半导体产业：悬崖百丈冰 犹有花枝俏

——兴业证券半导体行业研究报告内容摘要

行业指数表现：09年2月份，费城半导体指数延续下跌走势，跌幅3.3%，进一步收窄；而台湾的电子零组件指数上涨14%，大陆的CSRC电子行业指数则上涨10.7%，延续1月份的上涨势头，表明投资者对电子行业复苏的预期在增强。

行业数据：08年4Q的半导体行业非常糟糕，电子级硅材料出货量环比下降36.3%，创历史新低；IC及分立器件的产能利用率都降至0.69，为1994年以来的第三低点。09年1月的北美半导体设备BB值降至0.48，订单额为1991年以来最低点。各种数据都表明半导体市场正处于“严冬”。

行业亮点：尽管全球半导体市场在08 年四季度骤然降至“冰点”，但主要的IC设计企业在08 年仍然保持了较大幅度的增长，高通增长15%，博通增长20%，而且，09年1月和2月，台湾IC设计企业也不断传出“喜讯”，订单量超出预期。IC设计企业的表现给市场一丝春意。

行业投资评级：总体而言，我们维持对半导体行业“中性”的投资评级。半导体行业正在渡过“严冬”，未来我们将持续跟踪。