大摩：低价iPhone推动苹果公司毛利率不降反升

北京时间6月5日下午消息，摩根士丹利分析师凯蒂·休伯蒂(Katy Huberty)周一发布研究报告称，低价iPhone非但不会压低苹果公司的毛利率，反而会推升这一重要的财务指标。

苹果公司股价之所以连续7个月陷入颓势，主要原因是市场担心该公司令人羡慕的毛利率可能会因为低价iPhone而受到冲击。在去年秋天推出一系列新产品后，苹果公司的毛利率已然开始萎缩。

但休伯蒂却在报告中表示，完全不必担心这种情况。根据她的计算，低价iPhone反而会推升苹果公司的毛利率。

她认为，倘若iPhone的拥有成本降低，将会有更多人购买这种产品。而即使是低价iPhone，其毛利率仍将远高于苹果公司的其他产品，因此最终的实际效果反而会推升该公司的毛利率。

休伯蒂在报告中称，如果苹果公司在2013年下半年卖出1亿部iPhone，其中有50%为新款低价iPhone，且这款手机的起价为399美元，测算出的毛利润和毛利率将分别较摩根士丹利现有的模型(销量为7700万部)高出6%和0.1个百分点。

而由于苹果公司正在部分地区降低型号较老的iPhone 4的售价，因此当前季度也将出现类似的情况。虽然iPhone 4的降价会把苹果公司的平均设备单价拉低14%，但最终却会推动该公司6月季度的毛利率增长0.3个百分点。

休伯蒂的报告还有另外一个看似矛盾的结论：按照她的预测，iPad mini和Mac的销量增速可能放缓，倘若果真如此，苹果公司6月季度的毛利率最多可能增长0.9个百分点。

这一切都源于两大因素，一个是苹果公司的产品组合，另外一个则是iPhone的超高利润率——即使是低价iPhone，仍将实现令业界羡慕的毛利率。

休伯蒂预计，低价iPhone的裸机价格为399美元，大约比一线中国智能手机厂商的旗舰手机均价(405美元)低了6美元。

但该公司仍有回旋余地。休伯蒂的模型显示，只要低价iPhone的零售价高于349美元，苹果公司的毛利润都将增加；只要高于393美元，毛利率也将随之增加。