疯狂投资失败 法国电信负债700亿

当地时间9月12日，法国电信公司(francetelecom)召开历
史性董事会，作出两项重要决定：一是总裁米歇尔·邦宣布辞职，二是决定退出德国移动电话公
司，中止在这家公司的投资。


巨额投资无法收回


今年上半年法国电信亏损额达到创纪录的122亿欧元，负债
额高达697亿欧元(约合673亿美元)，成为世界上负债额最高的企业。这个原因导致米歇尔·邦辞
职，另外4名董事也随之宣布辞职。


法国电信是国家控股的企业集团，国家股股权达54%，其总
裁由政府任命。战后，法国电信一直是法国工业技术的象征，受到国家的特别保护。但是，1998
年以来，公司的亏损额不断上升。与此同时，股价一路下跌，从2000年3月巅峰时期的每股219欧
元下降到今年9月12日的每股10.6欧元。形势到而今这样危急的地步，主要是公司在欧洲的投资战
线拉得太长，投资额巨大，无法收回。


法国电信是受到了德国电信的拖累。法国电信有两项失败
的投资。一是花了73亿欧元，收购德国移动电话公司28.5%的股份；二是为并购英国有限网络公司
而注入17亿欧元。法国电信为收购欧洲企业总共投资111亿欧元。


短期内很难资本重组


欧洲国家传统的电信公司在国有时代曾经处于垄断地位，
后来实现了全部或部分私有化，近年纷纷出现严重困难。其原因是它们在新经济时代丧失理智疯狂
并购，拓展业务的速度过快。其中，第三代移动电话计划严重受挫是失败的重要原因。


由于法国电信前途不明朗，其股价9月13日再泻12%，跌到
每股9.36欧元。国家即将紧急启动救援计划。财经部长梅尔说：“将运用新的管理来寻找一套解
决办法。”他还说，政府可能将在“一定时间内设法增加企业自有资金”。据报道，具体的做法由
法国电信增发总值达150亿欧元的新股票，其中，政府购入90亿欧元，另外，法国农业信贷银行、
里昂信贷银行等4家法国银行及摩根斯坦利等3家外国银行原则上承诺对它注资。但是，由于政府没
有对追加资本的具体运作作出说明，所以金融界颇为担忧。


当地舆论认为，应该对法国电信进行资本重组。但是，目
前看来不可能有大的动作。因为若进行资本重大重组，可能会产生较大的负面影响。除去国家股东
这一大块，法国电信还拥有160万小股民和6万多持股职工。一些工会组织认为，资本重组对于小
股东无异于“抢劫”，就像一块大蛋糕切的块数越多每块就会越小一样，增加的股票数量将会带来
股价的下跌，从而给小股民造成进一步损失。两年多来，股价的下泻使小股东多年的积蓄大大缩
水，他们再也承受不起损失了。私有化也不可能迈大步。一般认为，国家股份从目前的54%下降到
50%是极限，低于这一比例，需要经过议会投票批准。


政府面临巨大压力


法国电信危机使今年6月上台的法国新政府面临考验。法国
社会党第一书记奥朗德9月14日说：“我们现在就等着拉法兰政府对法国电信的问题作出回答。”
今年法国财政赤字较高，各项开支都在收紧，由于实行减税计划，明年仍将是财政拮据的一年。如
果议会通过了国家注资方案，那么法国的财政赤字将会进一步扩大，并将超过欧元区《稳定公约》
所规定的“预算赤字不得超过国内生产总值3%上限”的规定，法国在欧元区就会成为一个纪律破坏
者，将面临巨大的压力。另外，法国电信放弃了德国移动电话公司，将使后者陷入绝境，公司的
5000名职工将面临失业威胁。德国政府表示，愿就此同法国政府进行讨论。法国有舆论认为，如
果法德高层不能找出一个双方都满意的解决办法，德国有可能用类似的方法回敬法国：德国电信公
司将考虑是否继续支持其子公司在法国的投资。一旦停止，法国将失去3000个就业岗位。



虽然人们还不知道政府的具体措施，但看一看欧洲其
他国家的做法，也大致能猜出其基本方向。荷兰、西班牙、意大利等均实施“瘦身计划”，通过出
售业务、缩减开支或进行内部业务合并，达到压缩债务的目的。


法国政府将于9月底或10月初任命一位新总裁。近日，人们
纷纷猜测谁将是新一任总裁。不仅企业职工关心这个问题，股民亦十分关心，因为这关系到他们手
中的股票价值能否重新回升。风传汤姆逊多媒体公司目前的总裁蒂埃里·布雷东是最有希望的人
选。对此，财经部长梅尔不予肯定，他只表示：新总裁“应该是一位工业管理人员，精通电信行
业，了解市场，而且拥有国际经验”。


摘自《环球时报》