德国巨头合并或奏响欧洲整合序曲[图]

7月23日，德国电信市场传出了一则重量级消息：该国第三大移动通信运营商O2公司和第四大移动运营商E-Plus共同宣布，前者将以81亿欧元（约合659亿元人民币）的现金和股票收购后者。该交易如果获批，将诞生德国移动市场的新龙头企业。在企业普遍银根紧缩的当下，西班牙电信（O2的母公司）因何会大手笔展开收购？其又可能会对欧洲电信市场造成怎样的影响？在冷却多年的欧洲电信市场，重量级并购交易在最近重现，这是一个值得关注的现象。

数据时代的整合需求

O2和E-Plus的合并将诞生德国最大的移动通信运营商，届时用户规模将达到4300万，年收入将达86亿欧元，市场份额将达38%。交易需获得双方公司股东以及众多监管部门的批准。两家公司希望能在明年上半年完成交易。对于斥资收购的西班牙电信而言，其大概有三点考虑。

首先，E-Plus是德国最小的移动通信运营商，该公司在强敌环伺的情况下摸索出了自己的生存之道——聚焦移动数据业务。据该公司首席执行官Thorsten Dirks透露，E-Plus此前将公司定位为聚焦数据的竞争性运营商。之前的数据显示，E-Plus的策略颇有成效——上半年合同用户数净增和数据业务增长迅猛。目前，该公司已经启动了新一轮的数据业务发展战略。环顾整个欧洲市场，近年来语音和短信收入持续下滑，而能在现有业务体系上有效开发出大量移动数据增值收入的运营商并不多，西班牙电信也在苦苦探索。因此，通过收购获得E-Plus则显得顺理成章。此外，韩国和美国等4G先行者的经验显示，4G对于拉动用户数据业务消费作用显著。西班牙电信实施收购后将手握两家公司的频谱、网络等资源，届时在4G发展方面无疑将事半功倍。

其次，巨大的协同效应也是促成此次收购的一大原因。西班牙电信在一份声明中称：“合并后，西班牙电信将成为欧洲第二大移动通信运营商，业务增长和现金产生能力都将大有改善。”KPN首席执行官Eelco Blok指出，新公司将产生强大的协同效应，合并后将带来50亿至55亿欧元的成本节约和收入增长。在欧洲，运营商间建立了良好的共享机制。网络共享一直是欧洲运营商惯用的节支手段。就在今年4月，此次收购的双方还在就共享德国移动网络进行谈判。而早在去年，两家公司就启动了收购会谈，但由于在欧元区债务危机期间，西班牙电信的债务居高不下，致使该项交易最终瓦解。最近，西班牙电信财务状况明显缓解，终使得收购成功。

此外，受欧债危机影响，近来欧洲被称为电信业并购的价格“洼地”，这也是促成此次交易的一个原因。自从欧元区经济陷入混乱后，欧洲电信运营商很多都负债累累，艰难度日。与此同时，欧洲市场从未降温的激烈竞争和高压管制使得欧洲电信运营商的股价承受压力，从而让收购这些公司的成本变低。

不过KPN出售德国公司后，将专注“核心市场”，主要包括荷兰和比利时等地。近年来，KPN陆续退出了西班牙等欧洲市场。根据该公司上周公布的第二季度业绩，由于消费者移动业务、商业客户、互联网和德国业务部门表现不佳，KPN季度收入下滑8.1%，EBITDA下滑11.4%。

为适应欧盟大一统热身

有业内人士指出，此次收购也同欧盟近期力促的单一电信市场有关。

欧盟数字议程专员“铁娘子”内莉·克勒斯5月底在一次公开场合承诺，在她2015年离职前欧盟将建成单一电信市场，“阻挠单一市场的所有障碍都被清除之后”，她才会退休，欧盟委员会很快将出台单一电信市场的提案。欧盟委员会表示，建成电信领域的内部市场将推动GDP增长0.8%（约1100亿欧元）。英国《金融时报》曾报道称，单一电信市场提案可能包括推行单一的欧洲电话号码、取消漫游资费、设立一个单一的电信监管机构而不是目前的27个国家监管机构等。欧盟委员会还希望促进频谱利用，推动宽带和移动应用。

在“铁娘子”的这一表态后，西班牙电信就曾明确表示支持。该公司CEO麦克·邓肯表示，单一电信市场将有力推动高速网络的建设，帮助用户更好地使用数字服务，为泛欧服务打下基础，使其成为下一代全球标准。事实上，欧盟很多发达市场的运营商普遍支持这一决策，理由是他们可以借此更深入东欧等相对不饱和的移动市场。目前，德国是欧洲移动业务价格较高的国家，智能手机的普及率也一直较低。有分析机构指出，沃达丰和德国电信在德国移动市场的营业利润率分别为35%和40%，但法国运营商的不足30%，英国的甚至低于20%。从这一角度来看，西班牙电信选择在竞争度相对不高的德国出手便不难理解。

有分析师指出，对于西班牙电信来说，增强自身规模有利于为欧洲单一市场打基础。而对欧盟来说，西班牙电信的此次收购也可看做一次试探。该交易将使德国移动通信运营商的数量从4家减少到3家。此前，这类交易通常会引发欧盟层面的反对，理由是会导致市场竞争减弱，消费者利益受损。但有业内人士预计，为争取交易获批，西班牙电信可能放弃手中的部分频谱资源，同时会承诺保证移动虚拟运营商（MVNO）能公平地接入其移动网络，维持德国移动市场竞争度不减。E-Plus首席执行官也确认了这一说法，称可能会考虑交还部分频谱。如果交易获批，新公司持有的频谱资源要明显多于其他两家移动运营商。有分析师指出，如果该交易获批，那么可以显露出欧盟更加务实的态度，预计欧洲会有更多交易出现。