4G概念涨幅居前 后市投资机会多(附股)

4G是第四代移动通信及其技术的简称。 4G LTE系统能够以100Mbps的速度下载，比拨号上网快50倍，上传的速度也能达到50Mbps，并能够满足几乎所有用户对于无线服务的要求。而4G LTE Advanced采用载波聚合技术，下行峰值速度可达150Mbps。此外，4G可以在DSL和有线电视调制解调器没有覆盖的地方部署，然后再扩展到整个地区。与传统的通信技术相比，4G通信技术优势在于通信速度快、网络频谱宽、通信灵活、智能性能高、兼容性好、提供增值服务、高质量通信、频率效率高、费用便宜等。截至2012年三季度，全球4G用户数已由2010年的380万发展至4370万，预计至2016年全球4G用户可能超过10亿；预计2013年全球4G技术的资本支出将达到243亿美元，相比2012年87亿美元增长率将达到179%。在国内，2013年将是4G投资爆发性增长的一年，预计2013年-2015年我国4G设备投资额分别为411亿元、475亿元、500亿元，增长率分别为513%、16%、5%。

消息面上，2013年8月，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求提升3G网络覆盖和服务质量，推动年内发放4G牌照。日前，工信部发放了国内首批4G手机入网许可，来自中兴通讯、华为、三星等4部TD—LTE手机获得了首批4G手机入网许可证。有消息称，工信部将于12月18日发放4G牌照，明年上半年全国主要城市有望实现4G网络覆盖。

在资本市场上，4G概念前期下跌幅度较大，调整充分，目前有结束调整的迹象，已经企稳上扬，相关概念股开始走强，中兴通讯、富春通信、天源迪科、梅泰诺、世纪鼎利等表现活跃，有望再起行情。随着4G网络部署推进，4G的大规模建设将提升通信设备行业的景气度，多数通信公司业绩会得到集中释放，行业发展进入机遇期，二级市场上4G概念受益4G牌照发放临近，已有资金提前布局，后市机会较多，潜力较大。

相关报道：

人民网报道，日前，来自中兴通讯、华为、三星等4部TD—LTE手机获得了首批4G手机入网许可证。4G的崛起，将再次改变人们移动通信生活。4G手机最高下载速度超过每秒100M，但消费者花在4G上的费用并不会比3G多。

业内专家介绍说，4G大范围普及取决于牌照的发放、4G网络的部署和完善，以及移动终端的成熟和普及等因素。4G牌照的发放预计年内有望得以落实。同时，中国移动也正在进行规模超过20万个TD—LTE基站的招标采购，覆盖全国300多个城市主要城区，预计将在2014年上半年完成部署，届时全国主要城市都将实现4G网络覆盖。

【概念股】

光迅科技4G发牌在即，看好2014年高增长

研究机构：国泰君安日期：11月4日

投资要点：

维持35.46元的目标价，维持“增持”评级。由于4G发牌预计或将在12月份，光讯科技的三季度业绩尚未受益，研报将2013年的EPS下调 7%至0.96元，但是国务院文件已明确年内发牌，因此研报更看好2014-2015年4G投资景气的明显向上趋势，维持2014、2015年的EPS1.36/1.71元，目标价维持在35.46元。

四季度业绩或将发力：公司2013年前三季度实现营收15.9亿元(+2.6%)；归属于上市公司股东净利润1.31亿元(+5.1%)，EPS 0.72元；2013Q3单季实现营收5.34亿元(-2.3%)，净利润0.39亿元(-3.7%)；但研报认为发牌前设备商和移动签订正式合同的准备工作会就绪(可能11月份)，预示四季度业绩或将回暖发力。

2014将成为4G投资最高峰年，光器件公司是主要受益者：4G投资基站和传输最受益，而光模块是基站和传输的最核心部件；对比美国4G 投资达到最高峰时，两家最大的光器件供应商Finisar和JDSU的收入增速和股价都创下了历史最高点. 国内光器件的龙头公司，用“芯”布局未来：光器件的芯片成本占比通常在50%以上，光讯在PLC、AWG等关键无源器件和1G、2.5G、6G、10G中低端光模块芯片上已能实现自研自产，并正在研发40G、100G高端光模块芯片，预计公司收入将从2012年的21亿元提升到2015年的40亿元，全球份额从目前的5%提升到2015年的8%。 风险提示：运营商4G投资减速的风险；关键技术人才流失的风险。

日海通讯：有线业务下滑导致Q3低于预期，但仍看好4G启动带给公司的投资机遇

研究机构：中投证券日期：10月30日

公司前三季度实现营业收入 5.74 亿元，同比+11%，实现归属母公司净利润0.36 亿元，同比+1.56%。实现扣非净利润0.31 亿元，同比-1.05%投资要点：

