Raymond James预计高通中国反垄断案将友好和解

北京时间11月26日晚间消息，美国投行Raymond James今天发布研究报告，分析了中国国家发改委对高通反垄断调查带来的影响。

以下为报告全文：

高通报告称，中国国家发改委已根据中国的《反垄断法》对该公司展开调查。这一调查是保密的，而高通目前尚不清楚该公司是否存在违反《反垄断法》的问题，并将与中国国家发改委保持合作。

我们怀疑，这一调查可能与中国移动2014年初即将推出TD-LTE服务，以及高通和中国手机厂商之间的芯片和专利授权价格谈判有关。很明显，近期中美之间类似贸易战的争端已对多家科技公司产生影响，而高通此次遭遇反垄断调查可能也是其中一部分。不过我们认为，关于LTE芯片组，中国手机厂商短期内并没有太多的国产选择(联发科可能是最接近的追赶者)。

我们认为，中国手机厂商对高通每季度芯片出货量的贡献约为15%至20%，相对于高通CDMA技术业务(QCT)整体有着更高的增长率。此外，中国终端市场对高通技术授权业务(QTL)的营收贡献约为20%。由于中国LTE网络即将启用，高通技术授权业务的平均售价将上涨，而CDMA技术业务的市场份额也将提升。因此，中国被认为是2014年高通这两大业务的主要增长动力。

这一调查的时机表明，这可能是中国在移动通信技术从3G向4G升级过程中的一种谈判策略。尽管最终结果难以预测，但以往欧洲、韩国和日本政府机构都曾对高通采取类似的调查/谈判策略，而当时对高通的业绩影响不大。不过中国略有不同，因为中国大部分手机厂商短期内都没有太多地关注美国甚至西欧市场，这意味着高通的优势不会像以往案例中那么明显。

目前也不清楚这一调查及其时机是否与中国政府下属机构收购展讯通信和锐迪科微电子有关。

整体而言，此次事件的影响很难量化。这可能是高通在中国谈判的一部分，而中国有着全球最大的移动设备终端市场。与高通以往经历的谈判类似，这一调查可能最终以友善的方式达成和解。不过考虑到中国LTE网络启用对高通业绩的重要性，我们认为在调查和解之前，投资者将对此非常敏感。