铁塔公司对运营商及产业链产生了怎样的影响？

铁塔公司对运营商以及产业链产生了怎样的影响呢？总体来说，铁塔公司的成立对产业链影响深远：长期利空，工程建设服务商利空，电源配套厂商利好，直接利好运营商，主设备商和射频器件厂商中性，室分设备短期影响不大，。 

(1)盘活存量资产，缩短运营商价值链

铁塔公司成立之后,明确要求盘活存量资产。三大运营商在考虑将一定数量的电信资产注入铁塔公司。考虑到多年的发展,基站资产折旧已经7年折旧完毕,但实际上将面临价值重估的问题,会给运营商带来资产溢价受益。至于具体这部分存量市场有多少目前尚无法估算。运营商由于摆脱了重资产的束缚,公司的估值得以提升。电信配套设施的固定投资是固定资产中回报率最低的部分,也是重复建设和资源浪费最严重的部分。运营商与电信基础设施的脱离,运营商价值链的缩短,有助于其优化投资,面向客户提供更好的服务,也有助于节约资源,降低社会总成本。

(2)运营商:三年内有望节省15%的建设费用

铁塔公司对运营商的直接影响就是基站铁塔建设以及配套建设成本的减少和运营维护成本的减少,但是同时要付出每年的租赁的成本。按照国外的发展经验来看,运营商的成本总体是下降的。建设支出和运营支出总体减少10%-15%左右。

我们按照这个思路以联通为例,来测算铁塔公司的成立对联通的影响。我们假定一个完整的4G网络需要100 万个基站来覆盖,其中需要三年建设完成,基站数和铁塔数的比例在 4:1 的关系(大部分城市楼宇上的基站是不需要铁塔这些设施,也难以共享的)。

■Capax:我们预测用在铁塔及配套建设成本每年80亿左右,每年节省的支出在8-12亿。

■OPEX:联通的通常一年这个支出在350亿,可以共享的铁塔约在25%比例,影响这部分的 OPEX 就在 87 亿,每年节省的支出也就是 8 个亿左右。

■考虑到租赁的铁塔数量预期前三年平均每年能租赁5万个,每年租赁费2万,成本也就是10亿。

■综上所述,每年整体节省中国联通的成本减少约6-10个亿。

同时我们换一种方法测算,结果基本相似。这里我们测算了下单基站成本的减少,一年可以减少支出约1.3万,同样按5 万个基站共享的话,成本的减少约为 6.5 亿左右。

当然，对弱势运营商利好显著,站址资源天然的稀缺性。三大运营商的站址资源差异较大,中国移动的站址资源远高于其他两家。铁塔公司的整合有效的规避了这一问题。

(3)产业链其他行业影响:多数中性,少数偏负面影响

■对于中国电信集团公司控股的中国通信服务有限公司利空。(简称中通服)尽管根据铁塔公司设立的相关安排,铁塔公司向中通服明确:在不导致中国电信集团公司和中通服违反双方签署的《不竞争协议》的前提下,铁塔公司在将其铁塔及铁塔相关附属设施的设计、施工、监理及维护业务,向社会公开发包时,同等条件下优先选择中通服。如发生存量资产注资(收购),铁塔公司各发起人与中通服签订的代维协议继续有效。合同到期后再行发包,同等条件下优先考虑中通服。但是,未来的竞争中市场化下, 其一定是个利空。对中通服这样的企业以前客户由三家变成了一家,自然总量的盘子会减少。但未来如果铁塔公司注入中通服的话,中通服的价值将被暴增。

■对于无线设备厂商如中兴通讯、华为等以及相应的配套厂商来说是个中性的,但是由于包括频率干扰等各种条件,未来在技术要求上趋向更高,当然要求价格也越高。

■对于室分系统,表面上看是个相对负面的,但是考虑室分系统的共建共享难度比较大,短期内对相应厂商应该不会有什么大的利空,长期还是运营商在这里的支出将会下降15%-30%。

■对于无线基础工程建设厂商来说可能是个相对利空,毕竟总量工程量建设有限,未来施工的数量的减少。极端的假设原来要新建100万个基站,可以共享的基站数约占 25%,也就是 25 万个,过去的总量 300 万个就下降到 250 万个,减少了约 16%

■对于其他配套如高功率电源、动力系统可能是个利好,因为承载率是明显加大的。

(4)更深远的影响:拉开运营商轻资产化的大幕,混合所有制带来电信业的重大改革

站在大的趋势角度,电信业的改革走在了最前面,运营商的前途将会从去资产化、混合所有制等动作进一步改革,尽最大可能去适应这个社会发展的节奏,未来的预期将是一个逐步向好的过程。

就目前我国的基础电信投资法律体制而言,允许以股权的形式进入基础电信业的资本只有国有资本和外商投资,民营资本进入基础电信业现行法律尚未规定。国家鼓励民营资本进入基础电信运营市场,首先必须解决的是营产权进入基础电信业在法律上的清晰问题,也就是讲民营资本进入基础电信运营市场必须扫清法律障碍,明确民营资本进入基础电信业的法律地位,否则,“鼓励民间资本以参股方式进入基础电信运营市场”是没有法律保障的。

从我们的调研结论来看,运用公有资本和非公有资本的混合产权制度(特别是相互持股的模式)来发展我国的多元化信息产业,不但有利于各种所有制资本的取长补短、相互促进、共同发展,同时还有利于扩大公有资本支配范围,并使公有资本不仅保持了量的优势,也实现了质的提升,真正实现了公有制的主体地位和对经济的主导用。

但是我们也看到困难也是非常大的,就是面对互联网行业的压力,运营商还没有真正的敢于去尝试,一方面是体制上的问题,没有人愿意在这个方面积极尝试到下台那一天让下一任摘果实,另外一方面由于移动互联网的虚性,很多国企都害怕背上国有资产流失的问题,第三由于思维和基因的不同,大家不愿意在习惯性体质思维中引入新的变化。可喜的是,这种局面有破冰之向,正如中国联通的董事长常小兵所说,2014年联通在混合所有制会有所突破。

我们期待并也认为未来政策红利的释放将会重新激发运营商的活力,带来新的变革。