投资者担心SK电信因援助落难关联企业而受拖累

今年年初，当SK集团旗下的SK环球爆出总计数十亿美元的
财务丑闻的时候，SK环球的兄弟公司、韩国股市的宠儿———SK电信的股价便开始一路下跌。


投资者担心，SK电信将会因援助其落难的关联企业而受到
拖累。


当援助正丑闻缠身的SK环球的计划已基本成型的时候，韩
国最大的移动电话服务提供商———SK电信的股价已经开始有些抬头，尽管韩国证券交易所24日
收盘时，SK电信的股价下跌了1％，收于20．3万韩元（170．59美元）。从表面上看来，SK电信参
与援助SK环球的程度十分有限。


回购股票以提振股价


在24日闭市以后，SK电信宣布，到第三季度结束时，它将
购回并且注销250万股股票，大约占其已发行股票总数的3％。今年早些时候便宣布了回购计划的
SK电信称，在5月28日到9月27日期间，该公司将以市场价格购买股票。以24日闭市时的市场价为
准，SK电信此次回购股票的行动将需耗资5075亿韩元（合4．265亿美元）。


此次SK电信回购股票的行动意在推进SK电信的股价。同今
年初的股价比起来，SK电信现在的股价下跌了11％以上。但是，这种推动作用是很有限的。


SK集团是韩国第四大家族式财团企业，旗下拥有包括SK电
信、SK环球以及韩国最大的石油提炼厂———SK有限公司在内的63家企业。很多分析师称，SK环
球陷入丑闻一事暴露出该家族式财团企业所面临着的共同管理难题，而该财团企业仍未能解决好这
个问题。同时他们还担心，SK电信迫于压力，最终将不得不花股东的钱来援助SK环球。


韩国检察官此前透露，在这场财务丑闻中，SK环球虚报了
10亿多美元的利润，同时隐瞒了大约10亿美元的债务。本月，SK有限公司的总裁崔泰源因为内部
交易和参与SK环球的会计丑闻，被宣判入狱三年。


就在两天以后，SK有限公司的董事会违背该公司一些海外
大股东的意愿，投票通过了一项具有争议的解救计划，决定对SK环球伸出援手，将持有的7亿多美
元的SK环球的债务转为该公司股票，以此帮助丑闻缠身的SK环球渡过难关。


SK有限公司的行为在某种程度上加大了SK电信身上的压
力。但SK电信似乎并未受到太大的影响。SK电信已经做出表示，自己不会采取类似的援助措施。


在日前刚刚发布的一项声明中，SK电信声称，它绝对不会
做出任何违背股东利益的事情，也绝不会对其处于多事之秋的关联企业进行任何与法律相悖的援
助，比如参与资本重组、提供贷款或者是延长支付担保。


但是，SK电信也表示，可能会“考虑购买”SK环球所持有
的SK电信的股票。为了筹措现金，SK环球自然也是希望能够抛掉这些股票的。


早些时候，韩国汉城的《经济日报》就曾经引述未具名的
SK集团消息人士报道，SK集团将抛出上千亿韩元的SK电信和韩国浦项钢铁公司的股票，来保全SK
环球。


韩国一家投资管理公司的基金经理曾经分析，这样的消息
对于SK电信来说无疑是一个坏消息，投资者一反先前SK电信将得以独立并逐渐脱离集团控制的乐
观预期，开始担心SK电信受此冲击而走挫。


SK电信已经宣布，它会考虑回购股票的问题，以将SK环球
抛售SK电信股票可能造成的负面效应降到最低限度，从而实现股东利益的最大化。


公司计划维持现状


投资者还担心，SK环球可能会增加经销SK电信移动电话以
及SK电信租用其宽带线路的费用。他们担心，SK电信将迫于压力不得不支付更高的费率，以帮助
SK环球支撑下去。SK环球是SK电信移动电话的主要经销商，而且SK电信还使用了SK环球所拥有的
宽带线路，作为其网络的一部分。


摩根斯坦利做出预测：如果SK电信因为SK环球所提供的服
务而同意支付更多的费用，那么，在未来的12个月里，SK电信的股价将会跌到约16．2万韩元。摩
根斯坦利还分析说，如果SK电信调整与SK环球的业务关系，接管移动电话的销售业务以及SK环球
租用宽带线路的资产，那么SK电信的股价到明年6月将会得到提升，可高达21．6万韩元。


对此，SK电信的一位发言人称，公司计划仍继续维持“现
状”。


与此同时，SK集团也正力图从集团内部着手解决公司的共
同管理难题。此前，SK集团的高级副总裁李鲁钟表示，集团将会在一个松散型的结构体系下运转，
旗下的所有公司只共用SK这一冠名以及共同遵循的基本准则。他还谈到，作为改革的第一步，该集
团将撤销它的中心计划办公室。


投资者疑虑重重


如韩国其他类似的知名家族式财团企业一样，SK集团的中
心计划办公室是创业家族用来掌控其旗下不同业务的工具。集团一位发言人说：“原来的SK集团已
经不复存在了。”


但是，外国投资者对于韩国企业中这种缺乏透明度的公司
治理方式仍然心存疑虑。


索维雷根资产管理公司的顾问公司———La za rd亚洲公
司的总裁吴浩根说：“投资者仍然对韩国家族财团旗下各关联企业之间的秘密幕后交易存在着很多
顾虑。”


总部在摩纳哥的投资基金索维雷根是SK有限公司的最大股
东，持有该公司14．99％的股权。与此同时，SK有限公司拥有SK电信20．82％的股份。吴浩根认
为，只要SK集团的关联企业仍然还处在SK集团的大旗之下，那么他们就无法吸引到大量的外国资
本。



摘自　硅谷动力