尚德电力美国或幸免退市 无锡市政府鼎力支持

11月12日下午14:00，无锡市中级人民法院举行无锡尚德第二次债权人大会。所有人都坐定后，久未露面的无锡尚德创始人施正荣快步走进会场，整个会议过程中未做任何表态。两个小时之后，他亲手创办的无锡尚德的命运，将完完全全地交给一家从事光伏仅一年的香港上市公司顺风光电手中。

在解决完无锡尚德的破产重整计划之后，无锡市政府再度扮演白衣骑士，将无锡国联从无锡尚德中撤出，投身于无锡尚德的母公司尚德电力的保卫战中，希望为尚德留下在美融资平台。

然而，海外债权人除了要求尚德电力在美国进入强制破产程序，还要求“对尚德电力的财务和过往交易进行彻底调查，并就任何瑕疵向债权人作出交代”。

债权偿还

会议现场屏蔽掉了所有的电话网络及电脑网络，每名债权人手上都有一本重整计划草案。他们似乎都已熟知了草案内容，在进入会场之前的休息室里也没有进行过多讨论。

这与几个月前第一次债权人会议的焦灼气氛截然不同。彼此交流的话题不再是“欠你多少?钱还不还?怎么还?”，取而代之的是一脸叹息后的神情。

会议现场被精心布置过了——在安检通道外的签到台区域，一张大型告示牌上列有555名债权人名单，根据被欠款的金额大小分为九组，每组都有自己的签到台。债权人在签到环节，就已经知道自己欠款规模所处的位置。

这个细节使得现场气氛多少有些缓和。“第一组债权人是被欠款最多的，有的都好几个亿呢，我们1000多万还算是少的”，一位现场的债权人对记者表示。尽管他也知道那些被大额欠款的，多是一些国有银行。

更令债权人觉得宽慰的，是重整草案中的“债权受偿方案”，除了职工债权、税务债权和中国银行的部分担保债权是获100%受偿以外，其余所有的债权都可以获得31.55%的现金受偿。

在此之前，多数债权人认为，银行、国有企业或者大额欠款方，才会获得优先、高比例的偿还。“即便欠款被打了三折，但多少体现了公平性，就算不同意也没有办法，如果方案不通过，只能走破产清算程序，到时候能拿到的比例更少”，一位被欠款亿元以上的民营企业债权人告诉经济观察报。

本次经重整方确认的债权金额为95亿元，大幅少于第一次会议上174亿元申报的债权金额。债权人数比上一次统计，又多出25名，共计达555位。

经济观察报获得的债权人名单显示，无锡尚德最大的债权人为国家开发银行股份有限公司，申报债权折合人民币24.13亿元，经审核确认的金额为23.73亿元。

第二名为中国银行股份有限公司无锡高新技术产业开发区支行，申报金额为19.88亿元，经审核确认的金额为17.56亿元。

申报债权与确认债权差额最大的，为韩国多晶硅供应商OCI公司与美国多晶硅供应商Hemlock公司。OCI申报金额为52.89亿元，经审核确认的金额为2亿元，Hemlock申报金额为56.47亿元，经审核确认的金额为1.93亿元。造成债权金额分歧的原因之一，是多晶硅库存价格大幅下跌。

按照重整方案，除了可以选择31.55%债权比例现金一次性受偿之外，还可以选择“现金+应收款”方式受偿——每位债权人获30.85%的现金清偿外，还可以用无锡尚德账面9笔应收款受偿。这样，大约受偿比例 可以再提升0.94%。

经济观察报记者获悉江苏顺风光电的30亿元现金保证金，在无锡中院裁定批准后1个月内，将自动转为偿债资金，划到无锡尚德管理人指定账户。

在投票表决环节，尽管有银行债权人表达异议，但更多债权人为民营企业，他们认为偿债比例尚可接受，重整方案仍然获得了96%债权人的通过。通过了这样的偿还方案，意味着也同意了顺风光电作为无锡尚德重整方的地位。

“我们只要还钱，这钱究竟是谁的，和我们关系不大”，现场一位从事光伏业务的民营企业债权人表示。

接盘者

对于顺风光电来说，花30亿元重金获得债权人的高票通过，意味着拿到了无锡尚德100%的股权。这还仅是第一步。

“顺风光电给予的条件，比破产清算状态下的偿还比例，提高了16.73%”，在债权人会议上，重整管理人代表介绍。

本报记者在重整方案上看到，“根据评估机构对无锡尚德资产的评估结果，如果无锡尚德破产清算，现有资产无法满足各类债务清偿，出资人的权益为零”。为此，出资人持有的无锡尚德100%股权，全部无偿让渡给顺风光电，由顺风光电或其指定的主体有条件受让。

