离开飞信的日子：神州泰岳收购手游 再傍中移动

曾经过于依赖中移动飞信业务的神州泰岳，在这种“寄生”关系被撕裂而失去垄断地位后，不得不踏上曲折的转型道路：推出农信通、进军电商，甚至潜入餐饮行业。然而，这些转型并未取得成效，眼下，神州泰岳似乎又回到了围绕中移动的老路上，同时还欲跟风步入手游市场，以求破题。

神州泰岳在转型路上徘徊游走，远未到达成功的彼岸。

传闻被证实：押宝手游

自7月11日起，神州泰岳发布公告宣布停牌，称正在筹划重大资产重组事项。此后，市场围绕此重组的猜测版本众多。

据消息人士透露，公司停牌系收购手游资产，收购标的是手游研发公司壳木软件，收购价格在6亿~8亿元。至今，神州泰岳未就猜测有正面回应。

在神州泰岳投资者关系互动平台上，有网友询问市场有关神州泰岳收购壳木软件的传闻，神州泰岳回复“以公司最终公告为准”。

同时，神州泰岳在互动平台上称，“游戏是公司在互联网业务战略中的组成部分，此次并购重组，是基于发展公司互联网业务板块的考虑，本项目通过收购游戏公司，一方面提升游戏业务的规模，另一方面也有利于公司在海外互联网运营业务的协同发展。”这样的官方回应，增强了传闻的可信度。

《每日经济新闻》记者就此致电神州泰岳战略投资与证券管理事业部总经理、证券事务代表张黔山，他表示，公司在投资者互动平台上的答复确实说明重组涉及手游收购。游戏是公司一块业务组成部分，具体内容需要审批后最终公示。

互联网资深评论人士丁道师表示，手游是所有移动互联网应用里盈利能力最强的板块，此外，神州泰岳的飞信业务虽然已推出多年，也有收费的会员体系，但一直没找到明确的盈利方式，而手游业务或可与飞信业务的会员体系进行捆绑，以实现变现。

据悉，壳木软件成立于2009年8月，是国内第一家获得Google官方认证的AndroidTopDeveloper。截至2013年8月，壳木软件共推出12款Android游戏，其中 《小小帝国》的月流水已过千万。

新不如旧：再“傍”中移动

除了手游收购传闻外，8月15日，神州泰岳发布公告称，计划以超募资金5500万元收购苏州优峰、北京泛亚太等持有的广通神州100%股权。

据公开的收购方案显示，广通神州成立于2005年6月，注册资本2588万元，主营业务为面向国内移动互联网运营商提供移动互联网及无线增值技术服务。截至今年4月30日，广通神州净资产1838.66万元，去年净利润675万元，今年1~4月净利润亏损545万元，经营活动现金流净额为-545万元。此次收购价5500万元，相比其净资产溢价约200%。

此番收购广通神州是否和停牌重组内容相关？《每日经济新闻》记者在神州泰岳投资者关系互动平台上看到，对于此问题，神州泰岳明确回复称，“公司对广通神州的收购不是此次重组收购事项。”

如果与重组事项无关，对于这样一家盈利水平一般的企业，神州泰岳愿意溢价两倍收购，背后恐另有目的。

张黔山对此解释说，从单一维度讲，广通神州是互联网公司，属于轻资产公司。从未来收益角度看，8000万就是7倍的PE，溢价两倍在整个收购中是合理范围。

神州泰岳在公告中表示，广通神州是中国移动手机动漫业务的主要支撑厂商，参与支撑中国移动互联网基地MobileMarket动漫相关业务、中国移动手机动漫基地。因此，广通神州在中国移动手机动漫、无线城市、互联网质量提升等方面有较为丰富的成功案例以及成功的产品线，是中国移动手机动漫业务及无线城市业务的核心合作伙伴。收购完成后，有利于拓展公司互联网运营支撑类业务的覆盖范围，提升公司在互联网运营支撑领域的行业竞争力。

由此可见，神州泰岳在完成广通神州的收购后，将围绕中国移动开展手机动漫业务。而在过去的6年中，神州泰岳的主要收入都来自中国移动的飞信业务。此次收购再次表明，神州泰岳想继续“傍”中国移动，以维系其营收增长。

“手机动漫业务应该不会是战略性的业务。别看动漫的群体基础面很大，其实消费能力非常有限。收购该公司或许与神州泰岳长期跟中移动的合作关系有关。”丁道师分析称。

成也飞信，败也飞信

不管是手游收购传闻还是吞下广通神州，这些皆为神州泰岳寻求转型的个案突破，背后却暴露出飞信业务异动隐藏着的危机。

2011年10月31日，神州泰岳遇到了上市以来最大的危机，不仅与中国移动现行的飞信合同即将到期，且今后签约周期改成一年。

自今年6月初飞信业务发生变数后，神州泰岳一直在寻找新的盈利业务，并在与中移动关于飞信业务的竞标结束后，宣布停牌重组。到了7月10日，神州泰岳又以“正在筹划重大资产重组事项”，宣布自7月11日开市起继续停牌。

