华融证券：LED旺季效应已传导至行业中上游

3月17日-3月21日，电子行业表现弱于大盘。截止3月21日收盘时，中信电子行业指数下跌0.89%，沪深300指数上升1.69%，上证指数上涨2.16%。从子版块表现来看，各子版块涨跌互现，其中LED、集成电路跌幅较大分别达到了-3.74%和-1%，而PCB、被动元件板块表现较强势，上涨了3.5%左右。

华融行业观点：

LED板块的走向反映了LED行业基本面好转得到了大多数投资者的认同。LED旺季效应已传导至行业中上游，台湾LED企业第一季度业绩普遍向好；A股LED企业年报已基本交出。7家上游芯片企业中，4家企业增量不增利，其中3家企业提到了前半年芯片价格大幅下降而使毛利率下降所致；而中游封装的大部分企业增量又增利，主要得益于LED背光和照明两大需求叠加，致使营收与利润的双增长；应用企业中，除利亚德和洲明科技外，其他企业的业绩差强人意，大部分归于研发及市场推广费用的增加。

电子板块近期走势偏弱，我们认为反应电子行业淡季气氛渐浓。建议关注相关热点题材的短期机会。