台湾“果链”打寒战 基金给苹果热泼冷水

“在全球电子界都具有较强竞争力的台湾苹果产业链公司跌幅都很大，内地追捧苹果产业链公司热潮也该冷却冷却了。”深圳一家基金公司的股票投资总监表示。

事实上，在2012年前三季度，不少基金通过重仓苹果产业链公司获得了超额收益。不过，进入四季度，部分基金已经对此进行了减持操作。

内热外冷成对比

从今年A股市场走势看，A股指数整体下跌，仅有消费、医药和苹果产业链公司给投资者提供了超额收益，重仓此类公司的基金业绩遥遥领先，而错过苹果产业链公司投资的基金经理更是后悔不已。行情数据显示，截至11月16日，2012年沪深300指数下跌19%，同期苹果产业链公司远远跑赢沪深300指数，其中，进入苹果供应链体系生产链接器的长盈精密和立讯精密分别上涨0.81%、11.29%，生产触摸屏的欧菲光上涨106.69%，生产功能性器件的安洁科技上涨44.38%，电声器件公司歌尔声学上涨45.58%。

不过，与内地苹果产业链公司受追捧相比，在全球电子界都具有较强竞争力的台湾苹果产业链公司却表现不佳。

台湾电子企业TPK宸鸿是苹果触摸屏供应商，Wind数据显示，其股价在2011年5月份见顶最高达到982台币，但随后一路下行，截至2012年11月16日，其股价收于416台币，以复权计算，该公司最新股价在500台币左右。

在苹果产业链中占有较重要地位的台湾镜头生产商大立光和玉晶光表现也较为一般，大立光股价在2011年6月股价最高见到1005台币，2012年11月16日，其股价收于675台币，玉晶光股价自2012年3月以来，一直持续下跌。

此外，为苹果生产链接器的正崴股价在2011年7月末见顶后也一路下跌，2011年下半年的跌幅尤其大。

上述4家公司在2012年二季度、三季度普遍出现了较深幅度的调整。

深圳一位对台湾电子产业颇有研究的基金经理表示，2012年二季度、三季度台湾苹果产业链公司下跌的主要原因是苹果为了推出新品iPhone5，需要提前清理库存，对台湾的相关公司造成了不利影响。而在苹果正式推出新品后，由于其他配套企业的良品率很低，限制了台湾苹果产业链公司的产能，导致其业绩不达预期，因此，调整幅度较深。

基金直言慎对苹果热

在2012年前三季度，不少基金通过重仓苹果产业链公司获得了超额收益，不过进入四季度，部分基金已经对此进行了减持操作。

深圳一家重仓苹果产业链公司的基金经理表示：“2012年前三季度苹果产业链公司涨幅巨大，我们获利丰厚，进入四季度，我们对部分获利丰厚的苹果产业链公司进行了减持，不过对于2013年仍看得见增长的公司仍然保持重仓。”

深圳另外一家基金公司投资总监表示：“内地苹果产业链公司也开始调整，而苹果自身的股价也从最高时的705美元下跌到了现在的527美元，跌幅高达25.2%。”

数据统计显示，10月以来，给苹果代工的环旭电子股价下跌10%，长盈精密下跌14.49%，安洁科技下跌17%，立讯精密下跌10%。

上海一位热衷价值投资的前公募基金投资总监、现从事私募投资的基金经理也表示，“对苹果产业链这类公司的投资很难把握，最主要的难点在于技术转换太快，不确定性太强”。

这个观点也得到了公募基金的认可，上述深圳基金公司投资总监也表示：“苹果产业链公司不适合长期持有，2010苹果产业链的宠儿是莱宝高科，2012年又是欧菲光，很难把握。”

莱宝高科在2010年是各路投资者热烈追捧的对象，在苹果订单的刺激下，其业绩也大幅增长，但是到了2012年，时移势易，莱宝高科的订单被别的公司抢走，业绩大幅下滑，此前疯狂追逐莱宝高科的基金等机构投资者又大肆抛售。

欧菲光2012年三季报也表示，受市场竞争加剧、部分主要客户业务向产业链上游延伸并加大自制比例、释放自身产能等因素综合影响，与上年度比较，电容式触摸屏产品来自原主要客户的订单量及售价有较大幅度下降，该产品的销售收入大幅下降；同时，受销售订单大幅下降影响，设备产能利用率较低、触摸屏产品单位成本上升。因此，触摸屏产品销售毛利呈较大幅度下降，将对公司2012年度经营业绩造成较大不利影响。

从产业链的上下游构成来看，内地的上市公司也不占优势。上述深圳基金公司投资总监表示，科技类公司的投资尤为讲究核心技术和研发优势，而内地上市公司最缺乏的就是核心技术和研发。因此，即使进入苹果供应链，内地很多公司也只是赚了一点加工费，利润大头被国外公司拿走。而在人力成本上升等背景下，内地公司就很难支撑。