路透社：私有化并非黑莓复兴灵丹妙药

导语：路透社上周六发表题为《私有化黑莓或许有道理，但并非灵丹妙药》(Taking BlackBerry private may make sense, but not a quick fix)的评论文章称，尽管私有化黑莓的确有一定的财务意义，但却无法改变该公司的内在问题，只是能为其提供一些喘息的空间。

以下为文章全文：

管理层改变态度

私募股权投资行业的高管表示，从财务角度来看，私有化黑莓或许有道理，但这种措施本身无法加强这家智能手机制造商的竞争力。

在此之前，路透社曾经援引知情人士的话报道称，黑莓公司董事会有可能寻求私有化，以期扭转公司的命运。

此次重新对杠杆收购持开放态度之前，黑莓股价曾经遭到6个月的重创，原因是新一代智能手机未能达到部分分析师的预期。该公司的用户仍在流失，而且很难从iPhone和Android手机那里重新夺回失去的份额。

但该行业的一些资深私募股权高管却表示，即便如此，该公司仍然拥有稳定的现金流可以支撑由杠杆收购产生的债务。

黑莓目前的价值约为50亿美元，但很多投资者却指出，该公司目前仅现金就超过30亿美元。投资公司MacNicol &Associates投资组合经理罗斯·希利(Ross Healy)就持有这一观点。

“我的分析显示，黑莓的价值远超50亿美元。”他说。

虽然知情人士表示，黑莓短期内不会达成这类交易，也并未启动积极的出售程序，但该公司对私有化的开放态度表明管理层思维的重大转变——他们之前很长一段时间来，一直在努力以上市公司的身份振兴该公司。

黑莓拒绝对此置评。

一家与私募股权投资公司关系密切的大型加拿大养老基金的高管，也认同杠杆收购的财务逻辑。一旦黑莓启动私有化，这家公司和该国的其他基金都考虑参与其中。

“从资产的规模和性质来看，如果你相信它有价值，私募股权投资公司就没有理由不关注它。”该养老基金高管说。

“如果私募股权能收购戴尔，就能什么都能收购。”他指的是银湖资本和戴尔公司联合创始人迈克尔·戴尔(Michael Dell)对戴尔总额250亿美元的私有化交易。

并非灵丹妙药

需要明确的是，私有化不太可能成为黑莓的灵丹妙药。私募股权高管和分析师认为，即使私有化完成，也没有明确的重组方式。

有一种观点认为，该公司应该分拆手机业务，集中精力发展以安全性著称的网络和基础设施业务。但高管表示，该公司的手机业务没有明确的买家。

事实上，在黑莓曾经不可一世的手机业务开始走下坡路以来，很多私募股权投资公司和科技公司近两年一直在关注黑莓。

知情人士表示，包括微软、亚马逊在内的多家公司去年都曾与黑莓洽谈合作。联想高管今年早些时候也表示，该公司考虑竞购黑莓来加强自身的移动业务。

知情人士称，华尔街银行家也在撮合黑莓与HTC和三星等公司达成协议。

但黑莓至今没有与任何一家公司达成协议。

“问题不会因为你是上市公司还是私有公司而改变，”投资公司Charter Equity分析师爱德华·斯内德(Edward Snyder)说，“你仍要面临相同的问题。关键在于哪种结构有利于解决问题。”

尽管如此，分析师和投资者还是认为，让黑莓不再曝光于公众视野之下可以起到一些帮助，因为这将令该公司获得更多的喘息空间，以便开展复兴计划。

“对于有投资耐心，而不关注每天股价波动的人来说，这很有意义。”希利说。

黑莓公司去年任命私募股权投资公司TPG Capital高级合伙人蒂莫西·达特尔斯(Timothy Dattels)为董事，导致外界怀疑黑莓可能考虑私有化。

达特尔斯的任命是在去年6月，在此之前，黑莓还刚刚聘请摩根大通和加拿大皇家银行为其评估战略，有可能彻底改变商业模式，也可有可能通过合作或授权交易来扩张黑莓平台。

合作关系复杂

黑莓坚称，投资者应该给该公司更多时间。

很多分析师表示，作为复兴的第一步，该公司应该首先加强与其他企业的合作。该公司CEO托斯腾·海因斯(Thorsten Heins)也持有相同观点。

他在上月的年度股东大会上说：“我们现在面对一些问题，这给我们提供了很多机遇，董事会和管理层可以借此为公司创造价值。”

海因斯还强调称，将重点为新一代移动设备管理工具BES 10寻求市场合作和投资合作，这套工具可以让黑莓的企业和政府客户在自己的网络中管理iOS和Android设备，并增强安全性。

一位知情人士周四对路透社称，该公司最近与私募股权投资公司银湖资本就企业计算市场的潜在合作展开过谈判。

但知情人士表示，与银湖资本的谈判并不涉及私有化或其他交易。不过，一旦银湖资本成功私有化戴尔，便有可能在移动计算领域与黑莓展开合作——戴尔之前一直在这一领域举步维艰。

银湖资本拒绝发表评论。

虽然目前还不清楚这种合作能否奏效，但这类模式的确可以对黑莓构成吸引力，因为这可以提升对黑莓新平台和整体战略方向的信心。

然而，合作却非常复杂，而且都会面临种种困难。

“即使展开了合作，也并不意味着能扭转局面。”斯内德说，“诺基亚与微软的合作就没有太大效果。你必须选对合作伙伴和合作方式。”

近些年来，在与苹果等厂商的对抗中，黑莓始终处于劣势