今年4月15日，神州泰岳就曾宣布停牌，当日晚间，神州泰岳发布公告称，其与中国移动广东公司已就飞信服务的续约问题完成谈判。自2013年6月30日起，能否续约将取决于其参加飞信服务商的竞标结果。

由于神州泰岳自去年底开始一直未公布与中国移动飞信业务的合作情况，业内猜测4月15日的停牌正是为宣布相关细节做准备。事实证明，在此过程中，神州泰岳完成了对中移动飞信业务的竞标。

今年6月4日晚间，神州泰岳公告，称公司全资子公司北京新媒传信科技有限公司中标中国移动广东公司飞信业务四个子项目中的三个子项目，合计中标金额39978.4万元。此次飞信招标总计63847万元，神州泰岳中标金额占62.64%。

神州泰岳称，此次中标项目的金额占公司2012年度营业收入的28.37%。另有一个飞信业务无线产品的子项目则被香港上市公司中国软件国际中标。

以上公告意味着已为飞信服务6年的神州泰岳，将不再独享中国移动飞信技术服务，其垄断局面被打破。自6月5日起停牌一个多月的神州泰岳随即宣布复牌。

自2009年上市以来，由于手握中移动的飞信大单，神州泰岳倍受投资者追捧，曾以收盘价168.84元击败贵州茅台，成为A股第一高价股。然而此后，其股价不断下滑，8月18日，收盘价已跌至19.34元。

一直以来，飞信业务都是神州泰岳最重要的一块业务，甚至能直接决定神州泰岳的生死存亡。失去了对飞信业务的垄断，无异于失去了“现金奶牛”。[!--empirenews.page--]

事实上，神州泰岳上市三年多，饱受争议，原因之一便是市场一直对其单一客户中国移动有所顾虑，投资者担心公司对中国联通和中国电信的运维比例过少。

对此，神州泰岳在投资者平台上表示，“其实三大电信运营商都是公司的重要客户，这是运维管理业务的市场需求特点所决定的。其中，在三大运营商中，移动的经营体量最大。联通、电信领域我们也深耕多年，并保持着长期的业务合作伙伴关系，目前在运维管理业务中的比例为30%~40%左右。”

《每日经济新闻》记者在投资者关系互动平台上看到，关于飞信业务的询问，神州泰岳回复，“飞信中标后开发运营一切正常，目前合同仍在商定之中。”

张黔山说，“从我们的维度讲，开发是比较正常的状态，战略问题应该由中移动来回答。”

艰难探索新盈利点

实际上，神州泰岳一直在有意摆脱对飞信业务的过度依赖。

针对广通神州的收购，8月15日，神州泰岳发布的《独立董事专项意见》称，“经过多年的业务实践与积累，公司已形成了以运维管理、互联网运营服务为核心，并兼具电子商务、物联网的业务架构，其中包括中国移动 ‘飞信’、‘农信通’的开发及运营支撑业务。”

在转型的路上，神州泰岳曾把希望寄托在农信通上。在2011年下半年农信通即将全国铺开之际，民生证券曾大胆预测，预计2011年末全部农信通用户将达800万户，收入1亿元左右。然而事实上，2011年农信通的营业收入仅为5563.74万元，虽然增速较2010年增长75.19%，期望以此代替飞信的愿望彻底被打破。

运作3年多，农信通现仍处于烧钱阶段。据中报数据显示，2012年上半年，农信通项目的营业收入为3846万元，但营业成本高达1617万元。运作农网的主要平台—重庆新媒农信科技有限公司今年上半年的净利润仅1839万元。

神州泰岳也曾将转型希望寄托于电商领域，并于2011年注册了电商公司，向餐饮行业进军，开展包括第三方订餐服务、食材供销的电子商务、餐饮企业信息技术服务等业务；推出了包括手机游戏、“翻东西”、电子商务平台型网站51点菜网等自有互联网业务。

与大部分电商平台烧钱一样，据中报显示，2012年上半年，神州泰岳基于食材的电子商务业务收入1580万，但运营成本就高达1532万元，毛利率仅为3.04%。

张黔山对此回应称，在财报中可以看到，农信通上半年与去年相比，业务同期是增长的；电商业务在高层中的定位还在积累、内控和信息化建设阶段、市场培育期。

由此可见，在寻找新的盈利点的道路上，神州泰岳走得并不顺利。在艰苦摸索了近三年后，神州泰岳再次把目光锁定了与中移动相关的业务上，以及当下资本市场最钟爱的手游领域。

丁道师认为，“神州泰岳未来游戏的战略，将涵盖游戏开发、平台运营等内容。手游盈利能力不仅无争议，而且对于神州泰岳来说也是一片蓝海，可以拉动其低迷的股价。”