Facebook“魔咒”：网秦增发计划告吹

网秦(NYSE:NQ)股东的退出计划在24天里180度大转弯。这本是一次基于“牛市判断“的增发，却因市场的一泻千里而告吹。

但如果按照5月12日前的市场气氛，他们的判断是对的。Facebook 5月17日上市，网秦选择在5月12日宣布增发。在此前的两三个月里，网秦股票一路走高，基本达到上市后的最高峰11~12美元。令人大跌眼镜的是，Facebook第一个完整的交易周却以绿盘终结。

网秦联席CEO林宇并没有准确地形容网秦投资方们期待的退出价格是多少，但他认为至少是不能低于IPO时的发行价。

不可控的买卖

6月6日，网秦宣布，为了显示自己和管理层对网秦的信心，林宇、奥马尔·可汗、COO史文勇、总裁许泽民和CFO季苏海，将从2012年6月6日开始的6个月内，动用个人资金，依照和服从所适用的法律规定以及该公司证券交易政策，在公开市场购买总计200万美元的该公司美国存托股份(ADS)。

事实上，就在5月30日，林宇刚刚宣布取消了增发ADS的计划——5月12日，网秦提交SEC文件,计划增发600万份ADS(1ADS=5普通股),其中480万份ADS来自原股东,但没有公布发行价。

从宣布增发到放弃，仅用了18天。在网秦宣布增发后，接连爆出了众多坏消息，欧债危机、中国经济放缓、美国失业率上升，Facebook上市吸金受挫。

作为创投行业的天使们当初投资一家有上市潜力的公司时就是为了未来有机会将其股份变现，只是这个变现的时机却不能完全掌握在他们自己手里。

林宇接受本报独家专访时透露，这次增发的原因之一是为了让七年前就投资网秦的早期投资者退出。

根据网秦递交的SEC文件，在此次计划增发的600万股美国存托凭证中，480万股由原股东献售。事实上，另外120万股基本为增发的成本费用。

在林宇看来，早期投资者的机构基金都有时限，他们在退出的时候抛售股票无可厚非。选择增发的方式其实是对股价影响最小的方式，而且网秦也可以引入新的长期投资者和一些优秀分析师，对各方都是好事。

根据网秦的IPO文件披露的信息，IPO后金沙江创投、联创策源及红杉三家投资方在网秦的持股比例分别为16.5%、11.9%和7.1%。网秦上市时曾有人算过，只要不低于发行价，网秦的股东就会有4倍收益。

在此次增发计划中，试图通过增发退出的股东主要是RPL　Holdings、金沙江创投及Intellectual　Property　Trade　Pte　Ltd。其中RPL　Holdings是由网秦CEO林宇、COO史文勇以及董事周旭100%持股的英属维京群岛公司，RPL　Holdings将在本次增发中献售692.3万份普通股（138.5万份ADS），占本次增发的23.1%。林宇、史文勇及周旭三人为网秦创始人。

此外，金沙江创投献售875万份普通股（175万份ADS），占本次增发的29.2%。Intellectual　Property　Trade　Pte　Ltd　将在本次增发中献售500万份普通股（100万份ADS），占本次增发的16.7%。其余献售股东包括Gold　Bull　International　Foundation　Invest-ment及Everflash　Ltd.，分别献售250万份普通股（50万份ADS）及82.3万份普通股(16.5万份ADS)。

增发消息发布后，网秦股价大跌11.61%。林宇表示，这在资本市场很正常，增发的公司股价都会大跌，因为新进入者期望买得更加便宜。

但总体看，5月12日这一天恰恰是个转折点，此前美国消费者信心指数创下4年多以来新高。但5月12日那天接连有很多中国概念股发布财报，i美股中概 TMT指数（TMT20）下跌1.09%，成分股涨跌不一，搜房下跌8.14%，奇虎360跌5.94%，人人网跌5.32%，当当网跌4.19%。当日i美股“中概30”指数下跌5.12　点，收报712.37点。此后一路下滑，再也没有走高。

Facebook“魔咒”

2011年5月5日，网秦上市。此前，网秦曾在2007年6月获红杉、金沙江300万美元投资。同年10月，获策源、富达亚洲投资（未透露融资额）。2010年4月，网秦再获原投资方金沙江及联创策源2000万美金投资；2010年11月，实行增资扩股，宏达直投注资250万美元。2010年12月8日，台湾芯片商联发科子公司Gaintech　220万美元参与网秦增资。

