特许半导体还有生存理由吗?

一切要从2008年10月说起。全球金融危机导致消费者的信心迅速消失，当电脑、手机到各种消费电子产品的需求骤降时，电子科技产品的核心组件半导体进入了寒冬，制造商面临多年来少见的危机。

　　在那一两个月内，坏消息频传，晶片制造商及其客户都忙着向投资者汇报不断恶化的市场环境。全球最大晶片代工厂——台湾积体电路(Taiwan Semiconductor Manufacturing，简称台积电)，七年来首次下调了销售和利润预期。

　　在全球晶片代工市场，台积电占据逾一半份额，其总执行长蔡力行去年10月底已指出，因面临金融危机导致的“不同寻常的挑战环境”，2009年全球半导体行业可能面临至多10%的下滑。

　　台积电是全球公认经营得最好的半导体制造商之一，它发布这样的警告，证实了半导体行业形势的糟糕程度。今年1月底，台积电宣布上市20年来首次出现季度亏损。蔡力行再次修正了他对半导体行业的看法，认为今年全球半导体市场将较去年衰退30%，晶圆代工位居产业最上游，受创程度将更为严重。

　　而台积电的主要竞争对手——联华电子(UMC，简称台联电)也发布了类似的季度业绩下降预测;韩国的海力士半导体公司(Hynix Semiconductor)出现七年多来最大的季度亏损;德国英飞凌科技(Infineon Technologies)属下的记忆体晶片公司奇梦达(Qimonda)已进入破产程序;意法半导体、英飞凌及NXP半导体，经营都陷入挣扎。

　　多数半导体业者的竞争力濒临危机，长期趋势是必须进行分拆和加速整合，未来晶片制造将集中在少数公司手上，越来越多的公司将专精在设计上，或放弃晶片生产或代工。

　　全球半导体恐仅三家存活

　　英国财经杂志《经济学人》本周的分析指出，主要半导体公司的高层看法雷同，认为长期而言，只有三家公司可以存活，即主导记忆体晶片的三星、专攻微处理器的英特尔、主打晶圆代工的台积电;剩下的业者将需要政府按时纾困，或是继续为国家主义而成立的冒险投资。但各国政府越来越不愿意出手救援晶片业。

　　该文引用市场研究机构iSuppli执行长里多的说法：全球记忆体晶片销售，要到明年才会重新恢复增长，并且要到2015年以后，才会重新达到2006年的销售额。

　　半导体制造业是个发展已趋成熟的行业，业绩年增长率从1990年代中的两位数，跌落到平均大约5%。自2004年以来，晶片公司的获利率要透过降价扩大市占率才稳定下来。实际上，半导体行业早在这次经济衰退之前就已出现问题，经济衰退只是把问题放大。

　　对该行业中规模较小的公司来说，情况尤为糟糕，这包括新加坡的特许半导体制造(Chartered Semiconductor Manufacturing)或中国的中芯国际(SMIC)。特许半导体的工厂利用率已经下降到45%，预料将进一步跌至37%，而中芯国际则在20%上下。

　　因为未来两三年的日子将较为艰难，半导体厂商和投资者现在都屏住呼吸，有人建议一些无法承受亏损的厂商不如干脆关闭工厂。因此也有人对特许半导体的生存价值提出质疑，认为特许半导体其实应该出售或结束营业。

　　早在2004年10月，特许半导体经历了三年的亏损后稍有盈利，但即刻又面对季度亏损，其营业表现一直比同行逊色，当时市场开始传出它可能被私有化或被收购。

　　2006年9月，淡马锡控股的一位高管曾表示，可能会出售陷入困境的本地资产，就包括特许半导体。2008年10月间，市场盛传特许半导体成为并购对象，有兴趣的买家是台积电和台联电，后因台积电与台联电意愿低告吹，随后特许半导体转向与中芯国际接触。今年1月间，市场又传言特许半导体的一个大股东会以35分左右的价格出售其股份。

　　一再亏损的局面难维持

　　淡马锡控股通过独资子公司新加坡科技半导体(Singapore Technologies Semiconductors)持有特许半导体约59%股份。出售或并购特许半导体的传言已不是新闻，传言重新浮出水面，只不过证实了淡马锡控股一直在找机会脱售特许半导体。

　　特许半导体上财年第三季面对五个季度以来最大的亏损，亏损2438万美元;第四季蒙受近七年来最大季度亏损，净亏损达1亿1401万美元;去年全年蒙受9258万美元净亏损，并宣布在全球裁退600名员工。今年第一季度的净亏损，将进一步扩大至1亿4700万美元。

　　特许半导体上个月宣布通过配售附加股筹集约3亿美元资金，以应付即将到期的债务，其中两笔总额8亿零800万美元。它的总债务已从2000年的5亿9028万美元，逐年增至去年的18亿4046万美元，盈利能见度仍旧很低，评级机构纷纷调低对它的评级。

　　作为世界第三大晶圆代工厂，特许半导体肯定必须强化其资产负债报表、提高财务的灵活度及留住客户的信心，也许应该考虑是否应该退出这个行业，因为它的存在价值正受到市场的严峻考验。

　　许多国家都把半导体或晶圆代工当成一个新兴国家科技发展的捷径。以政府设立的公司为主导，特许半导体正是我国的样板工业代表，政府希望以它负起科技领头羊角色。但在这次不景气后，晶圆代工厂的质变已经发生，特许半导体至今仍只是晶圆代工厂而已，而且，不论由技术面、产能面、资金面来看，它也不可能发展为比台积电及台联电更具规模的晶圆代工厂。

　　在金融风暴席卷下，全球晶圆代工厂处境艰辛，多数处在长期亏损状态中。特许半导体作为官方扶植的重点企业，在过去半年来的喊卖声中，道出了它的挣扎。最近市场传言它与中芯国际已进入实质谈判阶段，价格合理能卖出去当然是最理想的结果。

　　毕竟，在全球半导体市场不景气的当儿，已少有人对特许半导体未来的经营抱持信心。它的股价在2002年7月中跌破3元以来，是大势已去、回头无路了。