欧洲电信运营商的艰难抉择

曾经有一段时间，欧洲的电信运营商几乎是无所不能的，人们对
其寄予了更多的期待：互联网的昌盛以及新兴通信技术如WAP技术的诞生必将为它们带来更多的利
润，在当时这绝对是业界的共识，没有丝毫值得怀疑的，因而欧洲电信运营商也成了股市的宠儿。
然而“天有不测风云”，在一年前看来是那么美好的未来如今几乎成了泡沫，一吹就破。跌入低谷
的欧洲电信运营商陷入了迷茫，它们正面临着艰难的抉择，对于未来它们已经不再踌躇满志了。

梦魇缠身，电信运营商何去何从？

在2000年，整个欧洲电信工业界达到了鼎盛时期，至此以后，
其“牛”气开始减退，电信运营商的资产开始迅速缩水。为此，大多数运营商将此归咎于为构筑3G
宏伟蓝图而承受的巨额债务。 在过去的两年间，运营商光是购买德国的3G运营许可证就花费了
460亿美元，而购买英国的3G许可证花费了360亿美元。同时，被运营商所一再鼓吹的新兴技术如
WAP（无线应用协议）和UMTS(通用移动通信系统)也没有产生预期的效应。

在这种情况下，运营商之间的差距开始凸现，而且不断拉大。对
于那些不思进取的运营商而言，要想投资者从口袋中掏钱给它，变得越来越困难。如果这些电信运
营商不在采取有效的措施来增加其收入的来源，今后其生存将日益困难，被并购乃至破产很可能就
是其结局。

因此，整个欧洲电信工业界正在酝酿着一场变革，电信运营公司
之间将再度进行并购重组。 电信工业界的一场“清洗”运动已经悄悄拉开帷幕。目前，西欧电信
市场上5大电信巨头加上10个较小的电信运营公司并存的格局不可能在维持下去了。现在，大多数
公司已经开始着手清理不良资产，开始远离那些它们曾经认为是其核心业务的领域。这样，最终整
个欧洲很可能只剩下2、3家完整的大型电信运营公司，其经营的业务范围主要在三大领域：数据通
信、无线通信和有线通信业务。

在90年代后期，电信运营商得天独厚的优势在于其已经构建的
基础网络设施，就是这些网络资产确保了其在快速增长的电信市场获得相当可观的份额。但是随着
欧洲各国解除了电信基础设施市场的管制以及新兴通信技术的涌现，众多公司蜂拥而至，因而电信
运营商这部分网络资产虽然重要，但是它已经不能让其电信市场“呼风唤雨”了，它已经跟不上市
场发展的步伐了。

1999年，整个电信工业的产值占据了欧洲整体国民收入20％的
份额，达到其全盛时期。但是，从2004年开始电信工业产值的份额将呈现下降趋势。这意味着那
些负债累累的运营商今后的日子将更加艰难。为了脱离这种困境，大多数公司将会选择放弃在三大
通信市场（无线通信、数据通信和有线通信）的竞争。

目前，电信运营商百分之70的现金流来自有线通信业务。不论
今后电信市场如何发展，有线通信依然将是运营商收入的主要来源之一，电信运营商决不会放弃这
一领域。而对于颇有前途的数据通信和无线通信而言，并非所有的运营商都提供这些服务。不过，
大多数电信运营公司将会数据通信和无线通信之间作出抉择。不过，很可能会有一部分公司仅仅满
足于提供有线通信业务，它们会考虑是否应该出售其无线业务还是数据业务。
另一方面，在移动网络基础设施上的投资特别是在3G执照的巨额费用已经使得众多的运营商债台高
筑，截至2001年中期，欧洲8大电信运营商的债务已经高达2400亿欧元（合计2137亿美元)，是
1999年的两倍。为此，这些运营商会选择规模效益作为其市场策略，它们会花上数百亿欧元购买
欧洲移动电话市场5％的份额，欧洲电信工业界一场并购运动势在必行。追求规模效益将使得更多
的电信新产品和服务得到开发，并且以更快捷的速度推向市场。

