201亿美元吞掉Sprint 软银豪赌运营商未来

日本第二大富豪、软银创始人及董事长孙正义正进行一场豪赌。本周，软银正式宣布201亿美元收购美国第三大电信运营商Sprint70%的股权。

由此，Sprint和日本软银用户总数达9600万。此前连亏不止、净负债150亿美元的Sprint得以清偿债务、改善财务状况，并可进行必要的关键收购。

孙正义称，这场交易将为日本电信运营商软银和Sprint带来协同效应。但不少电信业内分析人士认为，若仅仅是设备和终端采购，则相关效应带来的裨益并不明显。Cyber Agent北京公司总经理戴周颖认为，孙正义的破釜沉舟背后，或有着为软银电信、媒体、内容、投资业务体系甚至日系阵营设立北美移动互联网的开拓前导站的意图。

孙正义说，借此交易，希望推动世界上最大的市场之一的移动互联网革命。

201亿美元豪赌

软银Softbank是日本第三大电信运营商，名列NTT DoCoMo和KDDI之后。它的前身是沃达丰空中通信(VODAFONE)的日本分公司，2006年，孙正义旗下的软银斥资170亿美元将其收购，这是此前软银最大的一笔并购交易，也正是经此役，软银切入了移动业务。

Sprint在美国排名也是第三，但相比AT&T和Verizon规模逊色不少，用户不及前两者一半， 目前Sprint的下一代4G LTE网络覆盖城市还不到20个，而Verizon的布局则已接近400个城市。

有意思的是，两家公司的兴衰与iPhone这一明星移动终端有关。软银在日本崛起，很大程度得益于它于2008年获得了iPhone的独家销售权，打破了日本通信市场的封闭王国以及原有的移动数据业务、服务模式。

得益于此， 软银用户量增长迅速，2008年~2011年连续4年获得日本净增用户量年度冠军。

大洋彼岸，不甘被持续冷落的Sprint也不惜血本砸锅卖铁地与苹果合作。早先宣布的计划显示，Sprint未来4年内打算为此投入200亿美元，销售3050万部iPhone。为了增强竞争力，Sprint还得首先投资70亿美元进行网络升级，并为每部iPhone补贴500美元。

而在此之前，Sprint已连续亏损19个季度，净负债150亿美元。

孙正义为其带来新的生机。软银的注资将大大缓解其债务压力，提高现金流动性，并为关键的并购提供了支持。Sprint打算购买其合作伙Clearwire公司等，Clearwire拥有Sprint所需的无线频谱。

而对软银而言，则借此走出了狭小的日本市场迈向全球。此前日本市场内KDDI也开始销售iPhone，德国电信咨询公司中国区高级顾问谭炎明认为，在日本本土，软银的进一步提升难度已更大，势必需要走出去了。

孙正义也充分表达了他的雄心。“我是一个男人，任何一个男人都想成为第一。”在宣布并购案时他如是说。

在并购Sprint前不久，软银刚刚在日本市场以23亿美元并购了国内一家小型运营商eAccess，由此将超过KDDI，攀上日本国内第二的位置。

市场研究公司iHS iSuppli公布的数据显示， 软银和Sprint用户总数合计已达9600万，还落后于Verizon公司2011年的1.08亿和AT&T的1.03亿。

根据路透社的数据，这宗并购案将成为30多年来日本公司在美国市场最大的并购案。也是2012年以来外国公司收购美国公司金额最大的一宗并购案。

Sprint此前净负债已达150亿美元，而软银拥有净负债约100亿美元。不过孙正义对此看来并不太在意，他说银行正在问他是否要更多贷款。

日系运营商雁阵

巨额并购案令业内兴奋，不过如此高昂的代价之下，对于软银的收购动机和未来整合前景不少投资者和业内人士仍感迷惑。

事实上，并购消息传出之初，软银股价下跌也显示出了市场对此的担心。

孙正义则声称交易蕴含着潜在的协同效应，他说这其中将包括智能手机采购量和总的网络设备采购量。

谭炎明说，这或许略有道理，毕竟通信运营商是彻底的规模经济，软银加Sprint总体量提升，确会带来一些积极因素。他认为，软银此举可能是想效仿3G普及时和记黄埔在全球的扩张，借着通信技术再度升级换代之际启动全球布局。

分析师们多数都对孙的表态感到疑虑，电信业合并的协同效应主要来自于无线网络的整合，而并非采购量增加带来的终端和设备折扣，而软银的日本市场和Sprint的美国市场很难直接整合。

中金证券电信分析师陈昊飞认为，相关网络协同眼下并无太高预期。软银的LTE数据业务在日本的确颇有创新特色，但日本市场的消费习惯、内容服务特点以及基站布局经验很难直接移植到美国。如果协同仅仅是设备和终端采购，则想象空间很有限，“早年联通和西班牙电信也协同采购，但对业绩改善也没有明显贡献。”

《日经》新闻引述日本 KDDI 电信公司社长田中孝司(Takashi Tanaka)的话表示，该公司去年拒绝收购 Sprint的提案，理由是直接协同效益有限。

也有观点认为，软银的收购是看中了美国市场的频谱资源。

陈昊飞说单纯从电信运营商生意角度，尚难看清，软银这宗巨额收购的清晰利益基点，“估计是在单纯的电信业务之外，作为著名投资者的软银有着更多北美市场整合想法。”

熟悉日本移动互联网产业和投资界的Cyber Agent北京公司总经理戴周颖认为，孙正义考虑的或许是为软银的综合投资布局甚至整个日系移动互联网阵营进入北美市场设立坚实的桥头堡。

“日本人在北美移动互联网领域中赚钱了。”戴周颖说，Cyber Agent自己的一款手机游戏《巴哈姆特之怒》在北美App Store的畅销榜上就曾连续数周排名第一，整个日系阵营充分意识到了北美尤其是美国市场在全球移动互联网和移动通信应用领域的核心位置，纷纷开始了进军北美谋求全球化的战略。

如GREE、DeNA等日系社交网站、游戏厂商都纷纷在美国设立机构、开拓当地市场。

戴周颖认为，这些来自日本的公司在北美市场需要更多的支持。软银在日本有着电信运营商、媒体(日本雅虎)、内容等各类完整的布局。譬如孙正义的弟弟孙泰藏就创立了一家叫做jungho的公司，其开发的游戏《Puzzle Of Dragon》在日本国内此前就连续8周排名第一，它也获得了软银的投资。现在，孙正义或许想为其投资经营的产业链群甚至整个日系阵营在北美树立一个前导的桥头堡，因而策动了对Sprint的收购，得以切进北美移动互联网市场。

“进入另外一个国家的市场，对于媒体、游戏、社交服务等公司而言，通过智能手机将是一个好的选择，”戴周颖认为，软银收购Sprint将使得日系公司的北美攻略更为顺畅。[!--empirenews.page--]

更何况，电信运营商也在致力于重拾对于移动互联服务的介入，以避免“管道化”。如中移动入股科大讯飞便是这类案例。

软银也并不孤单。今年5月，著名硅谷新贵Pinterest完成的1亿美元融资中，领衔投资者也正是一个日本身影——日本电商巨头、全球第三大零售商乐天。这家公司过去3年间在全球范围内斥资16亿美元并购投资，在北美它就收购了美国零售商Buy.com。孙正义说，智能手机正在成为移动通信的核心，美国正是该领域的龙头。