IC设计Q1毛利率探底压力重联发科带头族群股价脸绿

时间：2011-02-26 16:04:14

关键字： IC设计联发科控管

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[导读]IC设计族群陆续公布去年财报，各家第4季受到营运走弱与新台币升值影响，毛利率多表现疲弱，第1季同样的因素仍没有消失，导致各家多预期毛利率走势将持续探底，同步压抑股价走势；今(21)日族群反应利空，除USB3.0概念

IC设计族群陆续公布去年财报，各家第4季受到营运走弱与新台币升值影响，毛利率多表现疲弱，第1季同样的因素仍没有消失，导致各家多预期毛利率走势将持续探底，同步压抑股价走势；今(21)日族群反应利空，除USB3.0概念股智原(3035-TW)与创惟(6104-TW)因获利动能受阻被打入跌停，龙头股联发科(2454-TW)股价持续弱势，早盘再跌1%多，领族群股价一片绿油油。

目前IC设计族群已多召开第4季法说会，虽然各家对第1季营运展现谨慎乐观的基调，但在新台币升值趋势没有改变的前提下，对毛利率看法仍相当保守，龙头股联发科去年第4季毛利率首度跌破50%关卡，第1季预估将下探至45-47%水位；驱动IC龙头联咏(3034-TW)第1季营收将持平或微增，毛利率则预估将与第4季持平。

消费IC凌阳(2401-TW)去年第4季毛利率下滑至33.1%，创6季以来新低，第1季也将持续下滑至30%以上水准，表现续弱；网通IC雷凌(3534-TW)也预估第1季毛利率将与第4季37.1%低档水位持平；原相(3227-TW)则预估第1季毛利率将下滑至35-36%，跌破40%水准。

相较多数公司的保守，第1季毛利率展望较乐观的则以晨星(3697-TW)为首，以及甫召开的智原；晨星由于手机晶片比重仍不高，整体成本控管能力较佳，毛利率预估在41-43%，智原则因产品组合改变，IP销售(毛利率100%)比重提升，推升毛利率可望回升至去年第3季高峰43.9%水准。

整体而言，法人认为，虽然每一季IC设计都面临ASP下滑压力，不过过去皆可藉成本控管的方式减少冲击维持高毛利率特色，但去年第4季以来新台币不断升值，IC设计由于股本小与营运集中特点，导致毛利率不免受到影响，预期第2季开始旺季需求来临前毛利率有机会止跌，不过整体仍要看新台币脸色。