艰难的抉择
梦魇缠身的欧洲
电信运营商们必须在三大主流通信市场（数据通信、无线通信和有线通信）之间作出抉择，在于到
底该选择哪一个就看众运营商如何“仁者见仁，智者见智”了。

无线通信：运营商心中永远的痛！

目前，欧洲的无线运营商们正面临着严峻的考验：在3G网络以
及运营许可证上花费的数百乃至数千亿美元的投资在近期内几乎不能为其带来任何收益（至少要等
到5至10年以后才能有所见效），这是投资者所不愿意看到的，身负数百亿美元的投资，欧洲移动
运营商所承受的压力可想而知了。无线通信特别是3G也成了运营商心中的痛楚。

为此，欧洲无线工业界经历了一场“疾风扫落叶”般的并购活
动，目前欧洲6大无线运营商拥有的用户数占据了整个欧洲用户数目的70％，这标志着欧洲移动运
营商开始追求规模效益，以弥补其在3G上的损失。

就拿沃达丰公司来说吧，通过并购以及与其它运营商之间的结
盟，在两三年的时间内，该移动集团EDBITA收入（扣除利息、税收、贬值以及摊销前的收入）就
增加了20％。规模为运营商带来的好处不仅仅于此。随着网络覆盖范围的扩大和用户群的增加，移
动运营商不但可以显著地减少其网络漫游的费用，而且在快速部署新技术、新产品以及新业务时也
有着巨大的规模优势，这样一方面不但可以为用户提供更好服务，另一方面促成了移动运营商全球
品牌的形成。

不过随着虚拟移动网络运营商（MVNO）浮出水面，现有移动运
营商之间重组的步伐和涉及的范围肯定将会受到影响。虚拟移动网络运营商通过向移动网络拥有者
购买网络负荷来像用户提供服务。由于虚拟移动网络运营商不需构建自己的物理网络，因而其承担
的风险要小得多，不会像现有的移动运营商因3G而负担上沉重的债务，而且它不需要承担网络运营
维护的费用，这样它的形式就相当灵活，以较少的投资就可以经营移动业务。目前，MVNO已经对
欧洲各国的影响日益增加，越来越多的国家纷纷改变其电信市场规则，向MVNO大开方便之们。因
而，虚拟移动网络运营商已经对欧洲现有无线运营商构成了极大的威胁，无线通信市场的格局究竟
如何发展就要看欧洲各国接受MVNO的程度了。而现有的无线运营商由于必须承担基础网络设施的[!--empirenews.page--]
巨额费用，要在于MVNO的较量中胜出，它必须依靠规模效益。

同时，公众接受无线数据业务的程度也是影响移动运营商并购重
组的一个主要因素。如果公众能够在5年不到的时间认可无线数据业务，那么运营商将还有较大的
回旋余地，移动数据市场的迅速发展将使其身负的压力减轻许多。不过，对于目前大多数的运营商
来说，它们很可能支撑不到那时了。

由于追求规模效应的原因，欧洲无线通信市场最终会被3到4个
大型运营商所统治。但是就欧洲各国来看，各国的国内运营商依然保持着一定的竞争力，这不得不
归功于其现存的网络基础设施，不过它们会发现其市场份额正在被“大鳄”所蚕食。对于小型的
“虾米”运营商来说，为了避免被吞并的厄运，它们之间也许以合并或者结盟的方式来增加其实
力，在激烈的竞争中存活下来。

不过在这一系列即将展开的并购浪潮中，欧盟乃至欧洲各国的政
府反垄断机构以及电信管理机构不会袖手旁观，它们会时不时地干预，推出一系列的措施以保证市
场的竞争力以及进行价格控制。而且在并购过程中会产生运营执照（特别是3G）多余的情况，如果
两个即将并购的移动运营商同时拥有同一地区的运营执照，显然当两公司并购之后，肯定有一张执
照多余。对于这张花费数十亿美元竟标得到的执照眨眼间被注销，运营商也只能打碎牙齿往肚里咽
了。

