解读大唐电信资产重组：通过收购补强业务短板 提升盈利能力

7月24日消息（李明）作为国内具有自主知识产权的信息产业高科技骨干企业，大唐电信科技股份有限公司（股票代码600198 下称“大唐电信”）最新的战略调整及资产重组一直备受业界关注。

近日，大唐电信在资产重组方面再添新动作，大唐电信拟以对价16.99亿元收购游戏运营商——广州要玩娱乐网络技术有限公司（下称“要玩娱乐”）100%股权。

那么，大唐电信收购要玩娱乐是出于怎样的考虑？要玩娱乐未来将给大唐电信重组后的运营带来哪些促进？未来大唐电信还将采取怎样的策略来促进四大业务板块迅速且均衡发展？对此，大唐电信董事长兼总裁曹斌在接受C114专访时为我们进行了解读。

收购过程：一波三折

据C114了解，在确定收购要玩娱乐之前，大唐电信的收购对象有两家，分别为上海三七玩网络科技有限公司（下称“三七玩”）和北京无限讯奇信息技术有限公司（下称“无限讯奇”），但大唐电信最终都放弃了这两家公司。

大唐电信自2013年3月25日起停牌重组，此后的4月26日，大唐电信公告称拟以发行股份及支付现金的方式购买三七玩公司和无限讯奇的全部或部分股权；不过此后的5月23日，大唐电信公告称，不再将三七玩公司作为本次重大资产重组的标的资产；6月14日，大唐电信再度公告称，决定不将无限讯奇纳入本次重组范围。

为何收购对象的选择过程一波三折？曹斌解释称，“之前与三七玩的谈判进行了半年多时间，但并没有达到预期效果；而针对无限讯奇的收购因为涉及到与电信运营商的业务合作存在不稳定性，导致无限讯奇的盈利存在重大不确定性，从而最终放弃收购。”

2013年6月26日晚间，大唐电信公告重组预案称，拟以16.99亿元的对价收购要玩娱乐100%股权。截至2013年一季度末，要玩娱乐总资产为1.73亿元。

对于外界认为16.99亿元的收购价格偏高的说法，曹斌表示，游戏公司本身是轻资产公司并非靠资产盈利，对于此类公司的收购价格一般是双方先协商后确定合适的市盈率，再根据其年度盈利能力、同时还需要专业评估机构进行价值评估后才能确定最终价格，而本次收购的价格在同类并购中是比较适中的。

并购目的：补强移动互联网业务短板 看好游戏产业

收购对象选择过程的一波三折，让业界对于这个最终的收购对象更加充满了好奇。为什么是游戏企业？为什么是要玩娱乐？对于一个个“问号”，曹斌的解读让我们豁然开朗，他指出，“自从2012年大唐电信完成增发重组，增强了集成电路设计产业的竞争力，但公司在移动互联网的业务仍相对较为薄弱。”

数据显示，2012年大唐电信移动互联网业务板块的收入为6409万元，较2011年增长33.84%，但总体而言其移动互联网业务仍相对较为薄弱。根据大唐电信2012年度按业务类别分类的收入情况显示，其集成电路设计、软件与应用、终端设计、移动互联网等四大业务类别收入的占比分别为27.98%、50.93%、20.04%、1.04%，移动互联网业务在四大业务板块中所占比重还较小，因此如何拓展移动互联网业务就成为当务之急。

“移动互联网业务非常宽泛，许多业务的盈利模式仍在探索中，目前盈利模式比较清晰的有两种业务：第一是流媒体业务；第二就是游戏业务。”曹斌指出，近年来国家大力推动网络游戏等文化产业的发展，游戏业务作为互联网行业的核心业务之一，已经得到业内专家和同行企业的高度重视，大唐电信对游戏产业非常看好。

不过，游戏行业发展需要一定程度的行业积累、市场影响力与良好的运营模式，同时游戏行业的发展时间较短，行业竞争较为激烈，如果采取自行投资的方式进入游戏行业显然会存在较大的市场进入难度，以及较长时间的初始经营风险。

因此，曹斌认为，“通过并购行业内领先企业，这样能够迅速切入新行业，取得较为领先的市场地位，有利于公司快速拓展新业务，实现特定业务板块的外延式发展，所以这次就考虑直接收购一家游戏公司。”

要玩娱乐作为国内规模较大的网页游戏运营商，以及移动终端游戏的研发及发行商，在网页游戏领域及移动终端游戏领域有较强的市场影响力，具有人才、平台及经营模式的先发优势；同时，要玩娱乐具备较强的手机游戏研发及发行能力，使得其在手机游戏领域具有较强竞争力。

预期效果：可提升公司整体盈利能力

谈及此次收购对于大唐电信的重要意义时，曹斌认为，“通过本次重组对要玩娱乐的收购，大唐电信相对薄弱的移动互联网应用领域的业务将得到较大加强，有利于公司各产业板块平衡发展，实现公司产业结构调整及整体战略布局，降低公司运营风险，提升整体盈利能力。”

尤其是在提升盈利能力方面，截至2013年3月末，要玩娱乐游戏平台新增注册用户106.21万人，月ARPU（每用户平均收入）值为570元，活跃用户数量达到86.3万人次，当月收入在2500万元以上。

曹斌预计，随着要玩娱乐网页游戏以及移动终端游戏业务的快速发展，要玩娱乐预计在2013年净利润较2012年将有大幅提升，后续年度的盈利能力也将稳步提升，因此本次交易将有利于提高大唐电信的盈利能力。

相关数据也恰好证明了曹斌的预测。要玩娱乐2012年营业收入2.59亿元，净利润2701.36万元，今年前三个月要玩娱乐的净利润则为3079.72万元，超过了去年全年的净利润，其盈利能力可见一斑。

“此外，重组完成后，大唐电信的盈利能力将有较大提升。”曹斌表示，大唐电信的目标是通过移动互联网与集成电路设计、终端设计、软件和应用等产业协作，实现大唐电信“终端+平台架构+技术支撑+运营服务”的完整移动互联网产业布局。

未来发展：继续通过收购补强产品线 期待营收显著提高

同时，本次交易完成后，大唐电信将延续既定发展战略，围绕“融合、布局、创新、提升”的总体思路，加速产业间和公司内外的融合与协作，围绕集成电路设计、软件和应用、终端设计、移动互联网业务等四大产业板块，继续完善产业链条并布局重点核心能力环节，提升产业整体经营能力和综合竞争能力。

不过，在大唐电信重组后确定的四大业务板块中，还有很多需要补充、拓展和提高的领域。而在曹斌看来，“目前，产业并购、第三方收购或外延式并购，是上市公司做大做强的必经之路，尤其是在新兴领域以及未来趋势看好的领域。”[!--empirenews.page--]

“并购的模式有利于缩短企业进入该领域的时间成本以及其他风险，通过并购行业内领先企业，公司能够迅速切入新行业，取得较为领先的市场地位，有利于公司快速拓展新业务，实现特定业务板块的外延式发展。”曹斌透露，“除了在终端设计业务板块不会再进行大的投入以外，大唐电信的其他三个业务板块都有可能继续通过一些并购去补强产品线短板。”

与此同时，大唐电信今年及未来的盈利能力将会呈现增长。曹斌表示，“2011年大唐电信营收仅为45.19亿元，我们希望到十二五期末，大唐电信年度营收可以达到150亿元，净利润接近8亿元。”

大唐电信董事长兼总裁 曹斌