林宇表示，上市半年后，投资人的股票便不在禁售期。选择在5月份增发，是由于网秦及其投资者们都认为，Facebook的上市将给低迷的美股带来轰动效应，美股将有一波行情。

Facebook是5月17日上市，网秦选择在5月12日宣布增发。在此前的两三个月里，网秦股票一路走高，基本达到上市后的最高峰11~12美元。事实上，如果按照5月12日前的市场气氛，他们的判断是对的。

那时Facebook打造的SNS概念已在美国红透了半边天。Facebook头上顶着拥有9亿用户、科技史上市值最大IPO的光环。以摩根士丹利为首的承销商为Facebook设定的发行价格是该公司过去12个月盈利的107倍，这在标普500指数成分股中仅低于两家公司。

但就在Facebook上市的前几天，该公司CFO将其IPO发售的股票数量提高了25%，同时还上调了IPO定价区间，融资额达到了科技公司史无前例的160亿美元。令所有人大跌眼镜而且极度失望的是，Facebook第一个完整的交易周却以绿盘终结，收盘价较38美元的发行价下跌了16%，此后市场开始一泻千里，Facebook的CFO和摩根士丹利一直面临各种批评。红得发紫的Facebook就像是压垮美国股市的最后一根稻草。

林宇并没有准确地形容网秦投资方们期待的退出价格是多少，但他认为至少是不能低于IPO时的发行价。但自从宣布增发之后，网秦的股票开始下跌，Facebook上市之后，网秦股价更是一路走低。截至6月7日记者发稿前，网秦股价为7.68美元。

多重危机

林宇试图澄清的一点是，此次增发股价下跌并不是因为公司基本面发生了改变，网秦的业绩还在增长——根据网秦第一季度公布的财报，网秦的净营收为1600万美元，比去年同期的760万美元增长109.6%；净利润为210万美元，比去年同期的170万美元增长28.5%。

然而就在这段时间里，就连业绩屡创新高的百度股价也下跌了30%——这根本不是中国的网络公司本身发生了问题。

在林宇看来，该公司的投资者之所以愿意最终放弃增发，也是认为公司的价值绝不是现在这个价格。现在的网秦并不仅仅是手机杀毒技术提供商，而是正在努力从一个原来的安全技术公司转变为一个“安全感服务公司”，其市场非常广阔——例如在法律允许的情况下，网秦在美国即将推出的父母可以管理子女的服务，父母可以通过PC端平台软件看孩子的短息，了解孩子的行踪，例如是否有接触毒品等，这项能够帮助网秦向“安全感服务提供商”发展的小服务计划在美国按照每个月3~5美元收费。[!--empirenews.page--]

类似的服务将帮助网秦从个人市场转向家庭市场，再加上网秦已经进入了一部分的企业级市场，市场空间巨大。看起来林宇并没有太多想在中国个人手机市场与奇虎360争夺份额的计划，在他看来企业级市场足够大。林宇刚刚完成的并购国信灵通公司掌握着中国1000多家公司的客户，这也是网秦认为自己能够引入长线投资者的资本。

但网秦天使投资者们的退出并没有赶上一个好时候，而将这一切都归罪于Facebook也并不厚道。

林宇也透露，其实网秦增发时所遭遇到的不只是美版中石油，还有中国宏观大环境的吃紧、欧债危机和美国失业率上升这些坏消息的集中爆发。

这些因素看起来并不起眼，但却严重影响着美国资本市场的流动性。

林宇的解释是，欧洲债务危机让人们担心，如果希腊退出欧元区，必将引起人们到银行去挤兑换钱，这个时候银行为了保证给人们预备充足的现金提款，就会导致基金们抛售股票。而在美国，失业率更是影响投资人信心的一个重要指标，欧美公布的最新就业数据均较疲弱，也引发了市场担心，导致黄金价格大涨。

现在，新的投资者自然会认为买得越便宜越好。但按照一种简单但不够科学的算法——11美元左右平均价时增发600万股，如果到了7美元多时还继续增发，那么出让480万股的股东将损失1900多万美元。

“网秦的价值远远超过这个价格。”林宇透露，5月底董事会全票通过暂停增发，短期内也不会再有类似的计划。