季亏542亿美元创历史新高 AOL时代华纳怎么了？

4月24日华尔街收盘后，全球最大的媒体和网络公司
美国在线时代华纳(AOLTimeWarnerInc.)公布了第一季度财务报告，该公司在2002年第一季度的
亏损竟然高达542亿美元，创下了美国历史上季度亏损的最高纪录。华尔街惊问：美国在线时代华
纳怎么了？难道当初风光无限的合并到头来是个错误？


市值缩水七成


对华尔街来说，美国在线(AOL)时代华纳24日公布
的结果应该在预测之中。3月25日，该公司曾宣布按照美国政府最新实施的会计方法，将从2002年
第一季度的账面上核销540亿美元。这是新经济衰落的悲剧，是无形资产不合理膨胀、破灭的后
果。


以前，美国公司可以有40年的时间慢慢地对商誉进
行折旧。然而从今年1月1日起，美国财务会计准则委员会(FASB)对公司并购的商誉的折旧方法进
行了重大修改，要求美国公司不得隐瞒所购商誉的贬值情况，必须对资产账面进行相应的调整。美
国在线时代华纳诞生时，公司的股票市值为2900亿美元，而如今只有850亿美元，缩水71%。


虽然巨额亏损在意料之中，但这个数字依然具有不
小的震撼力。2001年第一季度，该公司的亏损达到了140亿美元。而一年后，在2002年第一季度，
亏损数字更是上升到了542亿美元。


美国在线扯后腿


虽然注销无形资本并不是真正的资金损失，却可以
直接反映出美国在线时代华纳经营中存在的严重问题，其中问题最为突出的是美国在线方面———
注册率骤减、网络广告萎靡不振。


2001年1月，美国在线与时代华纳完成合并，其主
要业务部门包括：美国在线、《时代周刊》集团、美国有线新闻网(CNN)以及华纳兄弟影业公司等
分公司。当时许多人相信，作为新媒体的先锋，美国在线将载着时代华纳这个旧媒体巨头起飞。


就在公司其他主要部门收入纷纷上升之时，美国在
线部门的表现却令人失望，收入下降了15%，其中网络广告收入下降了13%。英国《金融时报》指
出，多亏了华纳兄弟的《指环王———护戒使者》的出色表现，才得以弥补美国在线的漏洞。公司
第一季度总收入上升了4%，达到98亿美元。


由于网络广告业绩的下滑幅度超出预料，该公司将
2002年的现金流增长率从8%—12%调低至5%—9%。分析师约瑟夫·斯奎林认为：“总体来讲，公司
第一季度的表现是积极的，不过这不包括美国在线的广告部门。”


老将上阵挽救


美国在线时代华纳内部已注意到网络部门的问题，
并着手进行了一连串的高层变动，将网络销售能人调往美国在线分公司，其中最引人注目的人物就
是鲍勃·皮特曼。在公司合并前，皮特曼是美国在线的首席运营官。合并后，皮特曼升迁至总部，
担任美国在线时代华纳的首席运营官。如今，他又回到了自己的“老家”，干起了老行当。


但这次“回家”的感觉肯定不会太好，当初皮特曼
交出首席运营官大印之时，美国在线何等风光，现在却是问题一箩筐。其中，美国在线的主要问题
就在于广告和市场方面，这正是皮特曼的强项，大家都希望其丰富的销售经验和超凡的领导才能帮
助美国在线走出低谷。在写给美国在线员工的信中，皮特曼表示，使在线广告业务重见起色是他当
前的首要任务。


分家传言四起


许多人指责美国在线是公司股票跌至52周以来最低
点的罪魁祸首，一时间，美国在线甚至被贬得一文不值。华尔街也开始预测，如果甩开美国在线，
时代华纳的日子会不会好过些？有意思的是，当初合并时，人们担心的却是时代华纳音乐、电影、
电视、印刷等旧媒体会不会拖美国在线高速发展的后腿。


金融管理顾问公司分析员维克·考博因认为：“当
情况开始变糟的时候，人们就开始想分家。而分家能证明的惟一一件事情就是，当初的合并是错误
的。”但对于种种猜测，美国在线时代华纳拒绝发表评论。


摘自《京华时报》