兴业证券：国家1200亿扶持基金呼之欲出

国家将投入巨资支持集成电路产业的发展。1200亿元国家级芯片产业扶持基金有望于近期宣布成立。国家财政拨款400亿元，其余资金依靠社会募资。

点评：

国家级扶植基金力度空前，重点扶植行业龙头：1200亿产业扶持基金的成立，将超过十年的研发投入。

目前多家央企有望成为该基金的发起人，中国烟草、移动运营商以及芯片封装等实力派企业均位列其中。

基金将采取公司化运作，专业化运营，重点扶植设备、设计、制造、封装各环节的龙头企业。

地方级基金已经先行，今年各地将加速推进：早于国家队，各地已经开始着手打造地方版的半导体产业股权投资基金，以培育产业的发展壮大。继去年底北京宣布成立规模300亿元股权投资基金打造集成电路产业后，武汉、上海、深圳、合肥、安徽、沈阳等多地也加速推进。

半导体新政日趋明朗，验证了我们对政策的解读：1、扶植政策分为国家层面和地方层面。目前已基本明朗，国家级扶植政策呼之欲出，地方级产业基金今年将在各个地方加速推进。2、产业基金扶植方式：一方面，基金将以股权投资等方式支持集成电路产业链各环节协同发展，为关键环节的扩产及技术升级提供杠杆；另一方面，将会推动重点企业兼并重组和产业园区建设，意在资源集中，扶植龙头。

投资建议：半导体行业处于上升周期，行业及龙头数据均验证基本面有支撑。国内半导体行业正在经历技术升级、产业链崛起、进口替代的关键时期，国家政策扶植利好行业龙头，中央及各地方层面的政策将在今年陆续推出并落地，半导体行业催化剂不断。我们重申对半导体行业的“推荐”评级，重点推荐长电科技，看好中芯国际、士兰微、华天科技、晶方科技、同方国芯。

风险提示：行业波动、政策低于预期。