中国电信半年报：繁荣中的隐忧

　　一、运营数据对比：中国电信官方公布的运营数据：2012年2季度-2013年2季度

1、季新增移动用户数一年新低；2、季新增3G用户半年来停滞；3、季新增宽带用户一年新低；4、固网家庭用户将跌到1亿以下，固网对宽带、移动新增用户的支持力度明显减弱；5、小灵通用户还剩645万，再次提醒运营商应建立退出机制，主管部门应妥善处理运营商和用户之间关系

　　二、中国电信2013年上半年财报：营业收入1575.20亿元同比增长14.1%，去除终端销售后营业收入为1392.09亿元同比增长10.0%(低于营业收入4.1个百分点，可推出终端销售收入同比增长60.0%)。EBITDA值501.14亿元，同比增长35.5%；EBITDA 率36.0%，同比增长6.8个百分点。净利润102.13亿元，同比增长15.9%。

三、服务收入构成。服务收入中移动数据及其他占比达到28.3%(同比+6.0个百分点)，移动数据业务占18.0%(+1.1)，固网语音占比下降到12.6%(-3.5)，固网数据及其他41.1%(-3.6)，移动业务收入占比达到46.3%。

　　四、移动业务结构变化。移动用户数达到1.7450亿同比增21.0%，其中3G用户达到8733万同比增71.4%，带动移动收入增28.3%达到546.00亿，拉动移动业务ARPU值从去年上半年的52.4元增长到54.3元，增3.6%。移动数据收入达到261.74亿元同比增35.8%，在移动服务收入中占比达到47.9%(同比增2.6个百分点)。3G手机用户月均流量达到168M同比增51.4%。

五、固网收入结构变化。固网收入846.09亿元同比微增0.9%，其中固网语音收入198.66亿元同比降10.7%，固网数据及其他收入增5.0%。宽带用户达9582万同比增14.5%，但ARPU值从同期69.3元降到63.1元(-8.9%)，收入同比仅增5.5%，达到352.06亿元。固网增值及集成业务达到166.82亿元同比增长2.1%，其中IDC收入36.64亿元(同比增25.7%)，ICT收入达到52亿元(同比增9.7%)，其他萎缩严重，其中仅去掉快速增长的IDC业务，此部分已负增长。

六、迎接LTE挑战。

　　综評：

1、季度新增3G用户和宽带用户都出现停滞或下滑，应引起注意。

2、如果没有终端销售拉动，电信服务收入的增幅将降到10%左右。

3、3G用户占比增加，拉动移动服务ARPU值增加。

4、固网收入微增，但增长主要来自IDC业务。

5、提速不提价，固网宽带增量不增收局面出现。

6、战略性布局LTE，2007年3G格局重现，还有一个“CDMA网”解套吗？