存在操纵宽带和互联网接入市场的行为。这一事件可能促使电信和联通改变向IDC数据通信租赁商提供过大折扣的做法，我们认为这对其基本面构成利好：

第一，中国电信和中国联通的固网宽带平均ARPU(每用户平均收入)分别不到90元和70元，这与移动ARPU基本相当。此外，这两家公司的固网业务净利润率也基本仅10%出头。

第二，电信和联通在宽带市场所占的份额分别在60%以下和30%，均不符合任何关于垄断的规定。此外，电信和联通的宽带业务一直受到来自有线宽带和铁通的竞争。

第三，电信和联通向某些互联网公司提供深度折扣的做法实际上反映的是电信、联通和移动在这一业务领域中的激烈竞争。一方面，宽带终端用户年均收入总值共计人民币1000亿元左右。而另一方面，所有互联网公司支付的IDC租赁服务费总额才50亿元左右。如果未来电信和联通停止向IDC数据通信租赁商提供不必要的大折扣，则将对两公司形成利好。

有人会说互联网数据互联互通的结算费用太高，但是像我们前面第三点分析的，实际中国联通和中国电信的总租金结算收入是非常低的；数据结算费用和其他结算费用是一个综合考虑的体系，不能只单独考虑一个方面。例如，目前移动语音的互联互通结算费是人民币6分钱一分钟(十几年没变过)，而语音资费已经下降了90%了。这非常不利于固网大、移动网小的中国联通和中国电信。