一天内股价缩水近半 英电信巨子马可尼面临破产

刘笙寒


3月22日，英国最大的电信设备公司马可尼宣布与银行就信
贷问题的谈判“崩了”，并在一年内第五次发出利润警告。随之而来的就是该公司股票进一步狂
跌，当天下跌47％，收盘价仅为0.0955英镑(1英镑约合人民币11.8元)。马可尼公司宣布，该公司
正处于全面资本重组的边缘。这也就是说，这颗昔日英国电信业的“希望之星”，将面临破产绝
境。


一年间由盛而衰


马可尼公司始创于19世纪80年代，创始人是人称“无线电
之父”的古列尔莫.马可尼，他曾完成了第一次横跨大西洋的无线电波传送、第一次SOS紧急信号
的使用和第一次公共无线电广播。过去几十年里，马可尼一直在新技术革命浪潮的风口浪尖上拼
搏，机构遍布100多个国家，在世界电信设备行业中赢得了一席之地。2000年9月，当该公司宣布
放弃非核心业务，集中发展电信业时，马可尼股票成为众人追捧的对象，股价一度升至每股12.5
英镑。英国媒体将马可尼公司誉为“英国电信业的巨子”、“英国高科技领域的希望之星”。


但自去年以来，从马可尼传来的消息总是让人既吃惊又无
奈。2001年4月，马可尼公司宣布，为应对全球经济不景气，计划在全球范围内裁员3000人。7
月，公司发布赢利警告，进一步裁员4000人，致使投资者大量抛售科技类股票，导致欧亚地区股
市全线下跌。9月，马可尼为扭转颓势，整顿了公司高级领导班子，并宣布再次裁员2000人。到今
年年初，裁员总数已达1.3万人。但马可尼削减开支的速度赶不上销量下降的幅度，其资产总值严
重缩水，负债已近45亿美元。


马可尼没落的原因是多方面的。首先就是全球经济的大环
境恶化，作为电信业的重要企业，马可尼受到的影响首当其冲。20世纪90年代末，对电信设备需
求最大，也是马可尼快速发展的黄金期。但好景不长，从2001年开始，电信市场随着互联网泡沫
的破灭而迅速萎缩，来自英国电话公司、意大利电信等马可尼公司主要客户的订单急剧减少。虽然
IT行业的严冬可能已经过去，但春天还远未到来，全球电信硬件市场迟迟不能复苏，负债累累的马
可尼就难以撑到春花灿烂时了。


决策层的失误也是重要原因。具有讽刺意味的是，马可尼
公司起家于高科技，落魄也归结于新技术：马可尼公司前任主席罗杰.赫恩爵士和前首席执行官乔
治.辛普森调整了马可尼业务重点，对电信业务进行了过分扩张，在高科技上的投资过大。在这段
时间，马可尼斥巨资接管其他公司的宽带通信设备和光纤技术，并大量采取现金支付的方式换取大
量高通胀资产，最后发现成本根本收不回来。尽管去年9月这二人被扫地出门，但造成的损失已经
难以弥补。由于马可尼的失败原因与1月28日申请破产的美国环球电讯公司类似，所以有评论说，
马可尼是“英国版的环球电讯”。


此外，股票市场的短线交易和新闻媒体对其经营情况的负
面报道也对马可尼后期筹资无门负有一定责任。


死马当活马医


马可尼公司原本希望通过与银行谈判，把即将到期的贷款
安排延期。但在上周五的声明中，马可尼表示“已不再认为银行方面提出的注资计划是种合适的方
案”，公司不可能承担新的债务交易而带来的更高利率。并接着以“死猪不怕开水烫”的态度表
示：在2003年以前，公司销售情况无法好转，公司将面临全面资产重组。马可尼公司同时放出消
息，表示它已经支付了3月到期的、总额达7250万美元的美国债券，还打算在今后几天偿付9180万
欧元的欧洲债券的利息。该公司还决定出售其在意大利的通信公司，以筹集600多万美元，加上进
行资产处理筹措的14亿美元，公司还有一定的经济实力来达成一项新的重组计划。


3月25日，徘徊在破产边缘的马可尼看到一线曙光：尽管借
贷方对马可尼这种“无赖式”的谈判技巧表示气愤，但银行方面表示仍希望与马可尼公司继续谈
判。有分析认为，马可尼的剩余净资产可能已经无法偿付全部债务，这可能也是银行“死马当活马
医”的原因之一。多数公司债券持有者对有机会参与资产重组谈判表示欢迎，同时希望仍能维持公
司的继续运作，而不是将其支解。这样一来，公司债券持有者将在下阶段谈判中介入，公司的未来
在一定程度上就落在了债权人手上，马可尼自己掌握命运的能力大为减弱。马可尼股票持有者则是
最大输家，他们手中的股票可能会一文不值。现在，如果马可尼撑不下去了，公司全球近万名员工
将面临失业，马可尼的老客户也将遭受严重损失。


全球IT业复苏希望渺茫


3月27日，马可尼股票的跌势仍在继续。到收盘时，马可尼
股值跌了30％，每股价格跌到了0.06英镑。标准普尔已将马可尼的长期信用级别从B下调到B-，而
且表示可能会进一步调低其信用级别。穆迪投资服务则将该公司高级无抵押债务调低至Ca，整体表
现为负面。分析人士认为，马可尼公司在技术上已经破产。


马可尼的悲剧既让人再次见识了商场变幻莫测的残酷，又
给予全球IT业复苏的希望一记重击。


马可尼公司这家“百年老店”是否就这样走上了不归路还
要看今后一段时间事态的发展，正如一个被套牢的马可尼股票持有者所说：“尽管马可尼的股票今
天只值6便士，但它至少在市面上还是有价值的。在市场风云变幻的时期，谁知道明天的天气怎么
样呢？”


摘自《环球时报》