业绩低于预期，主因有线业务收入下滑及毛利下滑。公司前三季度有线业务收入下滑超过20%，Q3 综合毛利30.54%，同比下滑近4 个百分点。有线业务收入下滑主要因中国电信缩减有线行业资本开支，宽带发展已度过高峰期。综合毛利下滑主要因同业价格竞争有所加剧。未来两年内，预计随着运营商在无线领域追加投资，在宽带领域投入继续放缓，有线产品收入水平将保持现有水平。智能ODN 产品已经开始试点，公司在东莞等地积极参与，未来将给ODN 机柜市场带来新看点。

无线业务进展较慢，但4G 启动将带来可观前景。无线综合机柜未能中标给公司无线产品收入带来了一定影响，但总体仍有60%以上增速。

毛利水平仍维持在35%左右的高位。预计随着4G 启动，未来室外柜、综合柜等产品将面临需求的大幅增长。研报对无线产品的未来依然乐观。

数据中心产品以及海外市场将成新看点。公司在IDC 机柜产品线布局多年，目前产品储备已经基本完成，待施工、设计能力补足之后即可开展布局；此外，在海外市场方面，随着新的海外团队逐步到位，以及新的合作伙伴关系的建立，未来有望借助东南亚市场国家宽带建设东风，实现新业务的有效拓展。

盈利预测与估值。研报下调公司盈利预测至0.6 元，0.77 元，0.94 元，对应PE 分别为25X，20X，16X。近期下跌已经反映了对本年业绩的悲观预期。研报依然看好公司在行业内的竞争力，认为4G 启动将给公司无线产品线带来较大机遇。维持强烈推荐评级。

风险提示。4G 启动慢于市场预期。

宜通世纪：4G增量业务有望随行业爆发

研究机构：广发证券日期：10月29日

事件：

公司前三季度完成营业收入4.64亿元，同比增加13.15%，实现归属上市公司净利润2836万元，同比下降45.31%；其中，第三季度完成营业收入1.71亿元，同比增长31.37%，实现归属上市净利润672万元，同比下降63.94%。前三季度每股收益0.16元，同比下滑48.39%。[!--empirenews.page--]

点评：

公司增收不增利，主要原因是网络工程业务毛利率快速下滑致使公司前三季度综合毛利率同比下降近10个百分点。公司最大客户广东移动在中央反腐工作受较大影响，广东移动上半年完成资本开支570亿元，资本开支远低市场预期。运营商2G和3G投资减少使得公司核心网业务和网优业务收入、利润均出现较大程度下滑。

4G牌照年底发放，公司有望随4G投资爆发而发展。根据国务院工作计划，4G牌照年底发放。公司是国内领先的通信技术服务全业务提供商，主要提供通信网络建设、维护和优化等技术服务，以及在此基础上提供全方位、一体化的业务支撑与IT应用的系统解决方案。4G牌照发放后，公司网络工程业务将在14年受益。

预计公司2013-2015年EPS0.33元、0.46元和0.56元，对应动态PE分别为38倍、28倍和22倍。鉴于4G投资的爆发期在2014年，维持公司买入评级。

中国联通：3G规模效应显现，4G靴子接近落定

研究机构：中信证券日期：10月26日

投资要点

收入利润持续高速增长，规模效应显现。2013 年前三季度，公司实现营业收入2,266.5 亿元，其中主营业务收入为1,831.1 亿元，分别同比增长18.9%和13.7%。归属于上市公司股东的净利润为27.8 亿，同比增长51.8%，扣非后净利润为27.6 亿，同比增长58.9%。EBITDA 为 641.6 亿元，同比增长 16.7%，EBITDA 占主营业务收入的百分比为 35.0%，维持中报水平。

公司业绩维持快速增长，主要推动因素是3G 用户规模扩大，规模效应进一步体现。

3G 和宽带是主要增长点。3G 用户持续增长，第三季度，公司3G 用户增加了1159.8 万户，达到 11,162.6 万户，3G Mou 值为435.2 分钟，出现反弹。3G 用户ARPU 值为76.5 元，趋于稳定。宽带用户及收入稳定增长，前三季度，营业务收入为 353.9 亿元，同比增长 10.3%，对固网业务收入的贡献达52.8%；宽带用户累计净增用户 554.3 万户，达到 6,408.3 万户，ARPU 为 61.6 元。

成本控制效果显著，3G 补贴水平下降。公司继续加强成本管控，网络、营运及支撑成本为 246.7 亿元，同比增长 2.5%，远远低于收入的增长，所占主营业务收入的比重由上年同期的 14.9%下降至 13.5%。3G 终端补贴成本为 58.2 亿元， 所占 3G 主营业务收入的比重由上年同期的 10.5%下降至 8.7%。

4G 牌照消息明确，靴子接近落定。工信部已经明确今年先发三张TD-LTE的4G 牌照，公司也明确将采用TD-LTE 和LTE-FDD 的混合组网策略，相信短期投资增加有限，对盈利影响有限。一年多来中国联通估值和竞争格局预期受到较大影响，现靴子接近落定。

