“波导融通”的两难窘境

曾经家喻户晓的波导牌手机，已经连续多年淡出公众视野，主流机构投资者也几乎“遗忘”了波导股份(600130.SH)。但自今年10月末起，波导股份在资本市场又再度活跃起来，10月29日，大涨8.68%，10月31日，则更是在公布了三季报，宣示公司净利同比下滑31.86%的背景下，斩获了久违了的涨停。

伴随着股价异动的是接踵而至的传言，先有小米手机借壳上市之说，后又有阿里巴巴将收购公司21.71%股权之言。波导股份对上述传言均回应称：查无此事。

事实上，波导手机的品牌仍在销售，并保持微薄的利润空间，而近年来，波导股份的金融业务则成为公司最重要的利润来源，为公司带来了远超手机业务的利润贡献，但波导方面，却并无向金融企业转型的战略构想。至于公司是否重组，公司官方回应称，大股东、二股东暂时还没有明确的计划。

波导，正陷入进退两难的尴尬境地。

战斗机重飞？

“波导手机，手机中的战斗机”这句广告语，迄今仍被消费者耳熟能详，“战斗机”一度连续7年问鼎国内市场占有率头把交椅，如今已成了“好汉不提当年勇”。2007年后，先后历经了山寨机、苹果(524.99, -3.17, -0.60%)风、安卓系统等几轮冲击波后，波导开始淡出公众视野，以至于有消费者怀疑，“波导还在卖手机吗？”

事实上，波导手机依然在销售。据波导股份副总经理、董秘马思甜介绍，目前的波导手机主要是在湖南、湖北和甘肃三省销售，在长三角、珠三角的核心城市，的确已近乎销声匿迹，此外，波导股份还生产手机主板等配件，销售给深圳等地的小品牌手机厂商用，主要是以订单为主要产销方式，即对方要多少货，波导就生产多少。

波导股份最新发布的2013年三季报显示，该公司今年1-9月份，扣除非经常性损益的净利润仅为467.08万元，较之去年同期下滑84.94%，每股收益仅为0.05元，较去年同期的0.073元，下滑31.5%。在存货方面，截至报告期末，波导股份的存货价值为7115.76万元，较之去年同期的5403.75万元，上涨31.68%，波导股份承认“主要是随着营业收入的增长库存备货增加所致。”种种财务数据显示，波导股份主业的盈利能力仍在不断趋弱。马思甜承认，波导的手机业务的确处于“饿不死也发不了大财”的尴尬境地。

11月初，在杭州召开的阿里云开发者大会上，波导宣布，计划牵手阿里巴巴推出两款基于阿里云系统的智能手机，以千元价位的智能机重新回归智能机市场。两款智能机分别是：波导枭龙HD，售价899元，计划在“双十一”的活动中上市；枭龙XL的6英寸级别最薄智能机，预计年底上市。

11月14日，记者在天猫商城首页输入“波导手机”关键词进行搜索，并未发现枭龙HD的销售数据。在搜索页面显示，十款千元以下价位的波导手机，截至当日晚21点，在天猫商城的月销售累计也仅为81台，其中57台均为149元价位的波导D719。

作为计算机设备和移动通讯产品制造商，七喜控股(002027.SZ)三季报指出：“随着大量资金的涌入，智能手机已经产能过剩，行业竞争趋于恶化。”深康佳A(000016.SZ)董秘肖庆也表示称，“康佳手机盈利困难，未来智能手机的竞争仍将非常激烈。”即使国内市场份额排名第二的联想，其公司CEO杨元庆也强调“智能手机目前还不是我们的利润引擎。”

来自易观国际的数据显示，第三季度中国手机销量为1.03亿台，以三星、苹果、联想等品牌为代表的前十大手机厂商已经占据了中国市场七成以上的市场份额，十名开外的品牌机市场份额最高不超过3%。

波导手机是否可以凭借两款低价位的智能机而后发制人，仍不得而知。但市场研究公司Canaccord　Ge-nuity的数据已经表明：今年二季度，除了三星和苹果，其他智能手机厂商都陷入了亏损。

波导“融通”

尽管手机业务不给力，但波导股份另有财路——金融。由于和波导同城的上市公司香溢融通(600830.SZ)的核心盈利能力在于委托贷款，故而，在浙江资本市场，业内也给波导股份起了一个绰号叫“波导融通”。

2013年三季报显示，波导股份在今年1-9月，公司对外的委托贷款取得的收益达1871.01万元。而以委托贷款为主的投资收益更是达到了2444.12万元，同比去年上涨39.20%。

近四年来，波导股份的“融通”业务一直贡献着公司净利的大头。2007年和2008年，波导股份曾连年亏损，于2009年扭亏后，公司财务状况方才有所好转，并由此为契机，向香溢融通“看齐”。2010年，波导股份实现净利4226万元，但扣除非经常损益后净利仅为1416万元；2011年，公司实现净利6015万元，但扣除非经常性损益后，利润实为1621万元；2012年，在扣除非经常性损益前的公司净利分别为6851万元和3254万元。

近三年多，波导股份已连续向外放贷5亿元，对方大多为地产公司。浦发银行一位内部人士告诉经济观察报，波导等公司介入委托贷款业务的大背景是银行银根紧缩，尤其是房地产公司，在银行的贷款越发困难的情形下，才不惜以更高的利率为代价，去寻求“土豪”的援手，但此举并非毫无风险。

对波导股份而言，目前的放贷业务仍处于“有惊无险”的状态，如2013年8月，一家名为淮安弘康房地产开发有限公司与波导股份于2012年的贷款业务到期后又申请展期六个月。

马思甜表示，尽管外界有“波导融通”的戏称，但波导股份的决策层并没有将公司往类金融公司方向发展的计划，公司的主业目前依然是手机及其配套业务。

重组难题

一方面是手机主业的“不景气”，一方面又是赚钱的副业并不会成为公司的新主业。在此背景下，波导股份，作为奉化市的唯一一家上市公司，被资本市场划入了重组预期股的备选之列。

经济观察报在奉化波导总部获悉，目前公司股东方都没有重组的计划。一位不愿透露姓名的公司内部人士称，“决策层也在积极地寻找新的盈利增长点，但目前还没有特别合适的，今年曾有一家手游公司找到过我们，主动提出被收购的意愿，但此事最终不了了之。”

上述知情人士还表示，影响波导股份重组进展的重点之一，是大股东和二股东之间的微妙关系。

目前，宁波电子信息集团有限公司以21.71%的控股比例，为上市公司第一大股东，波导科技集团股份有限公司则以16.40%的持股比例紧随其后，公司现任董事长徐立华出自二股东系统。“大股东、二股东由于控股数相差不大，很难在公司重组方面独占控股权，而且大股东和二股东虽然没有所谓的‘不和’，但谁也不愿意自己忙了半天，而让另外一方白白获利。对于大股东而言，只要股价不要太低，比如跌破2元，面子上过得去，也就行了。”[!--empirenews.page--]

该内部人士强调称，重组与否，并非波导股份上市公司说了算，一切由大股东和二股东做主，有重组意愿的公司，与其找公司谈，不如找大股东、二股东去谈，这样效率才能更高。

尽管波导方面已经表态，暂时没有重组计划，但随着近期波导股份的股价异动，该公司仍被重组传言“突袭”，先后有小米手机借壳和阿里巴巴收购大股东所持股权的说辞。

针对阿里巴巴收购股权的传言，波导某高管于11月14日告诉记者：“此事听都没听过。”