电信报亏 法国加速国企私有化

法国经济部19日宣布，将加快法航私有化步伐，争取今年
秋季向国民议会递交法航私有化法案。在法国证券市场低迷，法国电信公司债务案悬而未决、投资
者信心低下的情况下，法航及其他11家国有企业私有化计划将受到严峻考验。


法国电信引发争论


新官上任三把火，法国新政府一上台就于7月17日宣布了一
系列私有化计划，决心在今后几年陆续转让所持有的12家国有集团的部分持股，继续推进私有化进
程。虽然经济部积极行动，于8月上旬宣布批准6家银行参与法国电力公司、法国燃气公司和法国航
空公司三家国有集团的私有化，又在近日宣布加快法航私有化步伐，但这些消息远比不上法国电信
公司事件引起的震动。


本月12日法国电信公司原总裁米歇尔·邦宣布法国电信上
半年亏损122亿欧元，债务高达700亿欧元，犹如引爆了一颗定时炸弹，巴黎股市迅速下滑，至9月
20日大盘跌至2890．82点，法国电信股票不断创出新低，下探至9月20日的每股8．2欧元。法国电
信160万中小股东急切等待公司新总裁的到来，以便采取措施，筹资解困，使他们“脱离苦海”。
分析家指出，如何使法国电信走出困境，恢复投资者的信心，将对证券市场和启动私有化进程起着
十分重要的作用。


国企上市面临考验


法国投资者对15年来法国国有企业私有化进程中的表现不
尽满意，据法国经济大报《论坛报》的统计，自1986年12月至今年9月中旬，法国12家新上市的大
型国有企业中只有1／3企业的股价超过当初的发行价，其余皆为负数，特别是电信类企业的回报让
投资者寒心，法国电信公司9月13日的股票价格比发行价27．75欧元跌去了61．69％，阿尔卡特公
司股票低于发行价90．73％。


法国电信的管理问题引发对大型国有企业股份制的争论，
有的人认为法国政府对电信公司的股权出让不够，有的人认为出让股份计划不尽合理。尽管法国电
信总裁挂冠而去，但更难解决的问题在后头。


不管怎样，法国经济部长梅尔表示，法国电信情况是唯
一、特殊的情况，它不会影响法国私有化进程。


另外，舆论已经发问，法国电力公司会不会是明天的法国
电信？


目前国家持有法国电力公司100％的股份。国家准备向市场
出让股份，如果国家首次转让25％的股份，有可能获得500至700亿欧元的资金，但是法国电力公
司面临几大风险：首先，向竞争对手开放市场，企业收入有可能达不到预定目标，业绩下滑。第
二，一些核电站将停止运行，处理核废料费用高昂，股份制公司能否承担？第三，法国电力公司同
法国电信一样，希望加大国际化的步伐，甚至不惜高价并购国外公司，债务加重。法国电力公司近
年来向拉美扩张，遭受挫折，在阿根廷的子公司E－d en o re已经破产。在巴西的子公司L igh
t财政状况不佳，今年可能消耗法国电力10亿欧元资金。法国电力董事长鲁斯利今年7月底表示，
“公司电力的财务状况很可能亮红灯”。


如何兼顾各方利益


按照法航二次上市计划，政府将由原先持有的54．4％减少
至20％，从而改变占半数以上的绝对多数，使法航由国有企业转变为私营性质的企业。经济部人士
表示，私有化选择对法航有利，可以使法航加速现代化，并增强同其它伙伴合作，特别是和意大利
航空公司和荷兰航空公司的合作，据估计，法意荷三家航空公司分别占据欧洲航空市场的17．
5％、7％和12％的份额，三家公司联合则势力壮大至36．5％。法航总裁让－西里尔·斯比内塔认
为，私有化可以使公司增加资金并有能力改造部门，提高国际市场竞争力，还可以提高职工工资，
其中的一部分还可以再投资公司股票。


就在政府和法航领导人两厢情愿，决意实施法航私有化之
际，法航职工走上街头罢工游行，要求提高工资，并对私有化进程可能损害职工利益表示担忧。目
前法航公司股票跌至每股11欧元左右，按照专家计算，法航二次上市价格为16至18欧元比较合
理。如果低于1999年法航上市发行价14欧元，法航职工难以接受，国家出售部分持股也会使国有
资产“廉价出售”。考虑到各方面因素，法国政府已经表示，只有在股市条件许可的情况下才出售
法航股份。


与法航相比，法国电力公司和燃气公司私有化文件则更加
复杂。


国家目前持有两大公司百分之百的股份。法国电力公司在
实施私有化前先要找到安排下岗职工、养老金问题的解决办法等。国家转让部分法国燃气公司股
份，还牵涉外国公司的控股问题。


此间经济专家认为，法国国有企业私有化，需要一个循序
渐进的长期过程，法国众多国有企业进行股份制改造，最后实施私有化的做法是成功的。法国实施
国有企业私有化，应注意掌握好市场时机，并兼顾国家、企业和职工的利益，通过对话解决矛盾，
避免对抗引发社会问题。


摘自《中华工商时报》