苹果股价走势难倒投资者 授权销售模式或崩溃

北京时间1月17日消息，据国外媒体报道，华尔街投资者近期都在犹豫是否应该调整对苹果股票的买入和卖出策略。而苹果的业绩增长趋势能否持续下去则成为投资者争议的焦点问题。苹果将于下周发布的季度财报则有可能扭转市场的担忧情绪。

以下是文章内容全文：

在苹果股价跌至500美元以下后，投资机构 RNC Genter Capital Management 的丹尼尔 根特（Daniel Genter）和同事就开始担心，他们已经犯下了一个错误。

这家总部位于美国洛杉矶的投资公司在去年12月中旬以每股低于500美元的价格首次买入了苹果股票。当时有分析人士指出，苹果股价下跌给诸如RNC Genter这样的价值型投资者提供了投资良机。

但根特表示，苹果股价在本周的下跌促使公司内部“改变了想法”。随着苹果股价跌至500美元以下，该公司的分析师纷纷在讨论是否应该出售该股以降低损失。

最终，RNC Genter还是选择继续持有苹果股票。根特表示：“我们尚未作出任何实质决定，但我们正在评估投资形势。”

分水岭何时出现

RNC Genter所处的困境并非个案。各类投资者都在努力揣测苹果股价的分水岭到底何时出现。很多基金经理都认为，近期的股价下跌可能意味着苹果股票正在从异军突起的绩优股向人见人躲的价值股转型。前者虽具投资风险，但增长前景却能够令投资者获得巨大收益；后者的市盈率较低，却能够定期给投资者带来股息收益。

纽约投资机构Sanford C. Bernstein &Co.的科技市场分析师托尼 萨科纳吉（Toni Sacconaghi）指出：“虽然从定义角度考虑，苹果股票一直都让人有些费解，但它确实出现了从绩优股向价值股的转移趋势。”

就在分析师和投资者在买入还是卖出苹果股票以及何时下手等问题上纠结不清之时，市场形势却是瞬息万变。自去年9月每股收盘价达到702.10美元的历史高位后，苹果当前股价已经累计下跌了28%，使该公司市值蒸发接近2,000亿美元，几乎相当于巴基斯坦一年的国民生产总值。

苹果股价在本周跌至500美元以下，这还是自去年2月以来的头一回。苹果股价已在年内累计下跌了4.9%，而同期标准普尔500指数则上涨了3.3%。截至本周三收盘，苹果股价有上涨了20.17美元，报收于每股506.09美元，涨幅为4.2%。

苹果的一位新闻发言人拒绝对该公司股价发表任何评论。

包括RNC Genter的根特在内的很多投资者都表示，他们都在等待苹果于下周发布的季度财报，然后再决定是否买入或卖出该股。

2011年以来的苹果股价走势

业绩增长能否持续成焦点

争议的焦点集中在：投资者是否认为苹果的业绩增长趋势还会持续下去。在截至去年10月底的上一财年，该公司营收预计将达到1,900亿美元。苹果的公司规模已经变得异常庞大，这让该公司很难再实现顶级产品原有的业绩增幅。对于很多寻找营收和股价上涨空间的投资者来说，苹果已经逐渐失去了吸引力。与此同时，尽管苹果的市盈率仅为10倍，低于标准普尔500指数成分股公司13倍的平均水平，但这还是很难让多数价值型投资者相信，苹果股价已经低到值得投资的地步。

这些担忧情绪与一年前iPod、iPhone和iPad热销时投资者的亢奋投资情绪大相径庭。

目前，苹果旗舰型产品销量增幅放缓，该公司是否能够继续实现创新并在库克的领导下继续吸引果粉的关注都是困扰投资者的主要因素。

Bernstein的萨科纳吉预测，苹果注定将进入“增长炼狱”阶段。当一家公司的规模变得足够庞大，以致于再也无法如投资者业已习惯的业绩增速发展时，必定要经历这一阶段。而增长型投资者卖出股票的速度也往往快于价值型投资者买入股票的速度。这种卖出和买入股票的差异可能会持续数月甚至数年。

萨科纳吉指出：“我们一直认为，对于苹果来说，增长型投资者市场已经趋于成熟，而该公司需要吸引价值型投资者买入股票。苹果从去年开始定期支付股息，这可能有助于吸引价值型投资者的关注。但萨科纳吉表示，苹果可能需要继续提升股息或宣布进行更大规模的股票回购计划才能够吸引更多的投资者。

根据萨科纳吉的调查，在过去一年里，增长型投资者一直在出售苹果股份。他表示，在某种程度上，价值型投资者的买入填补了增长型投资者的卖出。目前，有40%的价值基金持有苹果股份，而2011年12月这一比例为29%。

业绩可扭转担忧情绪

投资机构Chase Investment Counsel基金组合经理布莱恩 拉佐利沙克（Brian Lazorishak）表示，该机构旗下的Chase Growth Fund在去年第四季度已经减持了苹果股份。他指出：“如果不是苹果的话，这样一家公司还是颇具投资吸引力的。但正是因为每个人都对苹果的创业史和旗舰产品耳熟能详，所以投资者才会对该公司股票格外谨慎。”

部分投资者表示，在下周公布的季度财报中，如果苹果的业绩能够出现大幅增长，那么则有可能扭转市场的担忧情绪。正是因为有很多投资者目前并不看好苹果股票，所以财报中的任何利好数据都可能迫使投资者重新买入该公司股票以弥补此前的投资策略失误。这些投资者还指出，这将会给苹果股票带来“短期抢手”效应，进而甚至会提升该公司股价。

其他投资者则表示，有关苹果潜在业绩增长的言论有些言过其实。

美国基金Capital Advisors股权投资战略经理钱宁 史密斯（Channing Smith）指出：“苹果的产品授权销售许可模式似乎存在崩溃的危险。我们并不持有这种观点，但也认为这种模式确实得不到保障。”