未来可能的网间结算资费调整有助于公司盈利提升。相信工信部会尽快推动移动语音网间结算资费调整，一旦按乐观预期实施将会有助于联通运营公司未来盈利能力每年上升40-50 亿元。

风险提示。4G 投资超预期；中国移动近期可能将推出移动版本iPhone，对于高端用户竞争加剧。

盈利预测及估值。公司3G 网络具有优势，4G 短期内对盈利无大影响。4G建设对其盈利造成的影响料有限，公司业绩仍有望保持稳健增长； 4G 发牌可能对其估值和长期市场份额造成不利影响，但发酵已较为充分。暂不考虑网间结算调整影响，维持公司盈利预测，预计2013/2014/2015 年EPS0.17/0.24/0.28 元，维持“增持”评级，上调目标价至4.2 元。

烽火通信：业绩略低于预期，期待4G加快建设

研究机构：安信证券日期：10月29日

三季报要点：

公司前三季度实现营业收入68.68 亿元，同比增长16.11%；实现归属于上市公司股东净利润3.91 亿元，同比增长2.26%。

其中第三季度单季实现营业收入25.33 亿元，同比增长14.35%；实现归属于上市公司股东净利润0.88 亿元，同比下滑7.12%。

安信点评：

公司第三季度业绩略低于市场预期，主要原因在于：(1)营收同比增速出现了下滑(去年同期为23.82%，而今年为14.35%)，与运营商招标延后有关；(2)毛利率同比下滑了2.6 个百分点，研报预计是高毛利传输产品仍未到确认高峰期导致。

还有两个财务数据值得关注，财务费用下降的较为明显(2013Q3 为-711 万元，2012Q3 为1068 万元，主要汇兑变动受益)，以及资产减值损失计提的减少(2013Q3 为354.22 万元，2012Q3 为3591.28 万元).

这两个都增加了第三季度的利润，可以看出公司三季度主营业务所面临的较大压力，若不是这两项，可能下滑的幅度更大。

研报认为目前已经是4G 商用前最为艰难的时刻，虽然运营商已经明确布局，但实际已经开始执行的订单还不多，根据工信部数据2013年前三季度通信行业投资下滑了近8 个百分点，可以看出产业链的紧张程度。预计今年四季度开始，国内运营商的招标会逐渐落实，2014年通信行业的景气度会得到明显提高。

大富科技：扭亏为盈，4G产品放量

研究机构：招商证券日期：10月28日

大富科技发布三季报，前三季度收入12.6 亿，同比增15%；净利润550 万，同比增114%，扭亏为盈，LTE 早周期受益及内控改善带来业绩提升的逻辑正逐步兑现。短期来看，LTE 牌照发放在即，随4G 产品放量公司盈利能力将稳步回升， 且期间费用持续改善；中长期来看，公司收购华阳微深入布局RFID 领域，分享物联网增长盛宴，有助于向轻资产型企业转型。预计公司13-15 年考虑增发后备考EPS 分别为0.21/0.47/0.63 元，研报看好LTE 带来的业绩弹性及RFID 业务未来的发展，维持“强烈推荐-A”评级。

扭亏为盈，4G 产品放量带来毛利率提升。大富科技第三季度实现净利润3594 万元，LTE 早周期受益的逻辑得到验证。由于7、8 月份公司经营情况一般， 研报预计9 月单月净利润达2000 万元，LTE 带来的业绩弹性可见一斑。目前4G 产品占比超过30%，新品放量带来毛利率的明显提升。Q3 毛利率达26.3%，环比提升9.7 个点，同比提升18.8 个点。LTE 牌照发放在即，大富科技早周期受益，且发牌后预计三大运营商明年将继续加大对LTE 的投资。随高毛利率的4G 产品占比提升，公司的盈利能力将稳步回升。

期间费用持续改善，子公司情况好转。公司费用管控进一步加强，Q3 管理费用7470 万元，绝对值上同比、环比均出现下降。管理费率仅为14.8%，同比下降3.2 个点，环比下降6.3 个点，达到了近2 年来的最低。研报认为公司的费用管控将贯穿全年，管理费绝对值有望比去年减少5000 万元。另一方面，子公司情况出现好转。华阳威单季实现利润1000 万元，随出货旺季的到来全年实现3000 万净利润的确定性很强。苏州大富亏损收窄，天线业务有望突破。[!--empirenews.page--]

收购华阳微布局RFID 领域，分享物联网增长盛宴。从行业数据来看，全球RFID 市场增长快速。IDTechEx 预计未来十年保持约20%的增长率，行业的快速增长为华阳微的高速成长提供了保障。华阳威12 年底已具备3.5 亿张RFID 标签的产能，未来订单饱和后可适应10 亿张的产能，RFID 业务将成为大富科技未来新的业绩增长点。按照权益和业绩承诺协议，大富科技收购华阳微电子后，14-16 年将至少增厚净利润1872 万、2488、3456 万元。