半导体行业：需求强劲淡季不淡

主要电子指数(429。730，-0。24，-0。06%)12月大涨：12月份，费城半导体指数上涨16。1%，道琼斯指数上涨0。8%，台湾的电子零组件指数上涨15。6%，台湾加权指数上涨8。0%，而大陆的CSRC电子行业指数上涨6。9%，沪深300(3173。320，20。61，0。65%)指数上涨1。8%。中国大陆电子股表现弱于美国和台湾市场。

行业数据总体不错：09年11月全球半导体市场销售额为226亿美元，14个月来首次实现同比正增长；美国半导体市场表现非常强劲，同比增长25。9%，欧洲恢复趋势延续；今年1月上旬NANDFlash芯片合约价微幅回落，DRAM颗粒价格走势分化。

台湾主要半导体厂商12月营收同比大幅增长：台积电12月营收315。5亿新台币，联电92。9亿新台币、日月光86。9亿新台币、矽品53。4亿新台币、联发科93。6亿新台币、联咏24亿新台币，都实现同比大幅增长，主要是因为去年同期基数较低。从第4季度营收数据看，半导体市场龙头Intel表现超出市场预期，制造类与封测类企业环比微幅上升，IC设计公司联发科与联咏出现环比下降。我们认为市场总体需求强劲，展望未来两个季度，可能是“淡季不淡”，1季度的环比降幅估计在10%以内。

行业动态及点评：iSuppli预计全球芯片库存保持紧缩，NAND闪存或短缺；高通与英特尔未来正面竞争不可避免；金士顿投1亿美元，捆绑海力士产能；硅晶圆需求旺，1季度报价将调涨5~10%；IDC预计2009年Q4全球PC出货量同比增长15%，远超预期。

行业投资评级：总的来看，我们依然维持行业“推荐”的投资评级。今年1季度的同比大幅增长是可以预见的，尽管环比可能出现小幅下降，但这是正常的季节性调整。我们的观点很明确，半导体市场步入上升通道的趋势已经确立，并将持续到2011年，行业季节性调整不影响增长的前景。另外，由于全球订单进一步转移，国内优势企业受益会更大。