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[导读]随着中国移动公布2013财年业绩报告,三家运营商去年的期末成绩单终于全部亮相。从财务指标上看,在2月底就已经公布财报的中国联通表现最为抢眼:净利润同比大增46.7%,营收同比增长18.5%。中国电信是平稳中有亮点,全

随着中国移动公布2013财年业绩报告,三家运营商去年的期末成绩单终于全部亮相。从财务指标上看,在2月底就已经公布财报的中国联通表现最为抢眼:净利润同比大增46.7%,营收同比增长18.5%。中国电信是平稳中有亮点,全年营收同比增长13.6%,净利润同比增长17.4%。一直是“大象快跑”的中国移动,这次彻底放缓了脚步,自上市以来首次出现全年盈利倒退状况,净利润同比下滑5.9%。

在2014年,三家运营商面临着压力更甚以往,有共同的压力,比如“营改增”的不利影响,也有各自的难题。

◆中国联通

3G窗口期四季度或结束

2010年,受累于巨额3G终端补贴,中国联通净利润暴跌59.7%。而从2011年开始,中国联通的业绩呈大幅增长态势。2011年其净利润增长14.2%,达到42.3亿元,2012年净利润暴增68.5%至71亿元,2013年净利润大幅增长46.7%至104.1亿元。

经历了3G的投入期,现在的中国联通正进入3G业务的收获期。电信业独立分析师付亮表示,中国联通的3G业务在2013年发挥了明显优势,改善了不少中国联通的财务状况,“2009年到2011年是中国联通在3G的建设期,从2012年之后才开始是中国联通的3G收获期,之后利润也开始快速增长。”

中国联通的年报显示,2013年中国联通3G业务发展规模实现新的突破,服务收入对移动收入的贡献达到59.5%,规模达到927.2亿元,同比增长50.2%,成为公司第一收入来源。

但对于中国联通来说,现在竞争对手“大步快上”地推进4G建设,3G业务的窗口期还能持续多长时间对其是个考验。“预计在今年第四季度4G网络的优势开始显现,所以今年这段时间是中国联通的关键发展期,”付亮说。

中国联通必须要趁这段对自己有利的时期来积蓄力量、攒足资本,“联通想要扭转竞争格局,必须趁竞争对手的4G业务大规模开展之前,3G新增用户的绝对数再上一个台阶,以抵抗4G时代开始时中移动的强力反扑,”某券商长期关注联通的通信行业分析师表示。

付亮还从联通的财报中看出另外的隐忧,“与3G高速发展相比,从联通年报中未能看到移动互联网应用或与应用开发商的合作,对联通财务业绩的拉动,联通有沦为‘哑管道’可能。”同时,降低人才流失风险,也是联通必须面对的问题。

◆中国电信

“营改增”带来的压力最大

从中国电信的财报来看,最大的亮点也是在移动业务和3G业务的发展上。

中国电信扣除移动终端销售收入后,营收为2841亿元,同比增长10%,移动业务收入达1511.86亿元,同比增长28.3%,占比接近50%;而中国电信移动用户达到1.86亿户,其中3G用户达到1.03亿户,净增3406万户,同比增长49.3%。

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在去年3月,中国电信董事长王晓初表示,3G用户数增长目标是3000万户,现在来看,这一目标超额完成。

但在2014年,中国电信既要保证3G市场的存量优势,又要在4G领域开疆拓土,可谓难度不小。在大力发展4G时,如何兼顾好3G业务和固网宽带业务的发展,对中国电信来说,这中间的平衡要准确把握,不能顾此失彼。“而从此前公布的今年1月份运营数据来看,中国电信的3G用户新增数仅为3万,这已经敲响警钟。”付亮表示。

“而且对中国电信来说,营改增带来的压力也相当巨大。”上述券商通信业分析师表示。

中国电信折旧及摊销逐年下降,但销售及管理费用在不断增长,其人工成本是三家运营商中最高的,这三项合计占运营成本比例近60%。在增值税税制下,可供抵扣的项目也很少,企业税负将加重。

之前有分析机构预测,当增值税有效税率在6-11%时,三大运营商税前利润影响差异较大。其中,对中国电信的负向影响最大;中国移动因其税前利润规模大,对税前利润影响较小;中国联通可能会存在正面利好。如果增值税有效税率在8-9%时,中国电信税前利润减少5-12%,中国移动税前利润影响为-1%-1%,而中国联通利润会增长5-14%。

◆中国移动

开支巨大令投资者“生畏”

3月20日中午,中国移动发布2013年全年业绩报告:运营收入为人民币6302亿元,同比增长8.3%;净利润为1217亿元,同比下降5.9%。

“冰冻三尺,非一日之寒”,去年上半年中国移动净利润同比微涨1.5%,去年前三季度微涨1.4%,而在去年第三季度,中国移动的净利润更是同比下滑1.9%。

实际上,在中国移动此次发布年度财报前,几乎所有的投行都在看空。德银预测中国移动全年盈利1287亿元,跌幅0.44%,瑞银预测跌幅是1.74%,而摩根大通、中银国际、巴克莱等投行则预测跌幅在3%以上。

市场平均预测,中国移动去年全年盈利1255亿元,跌幅2.88%。虽然外界在看空,但移动的业绩实际表现仍低于预判,这还是让人稍微有些吃惊。

“2014年以及今后一两年,中国移动的财务指标仍比较暗淡,资本开支太大了,尤其4G投资和对iPhone的补贴。另外还有OTT的冲击,所以现在中国移动在搞‘融合通信’,但是何时能产生效果还是未知数,”上述券商研究人士称。

德银预测,中国移动2014年的资本开支为1880亿元,巴克莱预测为2000亿元。在中国移动的资本开支中,4G投资要占据很大一块,投行预测达600亿元。另外对手机终端补贴的支出也相当庞大,巴克莱预测中国移动手机补贴高达500亿元,iPhone补贴占据一半的比例。

因为未来投资巨大,甚至令投资者“生畏”,投行已经降低了对中国移动未来盈利的预测,比如中银国际已将中移动2014、2015年度盈利预测,分别调低16%、14%。

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