半导体沦为增长缓慢产业 利多无法带动股价

ChinaByte2月5日消息 “半导体设备股在景气复苏下，可能失去增长的动力”。“由于芯片公司逐渐在提升支援先进芯片制造技术的厂房，或选择外包半导体的生产”，部分产业观察家预期该领域长期的增长将减缓。

　　“和半导体设备产业在全盛期，和其他快速增长的科技业同步耀眼的成就相较，设备产业今日的命运有如天壤之别”。“对于将芯片设备股的股价送上天高的投资人，半导体设备产业没有提供任何的预示”。

　　美国证券银行分析师MarkFitzGerald表示，“产业将出现重大的变化”。“半导体设备产业将沦为增长较缓，且更依赖循环的产业”。

　　FitzGerald预期，“半导体设备类股将自近期高点修正30%”。由于先进的制造技术提供芯片制造商较佳的生产效率，产业的资本支出将减少。

　　就历史观察，“英特尔以营收的15%-20%，投资新厂及设备，但现已降至10%”。今年计划支出36亿至40亿美元，约和去年37亿美元相仿的Intel，率先将技术转至先进芯片制造领域。FitzGerald预期产业将跟进，“最终芯片制造的支出将逐渐降低”。

　　即使产业Q1及Q2的获利可能维持强劲，FitzGerald认为产业将于下半年开始走缓。未来几个月产业流出的利多，对提升股价将起不了太大作用。举例而言，KLA-TencorQ2的订单暴增，但股价却下滑。

　　而FitzGerald不是唯一对产业持负面看法者，GoldmanSachs昨(3)日将类股的评级由“股价具吸引力”调降至“中立”。虽然类股的高档价值可能为调降的主因，“Goldman也指向该产业景气循环的特性”。

　　Goldman分析师Covello在昨日的一份研究报告中指出，“我们相信半导体设备产业为纯粹循环，而非增长循环的产业”。“即使我们假设强劲的年度资本支出，将于今、明两年分别增长50%，但自1996年至2005年的年平均复合增长率，将仅达5%，该增长率将仅微幅高过名目GDP的增长率”。

　　分析师认为，“转向先进的芯片制造技术，加上研究及发展支出的增加，将为导致产业长期增长趋缓的主要因素”。

　　因此，Covello将Applied Materials Inc.、 NovellusSystems以及AdvancedEnergy Industries的评级自“表现超越大盘”调降至“表现符合大盘”。