数据通信：想说爱你不容易！

在欧洲，随着越来越多的公司利用互联网构建企业内部网络，越
来越多的消费者接入互联网，电信运营商从数据业务中获得的收入以每年20％的速度增长。起初，
欧洲电信运营商们只是将数据业务定位于大型企业集团用户，因为这些集团公司各部门、各子公司
之间必须进行实时的信息交流。但是不久，数据业务的用户就出现“百花齐放”的局面，中小型企
业用户以及消费者对数据业务的寻求急剧上升。

在欧洲，许多全国性的电信运营商很强的“地方主义”色彩，因
为这些运营商百分之90收入仍然来自国内业务流量。现在运营商们的这种市场定位策略正面临着考
验：首先是来自城域网运营商的挑战，其次是来自国际数据通信运营商的叫板。这些国际数据通信
运营商由于其网络容量过剩，因而它们将目光对准了国内市场。与电信运营商相比，这两个对手对
市场的反应要敏捷得多，电信运营商还没有反应过来，它们已经将其触角伸到了中小型企业电信市
场。

如果本土电信运营商什么也不做的话，它们将发现其国内市场份
额逐渐被对手蚕食。为了维护其地位，这些电信运营商会作出承诺：向用户提供更加高效的服务以
及推出更多的新业务，不过它们必须为这个承诺付出昂贵代价。

不过，现有电信运营商不能再将其目光仅仅局限于国内市场了，
它必须寻求途径将其业务拓展到国外。数据主机托管业务有助于其进军国际通信市场。不过为了进
入国际舞台，运营商所作出的最大胆决策莫过于收购一家市值缩水的跨国公司，这样的市场策略意
图就是借助于规模来获得足够的回报。对于一家具备国内电信业务运营经验的公司来说，从事数据
通信业务所承担的风险要比无线通信小得多。如果运营商同时在一个地区推出数据和无线通信业
务，其在无线网络建设上的开支比数据通信要高得多。而且，数据业务提供商可以更加专注于为小
区域内如城市中心的用户提供服务。

有线通信：变则通
在有线通
信（主要指固定网络通信，传统的电话业务等）领域，电信运营商一直处于绝对的竞争优势，其对
手基本上不能对其形成有力的威胁。在这一领域，运营商可以获得可观稳定的现金流收入。如果电
信市场的游戏规则不发生根本性的改变，电信运营商是不愿意触动这笔庞大的“遗产”，基础电信
设施不会大为改观。

但是无论如何，有线通信市场不可能一成不变。电信运营商必须
与对手在中小型客户市场展开激烈的竞争：不断下调服务价格，承诺更优质的服务等等。为了在这
场较量中取胜，电信运营商必须削减其运营成本，提高资本管理技能以及采用新兴技术，如
DSL。

变则通，对有线电信运营商来说，它们可以尝试一下合并。据分
析，在有线通信市场国际电信运营公司之间的合并能够使其带来EBITDA收入增长百分之4到6。不
过，实际上这样的返回率很难达到。而且运营商之间的这种合并往往是为了卡死竞争对手，或者是
为了进入诱人的无线和数据领域。

现在，从事有线业务的电信运营商面临着抉择：一方面是继承了
传统的运作方式，致力于提高效率；另一方面是找到一种革新的运营方式（如虚拟运营商），降低
运作成本和负债率。

三大主流业务，电信运营商到底选谁这得依据其自身的经营状
况，而且其中还有很多不确定因素要考虑。但是，有一点很明确：现在运营商应该当断则断，虽然
这得冒一定的风险，但是与一旁观望犹豫不决的运营商相比，其担当的风险要小得多。


摘自eNews