华尔街分析雅虎收购Hotjobs的战略原因

雅虎公司前天提出以4.36亿美元收购招聘网站HotJobs.com。
华尔街分析家对此举的利弊进行了认真分析。

首先，这有助于使雅虎的收入多元化。Hotjobs主要依赖于企业
订阅收费，华尔街预计Hotjobs明年的收入将达到1.19亿美元，这将占双方合并后总收入的14%。
华尔街预计，并购Hotjobs之后，雅虎的广告收入只占总收入的60%到65%，虽然仍然偏高，但大大
低于现在80%的比例。这将大大降低广告下滑对股价的影响。

其次，就业市场前景看好。美国失业率目前已经上升到
5.5%。这是网上招聘问世以来的最高值。所以，至少在短期内，Hotjobs前景将很好。有理由相
信，就业市场的表现将超出整体经济的表现，复苏时间也将更早。一旦出现经济复苏，网上招聘就
很有可能实现盈利。雅虎预计网上招聘业务的增长速度将达到两位数，雅虎还认为其网上招聘业务
将达到10亿美元，这还只占未来市场总规模的10%。

通过并购，雅虎能与Hotjobs的7700家企业客户建立良好
的关系，并加深与现有客户的联系。雅虎将能向Hotjobs的家企业客户与个人用户推销更多的产
品。而Hotjobs的500万份简历与雅虎求职频道的200万份简历结合在一起后，将加强雅虎在线招聘
业务的冲击力。

收购成本相对较低。华尔街认为雅虎收购Hotjobs是一种
购买收入的廉价途径。

当然收购Hotjobs也不全是有利条件。

“新”雅虎将为所有人提供所有服务？显然，老雅虎太局
限于在线广告业务了。对一种营收途径的过分依赖正是网络泡沫破碎的根源。但是如果“新”雅虎
想为所有人提供所有服务的话，也许会犯矫枉过正的毛病。雅虎已经开展了订阅、在线音乐、企业
解决方案等业务。雅虎能否在所有领域都取得成功呢？雅虎规模变大后到底想成为什么样的企业
呢？

收购并不能改变雅虎股价偏高的事实。合并后，企业市值
与2002年年收入的比值将为9倍，这要比目前的10.4倍好得多，但是与美国在线/时代华纳的5.4倍
相比，就不能乐观了。

高盛分析家预计，雅虎本季度的收入将为1.7亿美元，这
要比去年同期下降45%。而美国在线/时代华纳由于收入多元化，其收入将只下降9%。他表示：
“美国在线由于在宽带、网络、杂志等领域保持领先，而能获得各方面的合约，而雅虎无法提供跨
平台广告宣传，所以无法赢得一些广告。当然雅虎用户在全球分布得更广泛。”因此高盛将美国在
线/时代华纳的股票定为“强力买入”，认为它是最好的娱乐和互联网股票。而且，其股价表现最
近也滞后于同类股票。
摘自搜狐IT