伊坎致信苹果CEO：再次敦促大规模股票回购

新浪科技讯 北京时间10月24日晚间消息，美国活跃投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)周三宣布，已致信苹果公司CEO蒂姆·库克(Tim Cook)，并将于周四在其新推出的网站上公布邮件全文。目前这一邮件全文已公布。伊坎在邮件中再次敦促库克执行规模1500亿美元的股票回购计划。

伊坎同时表示，他目前持有苹果公司的4,730,739股股份，高于此前公布的3,875,063股。他认为，如果苹果公司执行他提议中的股票回购计划，那么股价将涨至1250美元。

　　以下为邮件全文：

蒂姆：

很高兴9月底在一次晚餐中和你会面。当我们会面时，我的附属公司和我本人持有苹果公司3,875,063股股份。而截至今天早晨，我们持有4,730,739股股份，持股规模扩大了22%。这表明，我们认为，尽管近期出现上涨，但市场仍大幅低估苹果公司的价值。因此，关于1500亿美元的股票回购计划，我们的提议仍然不变。我们很高兴在晚餐中听到，你重视我们的意见，并将在3周时间内和我们再次接触，继续这一对话。我们预计这样的对话将很快发生，因此在这封邮件中重申已直接对你表达的观点，以冀为公司董事会和其他股东进行有效地总结。

我们认为，苹果公司是全球最优秀的消费产品创新者，也是行业中最强大、最值得尊敬的品牌之一。我们将苹果公司视作最具吸引力的投资。2013年8月13日，我首次在Twitter上告知粉丝，我持有苹果公司股票的“大量头寸”。我也向你表达了我的看法，即“目前应当进行大规模股票回购”。当时，我们持有3,448,663股股份，而苹果公司股价为467美元。自那时以来，我们又买入了1,282,076股股份(这使我的持股总价值达到25亿美元)，目前我们仍有意继续买入。

我们希望非常明确地表明，我们非常支持你、当前的管理团队、苹果公司的文化，以及由此带来的创新精神。作为股东，我们的批评与你的管理领导力和运营战略无关，而只与一件事有关：苹果公司股票回购项目的规模和时机。对我们来说，很明显规模应当更大，而时机更迫切。

当我们会面时，你同意我们的说法，即股票价值被低估。我们认为，如此严重的非理性低估通常只是短期的异常。进行更大规模股票回购的时机仍然成熟，但这一机会不会永远存在。尽管董事会到目前为止的行动(在3年时间里回购600亿美元股票)看起来像是大规模回购，但考虑到苹果公司目前持有1470亿美元现金，而明年将获得510亿美元息税前利润(华尔街平均预期)，这一回购规模仍远远不够。

标准普尔500指数的平均前瞻市盈率约为14倍。扣除净现金，苹果公司目前的前瞻市盈率仅为9倍(这还未考虑苹果公司的现金税率远低于华尔街分析师使用的税率)。我们很有信心，在可预见的未来，苹果公司每股利润的增长速度将超过标准普尔500指数的平均水平，因此这一折价(对现金进行调整之后)显得更有吸引力。由于严重的估值差距及所持的巨额现金，因此我们认为，很难想象董事会不采取更积极的行动，以1500亿美元要约收购的方式立即进行股票回购(资金可来自借贷，或借贷和自有资金相结合)。

尽管这样的规模史无前例，但考虑到你们公司的规模和财务实力，这仍是适当而可管理的。苹果公司能获得足够的现金流，以支撑这样的债务，在银行中还拥有1470亿美元现金。正如我们在晚餐中提议的，如果苹果公司决定以3%的利率借贷1500亿美元，并以每股525美元的价格回购股票，那么每股利润将可以立即提升33%。这意味着不考虑估值倍数的上调，股价将上涨33%。如果你们在更长时间(3年)内执行提议中的股票回购，假定市场预计息税前利润的年增长率为7.5%，同时给予相当于息税前利润11倍的正常市场估值，我们预计股价将上涨至1250美元。

我们相信，一家公司的董事会有责任意识到提升股东价值的机会，这包括分配一定资本，执行规模较大、时机恰当的股票回购。苹果公司的董事会成员中并没有人是得到证明的投资专家。我认为，继续推迟执行我们提议的股票回购将反映出董事会这方面专业性的缺失。我公司的成功，以及我作为投资人的专业性是难以否认的。基于我的投资主题，如果立即执行这一股票回购，那么选择不以要约价格出售股份的投资者最终将看到股价上涨140%。此外，为了应对任何可能的谴责，即从对股东的长期利益来看这一投资主题不成立，我同意继续持有我的股份，不参加1500亿美元的股票回购。我的意图不存在任何短期动机。