花旗唱衰苹果：第三财季业绩将低于预期

北京时间7月23日晚间消息，对于苹果公司(以下简称“苹果”)即将发布的第三季度财报，花旗集团认为，营收和每股摊薄收益(以下简称“EPS”)均将低于预期。

苹果将于本周二发布2013财年第三季度财报，业内对于苹果本财季的业绩预期相对温和。分析师认为，苹果本财季EPS同比将出现下滑，营收同比将持平。如果EPS出现下滑，则意味着苹果连续第三个季度EPS同比下滑。

受高端智能手机市场饱和影响

花旗集团认为，苹果正遭遇高端智能手机市场饱和的影响。由于许多用户转向低端的iPhone 4S而不是iPhone 5，以及iPad销量低迷，花旗集团认为苹果第三财季营收将低于335亿美元至355亿美元指导性预期的中间值。而华尔街的预期是351亿美元，花旗集团的预期是345亿美元。EPS的指导性预期是6.66美元至7.42美元，花旗集团认为苹果无法达到该预期的中间值，而华尔街的预期是7.31美元，花旗集团的预期是7.09美元。花旗集团还表示，由于iPhone 5S和低端iPhone发布较晚，以及视网膜iPad Mini的延迟，苹果第四财季的营收预期可能也达不到华尔街的预期。

苹果削减iPhone 5产量

iPhone 5、Galaxy S4和HTC One的销售结果显示， 发达国家的高端智能手机市场趋于饱和。花旗集团的调查结果显示，苹果已削减了iPhone 5产量，但同时却提高了iPhone 4S产量。

至于第四财季，花旗集团认为趋势基本相同：高端的iPhone 5和5S产量环比将下滑。花旗集团预计，iPhone 5和5S第三财季销量将达到

1600万部至1800万部，而第四财季将降至1000万部至1200万部。

同时，用户将继续转向低端的iPhone 4和4S，因此花旗集团550万部的销量预期有较大增长空间。由于低端iPhone上市延迟，花旗预计第四财季销量将适中。整体而言，华尔街预计苹果第四财季iPhone出货量将达到2900万部，而花旗集团预计为2100万部。

iPad销量预期过高

花旗集团认为，第三财季苹果iPad的表现将疲软。花旗集团的调查结果显示，苹果将iPad Mini的产量从800万部削减至600万部至700万部，而10英寸iPad的产量为500万部，意味着整体iPad产量约为1200万部。因此，花旗集团认为，华尔街1800万部的第三财季销量预计有些过高。

花旗集团还表示，配备视网膜屏幕的iPad Mini将被推迟到2013年底或2014年初发布。因此，花旗集团认为，华尔街预计的第四财季iPad销量环比降增长5%的目标同样过高。

利润率风险

花旗集团认为，由于近期出现的执行上的一些问题，苹果的利润率优势可能受到影响。此外，由于越来越的消费者避开高端智能手机和平板电脑，转向低端产品，这也将影响到苹果的利润率。

华尔街预计，苹果第三季度毛利率将达到36.8%，第四财季将达到37.6%，而花旗集团的预期是35.9%和36.3%。