知情人士向本报透露，其实在本次债权人会议之前，顺风光电的管理层已经在逐步接手，政府派驻的无锡国联的管理团队已逐步撤出。

“重整计划在获得法院裁定批准后两年内，顺风光电还需要投入不少于30亿元的资金，用于无锡尚德的技术改造和增资扩产”，债权人会议上，重整管理人代表透露。

也就是说，顺风光电要运转无锡尚德，共需要60亿元的资金。

那么，其收购的资产状况如何呢?根据无锡东华会计事务所审计、无锡宝光资产评估有限公司评估，“在假设持续经营的前提下，无锡尚德资产估值在36.93亿元，其中应收款项的评估值为14.6亿，非现金担保资产的评估值为8700万元”。

资料显示，无锡尚德共有3家当地工厂，生产电池片的厂房因设施陈旧已经停产。另个1.6GW产能的电池片厂于去年8月暂停，预计运营恢复时，每年的设计产能为1.2GW。

此外，组件厂的总设计产能2.4GW，其中1GW的生产线于去年11月暂停运作，只有剩下的1.4GW生产线在正常运作。

在本报的采访中，多位业内人士对顺风光电的重金驰入，提出异议：“投建新的生产线，也根本不需要这么多钱!”业内对照的标的为，今年9月，通威股份的控股股东通威集团，收购赛维LDK合肥公司2GW的电池产能，也仅用了8.7亿元。

也有业内人士就顺风光电“并未有效盘活赛维LDK的业务”指出，在此之前，顺风光电的实际控制人郑建明也曾拿下赛维LDK太阳能公司25%股权，当时，郑建明控制的基金公司也做了资产盘活方案等一系列承诺，但到现在仍没有动静。“顺风光电除了拥有无锡尚德的股权和资产之外，还会继续使用‘尚德’品牌，”破产重整小组组长杨二观表示，利用顺风光电自身开发电站的优势，每年可保证采购无锡尚德1GW至2GW的组件，加上海外市场的销量，预计明年无锡尚德组件销量会达到1.5GW。他认为，“无锡尚德有望重回清洁能源产业级企业行列”。[!--empirenews.page--]

待到行政手续完成后，无锡尚德将为顺风光电的全资附属公司，财务业绩将计入顺风光电的账目中。公告显示，2012年，顺风光电净亏损2.7亿港元，2013年上半年净亏损6.7亿港元，同期，顺风光电总资产为25亿港元，总负债为28亿港元。

目前，尚德电力的前任高管雷霆，已担任顺风光电投资(中国)有限公司总经理。

保卫上市平台

一边是无锡尚德在无锡市政府帮助下顺利被接盘，另一边，在美国上市的母公司尚德电力希望通过制造管辖权争议，延缓在美破产程序。

11月7日，纽交所宣布尚德电力进入退市程序，并暂停其交易。纽交所声明指出，“并不确定尚德电力是否能够按时提交2012年度报告”。自2012年3月以来，尚德电力就未发布过财务报告。

此前两天，尚德电力董事长迈克尔?纳可森(Michael　Nacson)已经向开曼群岛大法庭(Grand　Court)申请，让尚德电力进入临时清算程序，并且将申请破产保护，以便美国法院阻止债权人扣押其美国资产。“尚德电力在注册地开曼申请清算，是为了制造管辖权争议，从而延缓美国方面的破产进程”，中国人民大学法学院教授、破产重组专家王欣新称。

10月14日，美国坏账处理集团Trondheim　Capital　Partners为首的多家债权人，共持有尚德电力150万美元债权，向纽约法院起诉，要求尚德电力在美国进入强制破产程序。

在这紧要关头，无锡市政府旗下的无锡国联再度扮演白衣骑士——10月30日，尚德电力宣布，收到无锡国联的投资意向书，无锡国联将以不少于1.5亿美元现金的形式对尚德进行股权投资，并表示会将旗下太阳能相关资产注入尚德，以支持全面重组和恢复尚德的财务和运营。

尚德CEO周卫平表示，“这个计划虽然会导致股东股权被大量稀释，但这些措施的实施将保留公司的国际平台，重建公司的经营资产，并恢复公司的全球品牌”。“尚德电力将重组后成为光伏产品经销商，而非生产商，将重点发展光伏产品的安装服务，并可能将生产外包”，纳可森透露，他也是尚德电力的债权人之一，今年8月上任，被拖欠了16666美元薪酬。

截至今年6月底，包括5.41亿美元可转债在内，尚德电力背负债务共计23.5亿美元。

无锡尚德是尚德电力最重要的资产和主要贷款平台。“随着顺风光电对无锡尚德的顺利接盘，在无锡市政府和无锡国联的鼎力支持下，很有可能会保住尚德电力美国上市平台，并完成重组”，一位接近无锡国联的人士透露，顺风光电也会在这其中获益。在上市公司重组的股权稀释中，损失最大的将是尚德电力最大股东施正荣及其家族。